分析人士称(chēng)，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将有一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系(xì)结构布局、顶的速度越来越快越叫的原因调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重(zhòng)要货币市场基金监管(guǎn)暂(zàn)行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施，从风险管理、人(rén)员及系统配(pèi)置、投(tóu)资比例(lì)、交易行(xíng)为、规模控制(zhì)、申赎管(guǎn)理等多方面对重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金的基金管(guǎn)理人提(tí)出了更(gèng)为严格审慎的要求。

　　业内(nèi)人士(shì)指出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高(gāo)货(huò)币(bì)基金的风险管理能力和(hé)透(tòu)明度，降低(dī)投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部(bù)分(fēn)追求高收益的投(tóu)资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一(yī)定出(chū)清，对基(jī)金管理人(rén)的(de)产品(pǐn)体系结构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重(zhòng)要货(huò)币市场基金是指因基金资产规模较(jiào)大或者投资者人数较(jiào)多、与其他金(jīn)融机构(gòu)或者金融产品关联(lián)性较强，如发生(shēng)重大风险，可(kě)能对(duì)资本市(shì)场(chǎng)和金融体系产(chǎn)生重大不利影响的货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基(jī)金会被(bèi)纳(nà)入(rù)评估范(fàn)围(wéi)？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足下列(liè)任一条件的，基金管理人应当在(zài)10个工作(zuò)日(rì)内主动向中国证监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人(rén)数量连续(xù)20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认定的符合重要(yào)货(huò)币市场基金特征的(de)其他条(tiáo)件。

　　东方财(cái)富Choice数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至2023年(nián)一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货(huò)币(bì)、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额宝货(huò)币规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有人户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元或(huò)者投资(zī)者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要(yào)求更加严格，基(jī)金(jīn)管理人需要增强(qiáng)抗风险(xiǎn)能力，并明(míng)确(què)风险防控与(yǔ)处置机制。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产品的透明度和(hé)稳定(dìng)性，从而保(bǎo)护投(tóu)资者的(de)利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》与资管(guǎn)新规(guī)一脉(mài)相承，都是(shì)为了提(tí)升资管机构的风险管理能力(lì)，实现风险分散化，防(fáng)止风险(xiǎn)过(guò)度集中、对金融安全产生不利影响。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平的前提下，引(yǐn)导高(gāo)收益产品(pǐn)打破刚(gāng)兑，高安全产品收益(yì)率(lǜ)回落(luò)至与其风(fēng)险相匹配的合理水平。随着资(zī)管新规的逐步落(luò)地，回归本源的主动(dòng)类资管(guǎn)产品迎来发(fā)展良机，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场基金的(de)附加监管要求，指出基(jī)金管理人应当遵循(xún)长期稳健(jiàn)的经营(yíng)和(hé)投资理念(niàn)，确保(bǎo)自身(shēn)投资研究、人(rén)员配(pèi)备(bèi)、系统运营、客(kè)户服务(wù)、风(fēng)险管(guǎn)理与危机(jī)应对等(děng)方面的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金管理规模(mó)相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值(zhí)得注意(yì)的是(shì)，重要货币市(shì)场基金的基金经理不得少于2人(rén)。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经理(lǐ)等(děng)相(xiāng)关人员的考核评(píng)价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接与(yǔ)重要货币市场基金的规(guī)模相挂(guà)钩。

　　在重要货币市场基(jī)金的投资运作指标方面，也需要(yào)满足多项要求。例如(rú)，持有一家公(gōng)司发行的证(zhèng)券市值不(bù)得(dé)超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管人资格的同一商(shāng)业银行发行的金融(róng)工具占(zhàn)基金资产(chǎn)净值的比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资于流动性受限(xiàn)资产(chǎn)的规模(mó)合计不(bù)得(dé)超过基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资(zī)组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金交易(yì)行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指出，审慎确(què)认大额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资(zī)者申购申请后导(dǎo)致(zhì)其持有份(fèn)额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管(guǎn)人每月从重要货币市场基金的(de)管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)中计提的风(fēng)险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要举措。部分货币(bì)市(shì)场基金规模较(jiào)大、投资者数(shù)量较多(duō)，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风险事(shì)件时，可能会对金融市场的流动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论是从(cóng)考核机制(zhì)，还是从投资比例、久期、可变现资产(chǎn)的限制(zhì)，都是为了更高流动性(xìng)考虑(lǜ)，重要(yào)货币(bì)市场基金防范流动性(xìng)风(fēng)险(xiǎn)的能力将(jiāng)进一步提升，将有(yǒu)效防(fáng)止(zhǐ)出(chū)现2016年部分货币市场基(jī)金类似(shì)的流动性(xìng)风险事件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应对(duì)预案

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金的风险防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出(chū)，基金(jīn)管理人应当(dāng)综合评估重(zhòng)要货币市场基金(jīn)各类(lèi)风险的(de)成因、表现及影响，会(huì)同相关(guān)市场主(zhǔ)体共(gòng)同制定合理有效的风险应对预案(àn)。风险应对预案应当报中(zhōng)国证(zhèng)监会备(bèi)案，中国证监会对风险(xiǎn)应对预案的有效性、合(hé)理(lǐ)性、可行性等(děng)进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风险的，由中国证(zhèng)监会牵头相关部(bù)门成立风(fēng)险处置(zhì)小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人及相关市场主体(tǐ)依(yī)据风险(xiǎn)应(yīng)对预案等对重(zhòng)要货币市场基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资(zī)者有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对(duì)记者(zhě)表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力和透明度，降低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造(zào)成一定(dìng)影响，例如可能会对一些追求(qiú)高收益的投(tóu)资者造成一定冲击(jī)。此外(wài)，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产(chǎn)品退出市(shì)场，投资者(zhě)需要注意(yì)选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规(guī)定(dìng)》有利于保护低风险偏(piān)好的投(tóu)资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货(huò)币(bì)市(shì)场基金具有着(zhe)投资者(zhě)数量庞大，风险偏好顶的速度越来越快越叫的原因较(jiào)低的特(tè)点。部分规(guī)模较(jiào)大(dà)的货币规(guī)模(mó)基金如出(chū)现风险事(shì)件，或将对社会稳定产生不利影响(xiǎng)。《暂行规定(dìng)》提升(shēng)了重要货币市场基金(jīn)的资产(chǎn)安(ān)全要(yào)求，有利于(yú)保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基金的规范(fàn)化、标(biāo)准化(huà)、投资分(fēn)散化、安全化程度将有(yǒu)提(tí)升，未来是否在公布的重点货(huò)币基(jī)金名录内，可能(néng)是(shì)投(tóu)资(zī)者选择考量的潜在背书(shū)因素之一。预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体系结构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也(yě)提出了要求(qiú)。

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