“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增就业(yè)33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估(gū)计(jì)中(zhōng)值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业(yè)数(shù)据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债(zhài)收益(yì)率日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基(jī)点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互换合约定价(jià)显示(shì)，投资者预期的美联储7月加(jiā)息(xī)几率增加，预计未来两次(cì)会议期(qī)间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日(rì)以来最大涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收(shōu)盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原(yuán)油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点(diǎn)转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的打击下(xià)持(chí)续下行(xíng)，创(chuàng)两周多(duō)来最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存(cún)在韧性(xìng)。可(kě)以看(kàn)到(dào)，5月(yuè)美(měi)国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场预(yù)期(qī)的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中(zhōng)在教育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业(yè)人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产部(bù)门就业(yè)稳(wěn)定，建筑业(yè)表(biǎo)现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近(jìn)期房地(dì)产市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品(pǐn)生产连续三(sān)个(gè)月就业人数(shù)减少，与制造业目前(qián)持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示(shì)出(chū)就业市场边际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万至640万，失(shī)业率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行(xíng)业裁员人数的(de)增加，失业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的(de)失业率水平基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场(chǎng)和官方的明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降(jiàng)温，已经有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上(shàng)涨(zhǎng)压(yā)力(lì)开(kāi)始降温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一(yī)步加(jiā)息的必要(yào)性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是(shì)大概率事件，还(hái)需要关(guān)注后(hòu)续(xù)公布的5月美国通胀数据(jù)，当前的就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时继(jì)续加息。美(měi)联储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整状态(tài)，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美国(guó)政府债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益(yì)率风险偏向上行，预计(jì)国际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日(rì)（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级(jí)会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在会议(yì)上决定进(jìn)一步(bù)削减石(shí)油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的(de)消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国(guó)之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西(xī)等国家还在蚕食该(gāi)集团(tuán)的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能(néng)源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特(tè)能源(yuán)大臣唱了(le)反(fǎn)调，这(zhè)位俄罗斯官员表(biǎo)示，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年(nián)底前(qián)自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹(yóu)豫(yù)地做出(chū)任何决定，以使市(shì)场(chǎng)更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一(yī)步减产的可能(néng)性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球经(jīng)济和金(jīn)融稳(wěn)定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲突(tū)进行(xíng)期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为北(běi)约成员(yuán)国之前需(xū)要(yào)更多安全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障(zhàng)都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌(wū)克兰能真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有资格成为北(běi)约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日(rì)报道(dào)，英国《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报道称，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)向北约(yuē)各国领导人明确(què)表(biǎo)示(shì)，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供(gōng)加入(rù)北约的路(lù)线图，否则(zé)他将不(bù)会出(chū)席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已经做好(hǎo)了加入北约的(de)准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日(rì)在(zài)迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会(huì)期间(jiān)表(biǎo)示(shì)，德国(gu迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看ó)不认为北(běi)约(yuē)应该(gāi)在近(jìn)期内(nèi)接纳乌克(kè)兰。迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看此(cǐ)外，包(bāo)括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速成为北约成(chéng)员(yuán)国，而只是希(xī)望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品市场(chǎng)出现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过债(zhài)务(wù)上限法(fǎ)案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避免了可能出现的(de)美(měi)国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场(chǎng)避险情(qíng)绪消退。同时在美(měi)联(lián)储本月(yuè)会议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指(zhǐ)数回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改(gǎi)善了市(shì)场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情(qíng)绪(xù)回暖的带动下，天(tiān)然橡胶期货价(jià)格回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期(qī)货主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以(yǐ)看到，近两个月以(yǐ)来，天(tiān)然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡(xiàng)胶行情(qíng)上(shàng)半月上(shàng)行，下(xià)半月回调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元/吨点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受(shòu)消息提(tí)振有小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无(wú)力支(zhī)撑，上行态(tài)势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将(jiāng)收储10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后(hòu)该消息始终未得(dé)到证实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此(cǐ)前云南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后(hòu)，5月(yuè)以收(shōu)储为核心展开(kāi)的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国储收储的政治、战略意义(yì)大于经济意义(yì)，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是(shì)关系国计民生(shēng)、国(guó)防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问(wèn)的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)一个事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全(quán)乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对于整(zhěng)个天(tiān)然橡胶的年产(chǎn)量(liàng)来说(shuō)非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的(de)消(xiāo)费量(liàng)来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的(de)供求几无影响。但是如果收储的对象是交割品的话，性质(zhì)就不(bù)同了。因为目前全年(nián)国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立(lì)，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程会非常缓慢，价(jià)格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件(jiàn)的改(gǎi)变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉(sù)记(jì)者，目前全球天(tiān)然(rán)橡胶供应进(jìn)入(rù)季节(jié)性的增(zēng)产(chǎn)期，中(zhōng)国云南天然橡胶产(chǎn)区(qū)加(jiā)速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬(xún)全面开(kāi)割，海南产区已(yǐ)经全面(miàn)开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已经(jīng)由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏(piān)低，胶农割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下(xià)周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积开(kāi)割，原(yuán)料数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼(ní)诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处(chù)于历史均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄(è)尔尼诺”现象不(bù)会(huì)是引发行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证衍生(shēng)品研究院能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表示，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率(lǜ)形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足(zú)，加(jiā)之内销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用(yòng)率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内销出(chū)货压力加大，为控制成(chéng)品库存(cún)压力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本企业(yè)产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其(qí)是下游(yóu)需(xū)求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是不同(tóng)的市场(chǎng)主体(tǐ)预(yù)期(qī)不(bù)同，但(dàn)是(shì)整体来说此前市场对今年的预期过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行(xíng)业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据还是不(bù)错的，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激(jī)政策(cè)退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天然橡胶(jiāo)现(xiàn)货(huò)库存持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国(guó)内需求(qiú)不行，但(dàn)是其(qí)实是进口(kǒu)过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目(mù)前主要(yào)还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年，他认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和(hé)轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)的主要因素(sù)，随(suí)着各(gè)产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海(hǎi)外恢复(fù)速度仍然(rán)偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割品的数量。我们中期观(guān)点仍然(rán)偏空，后市(shì)预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天(tiān)气影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主导胶价的(de)因素主(zhǔ)要在需求端。从下(xià)半年来看，外需(xū)受(shòu)海(hǎi)外经(jīng)济衰退(tuì)和汽车(chē)半导体短缺影(yǐng)响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国(guó)内(nèi)，对国(guó)内现(xiàn)货端(duān)构成压(yā)力。内需方面，春节(jié)前市场基于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已经出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交(jiāo)易预期开(kāi)始转向交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期(qī)，胶(jiāo)价因此持(chí)续(xù)承压运(yùn)行(xíng)。整(zhěng)体来看，她(tā)表示短期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的去(qù)库和资金再次(cì)做多(duō)的(de)意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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