周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交(jiāo)易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结(jié)构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价(jià)值被资金看好，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍(réng)在低位(wèi)，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资(zī)金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的特(tè)点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导(dǎo)体ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目(mù)前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收(shōu)益翻(fān)倍后，仍然有资(zī)金逆(nì)市(shì)净(jìng)买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的(de)空间(jiān)受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热(rè)度(dù)回(huí)落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市(shì)场的(de)平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)有所回(huí)落。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等(děng)调(diào)整下(xià)来的(de)行业，可(kě)能(néng)会继(jì)续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到(dào)资金青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表(biǎo)示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金(jīn)出(chū)现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部(bù)出(chū)现分化(huà)，获(huò)利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支撑(chēng)的(de)低(dī)估(gū)值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧小明王是谁的后代 小明王是男是女是过去的A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其(qí)估值(zhí)修(xiū)复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然经(jīn小明王是谁的后代 小明王是男是女g)过前期反弹，大(dà)金融(róng)整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处(chù)于(yú)低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧(jiù)是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈波动(dòng)可(kě)能(néng)；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流(liú)出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出(chū)净流出资(zī)金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及(jí)部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看(kàn)，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流(liú)出资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求(qiú)，可(kě)能会受到(dào)获利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基(jī)金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经(jīng)济温(wēn)和复苏下(xià)行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实(shí)现了一定的(de)增长，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明显，资(zī)产(chǎn)端(duān)或有望维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消费需求增(zēng)长。受上(shàng)年(nián)同期低基(jī)数等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预(yù)计今年二季度(dù)电(diàn)力消费增速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机制有望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望(wàng)出台(tái)。

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