昨(zuó)夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三(sān)大(dà)指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押(yā)注(zhù)美(měi)联储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉(diào)期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有效(xiào)联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，交(jiāo)易员认(rèn)为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步加息。除(chú)了大幅降低加息的(de)可能(néng)性(xìng)外，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货05合约跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全(quáwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语n)线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上(shàng)限方案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何要求和条(tiáo)件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划(huà)，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业(yè)率上(shàng)升，同(tóng)时使(shǐ)美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能(néng)无(wú)法(fǎ)向军人(rén)家(jiā)庭(tíng)和依(yī)赖社会保(bǎo)障的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣(xuān)布竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出(chū)。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布(bù)劳动wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语(dòng)节期(qī)间有关(guān)工作(zuò)安排(pái)，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白(bái)银期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各(gè)合约(yuē)的(de)保(bǎo)证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续(xù)报价的第一(yī)个交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因有(yǒu)四点(diǎn)：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪(xù)较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次(cì)育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师(shī)蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来(lái)看(kàn)，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能(néng)繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今年一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年(nián)下半年市场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴(qín)表示(shì)，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年(nián)同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为(wèi)主的(de)生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母(mǔ)猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预(yù)期向好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一(yī)直(zhí)不温不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概(gài)率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货(huò)基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加(jiā)的(de)阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前(qián)盘(pán)面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的(de)基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场(chǎng)对于第(dì)二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速(sù)了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小(xiǎo)于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延(yán)续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需求转入淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的(de)预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示(shì)，印(yìn)尼(ní)2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入增产季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国植物油(yóu)供应(yīng)充(chōng)足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环(huán)比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食(shí)用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基(jī)础上，随(suí)着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大(dà)势，国内库存(cún)短(duǎn)期内仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变(biàn)为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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