钠电池产能规划(huà)从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟(nǐ)撬动(dòng)54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投(tóu)资(zī)，传(chuán)艺(yì)科(kē)技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的股(gǔ)价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐(xiá)想的题材搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在(zài)2022年(nián)刺(cì)激着传艺科技股价迅(xùn)速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走(zǒu)势(shì)。然去年末(mò)以来，抛(pāo)“利好消(xiāo)息”催涨(zhǎng)股价(jià)的套路完(wán)全失(shī)灵，股(gǔ)价又在4个多月(yuè)时间(jiān)极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿(yì)元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电池项目，传(chuán)艺科(kē)技也(yě)只收获了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而后再未掀起(qǐ)波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的(de)涨(zhǎng)跌折射的是市(shì)场(chǎng)对传艺科技(jì)高调跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规(guī)划产能已经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的(de)投资成本？巨头环伺、落地产能(néng)骤增、锂价持续下(xià)行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的(de)产能(néng)又(yòu)该如何消化？过往投资(zī)计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天差地别(bié)等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项目如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山(shān)车”

　　早在(zài)20世(shì)纪70年代，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)便与锂离子(zi)电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负极嵌钠(nà)能力较弱、钠电池能量(liàng)密度较低(dī)，导致其研发进度大大落后于了锂电池。直到2020年(nián)后，随着钠电(diàn)关键(jiàn)技术完成(chéng)突破以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电“备(bèi)胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日中天(tiān)之际(jì)，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间高调(diào)宣布入局(jú)。彼时的公(gōng)告显示(shì)，公司拟投资3000万元通过(guò)全资子公司江苏智纬(wěi)电子(zi)科技(jì)有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)“智纬电子(zi)”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以(yǐ)下简称“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传(chuán)艺(yì)科(kē)技旋即涨停(tíng)，当(dāng)日(rì)盘(pán)后公司迫不及待召(zhào)开(kāi)电话会议，向合计(jì)64名分(fēn)析(xī)师和个人投资者(zhě)披露(lù)跨界钠电的各种细节。根据规划，传(chuán)艺科技(jì)钠电池(chí)项目(mù)中试线2022年投产(chǎn)，一(yī)期2GWh的(de)产能2023年投产，二期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价(jià)更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日的涨停，传艺(yì)科技宣(xuān)布跨界后(hòu)一口(kǒu)气收出7个涨停板，市值快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺(yì)科技(jì)日(rì)K线(xiàn)图(tú)，来源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股价的前车在前，传(chuán)艺科(kē)技开始有意无意(yì)地“主动”披露钠电项目(mù)进(jìn)展，而公司股价(jià)也往(wǎng)往在公告披(pī)露后录得(dé)大幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘中(zhōng)，公司股价(jià)一度(dù)摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价(jià)，不到半年的时(sh事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼í)间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司(sī)股价开(kāi)始(shǐ)掉头(tóu)向(xiàng)下，无论其如何发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大风浪，反而随着(zhe)时间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切召开电话会并在《投资者关系活(huó)动记录表》中对外(wài)发布钠电池业(yè)务未来规(guī)划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易(yì)所(suǒ)关(guān)注函回复(fù)的公告(gào)》补充披露相关事项，传艺科(kē)技及公司董事长兼总经理邹伟民、时(shí)任董秘许小丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山(shān)车”式上下，背后纵(zòng)有(yǒu)游资推波助澜，但归根结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建成(chéng)后，公司(sī)产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前对交易所回复(fù)函(hán)和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目(mù)的投资成本约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土地(dì)购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入的(de)装修及设备成本约50亿(yì)元。

