金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月(yuè)末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年(nián)4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少4609亿(yì)元(yuán)，同比多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4中国人去巴基斯坦安全吗月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回落，主因(yīn)居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)点评如下：在经历了一季度的(de)爆(bào)发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落(luò)。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部(bù)门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落(luò)可能是因(yīn)为一季(jì)度(dù)透支(zhī)了部分银(yín)行信贷额度和企业信贷需求(qiú)，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续(xù)好转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更(gèng)可(kě)能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个中国人去巴基斯坦安全吗百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存款(kuǎn)的流出(chū)而非(fēi)企业活期(qī)存(cún)款大幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问(wèn)题，中信证(zhèng)券认为是季节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季(jì)末到期(qī)，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初(chū)发行(xíng)新的理(lǐ)财产品(pǐn)承(chéng)接。因此(cǐ)居(jū)民存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出现(xiàn)波(bō)动(dòng)。4月M1增(zēng)速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经(jīng)营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏(hóng)观(guān)与(yǔ)中信(xìn)证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示居民(mín)存款减少符合季节性规(guī)律。在本月(yuè)数据中，居民端出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同时收(shōu)缩的(de)情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民存(cún)款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月数(shù)据得出类似居民(mín)加速(sù)偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民存款减少更可(kě)能去(qù)向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民(mín)端中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍(réng)然不足(zú)的情况(kuàng)。如果没(méi)有进一(yī)步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持续维持在低位。

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