财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)合并近(jìn)两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关(guān)的一个重要(yào)问(wèn)题终(zhōng)于尘埃(āi)落定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法触发(fā)CDS（信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会(huì)一致投(tóu)票(piào)通过了(le)上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在(zài)投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依(yī)据的参考债(zhài)券（次级债）具有同(t怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧óng)等地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次(cì)级债作(zuò)为标(biāo)准参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券文件中的排名(míng)条款和(hé)担(dān)保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排(pái)除(chú)义务(wù)”。周(zhōu)三(sān)的(de)文件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也(yě)引发(fā)了大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机(jī)者(zhě)也在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市场较为常见的(de)金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作用是在信贷事(shì)件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减去违约(yuē)后的市(shì)场价值。各个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委(wěi)员(yuán)会，负(fù)责决(jué)定在这个地区是否发生了信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本(běn)周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周(zhōu)二提(tí)交给(gěi)美国SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中(zhōng)有(yǒu)40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不(bù)过这部分的损失将(jiāng)会由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿怎样跟情人要钱才不尴尬，怎么问情人要钱的技巧(yì)瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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