　　实(shí)际上，传艺(yì)科技规划的钠电产能(néng)远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电(diàn)官微(wēi)消息(xī)，公司董(dǒng)事长(zhǎng)邹伟民4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资(zī)金优势，投资(zī)50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的(de)时间，新上钠(nà)离子(zi)电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电(diàn)解(jiě)液的生产能力(lì)；2022年(nián)10底，中(zhōng)试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有(yǒu)望批(pī)量(liàng)生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演讲时提到的钠电产能(néng)规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外(wài)，还(hái)需要更多资金，仅(jǐn)另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是(shì)，传艺科技主营(yíng)式微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显然(rán)难以撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备(bèi)和印制电路(lù)板（PCB）两大(dà)类消费电(diàn)子零组件(jiàn)，具体包(bāo)括笔(bǐ)记本/台式机(jī)电脑键盘、触控模组(zǔ)和鼠(shǔ)标等输入类设(shè)备及通讯用板、消费(fèi)电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并(bìng)未同(tóng)步，上市当年公司归(guī)母净(jìng)利润(rùn)就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行业式微，公(gōng)司(sī)盈利(lì)水平起起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈利(lì)就已经达到了(le)9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的(de)现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两(liǎng)年半内要拿(ná)出54亿元(yuán)乃至94亿元以上(shàng)的资金投资(zī)钠电，钱(qián)从哪里(lǐ)来(lái)？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见其在投资钠电项(xiàng)目时自有(yǒu)资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传(chuán)艺科技(jì)给深交(jiāo)所(suǒ)的回(huí)函

　　很明显，一开始规划的一(yī)期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备(bèi)靠(kào)银行贷款解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及(jí)子公(gōng)司拟向工商银行、农业(yè)银行(xíng)等组成的联(lián)合银团(tuán)申请(qǐng)不超过20亿元的项(xiàng)目贷(dài)款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠电池项目。根据(jù)最新的调(diào)研记录(lù)，“截至目(mù)前，牵头银(yín)行已审(shěn)批通(tōng)过，参团银行处于(yú)正(zhèng)常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特(tè)定(dìng)对象发行股票预(yù)案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠(nà)电池制造二期项目，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测算，二期(qī)5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增(zēng)的(de)24亿元外(wài)，还有3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而(ér)为补这部分缺口，传艺科(kē)技甚至将2020年定增募投资(zī)金中的1.75亿(yì)元变更用(yòng)于该(gāi)项(xiàng)目(mù)。

　　简单加总便(biàn)知，家(jiā)底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公司(sī)求证，但(dàn)截(jié)至发(fā)稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末(mò)全部竣工(gōng)投产，达产达效后，可实现年销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲(jiǎng)中所言(yán)照进现实，几(jǐ)年后(hòu)公(gōng)司营收(shōu)将在当前基础(chǔ)上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的(de)股价显示(shì)，市场(chǎng)对这个故事并不再(zài)买(mǎi)账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核(hé)心还在(zài)其大干(gàn)快(kuài)上后产能如(rú)何消化的问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商(shāng)业(yè)化元年的2023年，包括宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、中科海纳、亿纬锂能(néng)、雅迪(dí)等诸(zhū)多巨头在(zài)内，已纷纷(fēn)发产品、量产(chǎn)并大建产能(néng)，竞争(zhēng)者(zhě)初露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参(cān)数和性能来(lái)看，传艺钠电的钠电池与巨头(tóu)们不(bù)相(xiāng)上下，但(dàn)宁德(dé)时代落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套雅(yǎ)迪极钠S9等(děng)表明，大佬们已经走在前面，率先(xiān)在(zài)两轮电动车和低速(sù)电动(dòng)车(chē)领域实现装车应(yīng)用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公告与中(zhōng)祥航业、江(jiāng)苏新能源、德博新能源(yuán)签订项(xiàng)目合作(zuò)或战略合作协(xié)议外，并未(wèi)官(guān)宣(xuān)重点客户(hù)。

　　每每有投资者问及客户情况时，公司都以“目前订单下(xià)游(yóu)运用(yòng)覆(fù)盖储能、低速电动车及(jí)电动工具等多个领域(yù)”“公(gōng)司钠离子电池送样后客户的(de)反馈普遍较(jiào)为良(liáng)好，并已与多名客户签订了(le)销售订单”“公司(sī)已与多(duō)家(jiā)知名(míng)两轮电动车品牌开展送样和合(hé)作意(yì)向洽谈等(děng)工作”等进(jìn)行回复。至于具体的(de)客户名(míng)称和(hé)订单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年(nián)，钠(nà)电(diàn)池产能落(luò)地正数倍(bèi)级增长。上海钢联新(xīn)能(néng)源事业部(bù)钠电(diàn)池分析师(shī)汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池(chí)项(xiàng)目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年(nián)落地产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新发(fā)布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池产能将(jiāng)增加至(zhì)21GWh。无(wú)论(lùn)是哪种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业(yè)产能(néng)利用率(lǜ)，钠电池落(luò)地的产(chǎn)能中可(kě)以实现装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市(shì)场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮(lún)车(chē)的钠电池不到(dào)5％，后(hòu)面(miàn)成本降下来(lái)才会有较(jiào)大比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇(qí)认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批量应用到多(duō)元(yuán)化场景。

