北京时(shí)间5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在(zài)这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注(zhù)的(de)AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司(sī)“接班人”等(děng)热(rè)点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东(dōng)会上表示，他和芒格依(yī)然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者(zhě)选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第(dì)二(èr)辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了(le)台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴(bā)菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一(yī)个(gè)分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充(chōng)分(fēn)整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难(nán)让人(rén)们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的(de)分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希(xī)望能(néng)够(gòu)拥有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖(táng)果虽然有101年的(de)历史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问(wèn)题不在(zài)于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把这(zhè)个(gè)品牌(pái)推向全球(qiú)做过(guò)很(hěn)多尝(cháng)试，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得走对了(le)方向，但后来发(fā)现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的(de)来临，客流量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供(gōng)应，也不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否(fǒu)影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出(chū)色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英(yīng)国(guó)有关部门(mén)积(jī)极地进(jìn)行了(le)合作，但这并不代(dài)表他们最终一(yī)定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务

　　在股东大会(huì)上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了(le)苹(píng)果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占(zhàn)比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能(néng)看(kàn)明白消费者的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选是(shì)放(fàng)弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会(huì)如何发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一(yī)部(bù)手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放(fàng)弃(qì)第二(èr)辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前(qián)发送了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解(jiě)伯(bó)克希(xī)尔在(zài)一个季度内快速买入卖出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲(fēi)特(tè)对(duì)此进行了(le)说明，在他看来台积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提(tí)高(gāo)美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴(bā)菲特(tè)，你(nǐ)是否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯(sī)克高估了自己？巴(bā)菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天才的人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同(tóng)之(zhī)处在于，我想要的不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我(wǒ)不(bù)想要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一(yī)起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行(xíng)业太(tài)艰(jiān)难了。例如(rú)福特(tè)汽(qì)车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔(péi)钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商(shāng)。此外(wài)，美(měi)国(guó)的汽车公司还(hái)会(huì)面(miàn)临(lín)来(lái)自世(shì)界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实(shí)也(yě)并非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然(rán)我们(men)觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的(de)行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本(běn)和巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的(de)资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到(dào)中(zhōng)国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看(kàn)，会发现自(zì)动化操作程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为(wèi)人(rén)工智(zhì)能并不(bù)能取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人(rén)工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产(chǎn)品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善(shàn)，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代(dài)表没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而且会(huì)取代(dài)一(yī)些(xiē)原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希(xī)望能够帮(bāng)助(zhù)解(jiě)决一些环境方(fāng)面的问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的(de)投(tóu)入。不(bù)过，现在做(zuò)的(de)还(hái)远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们(men)希望能够在全(quán)国(guó)的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将我们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公(gōng)众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的(de)情况都(dōu)非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在(zài)1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)联储被(bèi)赋(fù)予了制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储(chǔ)投放的天量(liàng)流动(dòng)性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却(què)认(rèn)为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在第(dì)二次世界大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包(bāo)括(kuò)学校的(de)孩子和(hé)其(qí)他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生(shēng)什么(me)，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩(chéng)罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方(fāng)式(shì)，风险就必(bì)须落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵(zūn)循健全(quán)的银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是(shì)一个非(fēi)常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何(hé)其他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没(méi)人能理解现(xiàn)在的(de)情况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能完(wán)全(quán)控制我们的财(cái)政政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时(shí)候，并没(méi)有人知道需要印多少(shǎo)数额的货(huò)币才(cái)能解决问题，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的(de)行为方式可能(néng)会完(w225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子án)全(quán)不(bù)同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们(men)看来(lái)，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技术方面需(xū)要(yào)做的工作要(yào)比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两个原因(yīn)，首先是减少了前一(yī)年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信(xìn)息处理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了(le)长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业(yè)地产损失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领域从来不是(shì)特别活跃(yuè)，因此也(yě)不(bù)会受到不良(liáng)贷(dài)款等(děng)一系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美(měi)国的铁路，而且(qiě)还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面(miàn)的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营(yíng)，而不(bù)是短期专注于在(zài)20年(nián)内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持(chí)续(xù)的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁(shuí)都(dōu)不想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如果我们(men)拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股(gǔ)东(dōng)的(de)份额，作为伯克希尔的所有者(zhě)，每(měi)年(nián)都在增加，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于(yú)是(shì)否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现(xiàn)金？我(wǒ)们(men)感兴趣(qù)的、真正想(xiǎng)做(zuò)的(de)是(shì)收购伟大的(de)企业。我们(men)可(kě)以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了(le)一(yī)大(dà)堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再(zài)次发生。但(dàn)问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可(kě)能会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉(xī)消(xiāo)费者的行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间做出(chū)选择(zé)？巴(bā)225是多大码的鞋子女，225是多大码的鞋子菲特对(duì)此表(biǎo)示：“我们不关心(xīn)季(jì)度预(yù)算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的(de)企业(yè)不多，但我(wǒ)们(men)确实找到(dào)了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店(diàn)业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这可以算(suàn)是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人(rén)关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价(jià)值是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做得更好，或者(zhě)去管理更多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未(wèi)来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去(qù)涉及(jí)更多(duō)的业务。如(rú)果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们(men)做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希尔(ěr)之(zhī)所以(yǐ)能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之(zhī)一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴(bā)菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试(shì)改变一(yī)个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改(gǎi)善一个体(tǐ)系(xì)。我(wǒ)很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他(tā)绝对(duì)是世(shì)界上独(dú)一无二的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商社(shè)

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原(yuán)因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会(huì)，一(yī)直(zhí)是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化和历(lì)史。我们对(duì)五(wǔ)大商(shāng)社的(de)两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的(de)人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认为(wèi)是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中投入(rù)非常(cháng)多的钱(qián)，带来(lái)更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续(xù)沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自身的(de)运(yùn)营产(chǎn)生益(yì)处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通(tōng)过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭(tíng)，它们(men)在财产规划分配(pèi)上都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可(kě)我并(bìng)没(méi)有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需(xū)要(yào)孩子的(de)理解以及他(tā)们的建议。这件事情对(duì)于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全(quán)不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认(rèn)为这是家长犯下的一(yī)个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身边有能量(liàng)的人和活动(dòng)；要活到老学(xué)到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱自(zì)己的事业。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常(cháng)棒。和(hé)一群我喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要(yào)约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有(yǒu)什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他(tā)产生的积极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书(shū)中写下一些非常(cháng)有说服(fú)力(lì)的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一(yī)遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确(què)，我都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一(yī)直在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多(duō)第(dì)300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里(lǐ)再找一本(běn)书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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