在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了(le)基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净(jìng)值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)，热门(mén)板块传(chuán)媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏(xià)、易(yì)方(fāng)达(dá)基(jī)金两大(dà)公募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家公募旗下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分别为5.5％、泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级(jí)市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭受重大(dà)损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温(wēn)，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由(yóu)于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨日净流入资金(jīn)都(dōu)不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来(lái)资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产品已经(jīng)达(dá)到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个情况就会(huì)产生基(jī)金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指数表(biǎo)现的(de)，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场价格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投(tóu)资(zī)者不要盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)年(nián)初以来(lái)日(rì)本(běn)股市(shì)持(chí)续上涨，日经(jīng)225指数超(chāo)越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂(liè)以(yǐ)来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下(xià)降和(hé)日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国(guó)际(jì)资本回流日本(běn)市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经济活动复苏(sū)和去(qù)年(nián)日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良(liáng)好；三是(shì)今年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理监督(dū)机(jī)制(zhì)。在这一改革下(xià)，预计部(bù)分低估值(zhí)企业(yè)可能采取(qǔ)股票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市(shì)场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并(bìng)表(biǎo)示(shì)大举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提(tí)振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟(shú)悉程(chéng)度(dù)不(bù)高等问(wèn)题，建议投资(zī)者在(zài)自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目(mù)追高带(dài)来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间(jiān)成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流入方向(xiàng)来看(kàn)，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资(zī)金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资(zī)金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网等，也都受到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流入资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与(yǔ)量(liàng)化投资部表示，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实科技自立(lì)自强根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建(jiàn)设和(hé)配套电网改造。要重视通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动(dòng)能(néng)要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关(guān)注创业板50指数(shù)的投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建“落袋(dài)为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿(yì)的(de)资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出(chū)现流出，但(dàn)部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但市场展现出更多结构性(xìng)机会，当(dāng)前市(shì)场对题材(cái)的(de)追捧(pěng)热度仍持续偏高(gāo)。“传(chuán)媒板块近期跌(diē)幅(fú)居前(qián)，主因前期(qī)涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资(zī)金合(hé)力(lì)最强的人工智(zhì)能(néng)与(yǔ)央企(qǐ)相关品种，中(zhōng)期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济(jì)复苏趋势(shì)确立(lì)后关注(zhù)“顺(shùn)周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看(kàn)，可以积极关注数字(zì)化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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