　　然传艺科(kē)技却十分自(zì)信，其在(zài)调研记录中预(yù)测(cè)，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当(dāng)于其占去(qù)了(le)2023年钠电池市(shì)场(chǎng)的绝大部(bù)分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年(nián)1月9日投资者(zhě)关(guān)系(xì)活动(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的钠电池(chí)是在此前锂价(jià)飙涨的背(bèi)景下作(zuò)为“替代(dài)”而(ér)被(bèi)推到台前(qián)的，去年底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)持续(xù)下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持(chí)续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业化(huà)进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表(biǎo)示(shì)：“钠电池能够起到对锂(lǐ)电(diàn)池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应安全(quán)，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会(huì)让钠(nà)离子(zi)的(de)发展陷(xiàn)入被(bèi)动。”但(dàn)他也强调，“钠离(lí)子技术一定要发展，因为它是锂离(lí)子电(diàn)池的一(yī)个有益的(de)补充。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元(yuán)钠电(diàn)量产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其(qí)进一步向钛媒(méi)体APP分(fēn)析(xī)，“钠离子电池性能比(bǐ)较接近磷酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也接近三元523事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼电池(chí)。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以(yǐ)目(mù)前已经和钠电池(chí)成本基本相(xiāng)当；而由于锂原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和(hé)锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格(gé)在20万以下时，锂电池(事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼chí)对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电池还有(yǒu)降本(běn)的空间(jiān)。兴储世纪总(zǒng)裁(cái)助理(lǐ)刘继茂(mào)就告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产(chǎn)后(hòu)钠离子电池正、负(fù)极材(cái)料价格可降至5万元(yuán)/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价(jià)格高于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠离子电(diàn)池的(de)成(chéng)本优势就依(yī)然存在，并且随(suí)着技(jì)术不(bù)断发展(zhǎn)、产(chǎn)业不(bù)断成熟，钠离子电池的降本空间(jiān)有望进一步打(dǎ)开，该(gāi)成本临界点仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也(yě)称，明年钠电产(chǎn)业规模化完成后(hòu)，能(néng)和锂离(lí)子(zi)电池的成本拉开(kāi)差距(jù)，接近铅酸电池的成本(běn)。但(dàn)能量(liàng)密度的限制，使得(dé)碳(tàn)酸锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后的(de)钠离(lí)子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右及以下时，钠离(lí)子(zi)电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到(dào)，包括传艺科技在内，诸多入(rù)局钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌无碍钠电池商业(yè)化(huà)进程。但(dàn)随(suí)着锂价持续(xù)下降，钠电池(chí)利润(rùn)率下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科(kē)技(jì)为例(lì)，其(qí)在1月(yuè)9日的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定(dìng)价主(zhǔ)要(yào)根据碳酸(suān)锂的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能(néng)消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科技项目(mù)投(tóu)资的定力(lì)。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至(zhì)终止募投计划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向(xiàng)FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线(xiàn)技(jì)改并(bìng)扩(kuò)产项目。然2018年4月公(gōng)司(sī)就变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目(mù)、轻薄(báo)型键盘(pán)生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万(wàn)元募(mù)资的(de)FPC生产项目则(zé)被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产(chǎn)项(xiàng)目的实施地点(diǎn)从(cóng)一厂搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项目(mù)的实施地点变(biàn)更为重庆市(shì)合(hé)川区工(gōng)业园区(qū)核心区高(gāo)阳路30号，实(shí)施主体(tǐ)则(zé)从传艺科技变为全(quán)资(zī)子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投(tóu)项(xiàng)目则再生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全部投入轻薄(báo)型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后者(zhě)的产能从(cóng)1600万(wàn)台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平(píng)方米中高端印制电路板建设项目。但次(cì)年6月(yuè)，公司(sī)将该(gāi)项目中的(de)SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项目剩余募资（已(yǐ)投(tóu)入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离(lí)子电池制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频(pín)频变(biàn)更募投(tóu)计划的地点、资金(jīn)乃至项目，直接(jiē)的后果就是(shì)原有的(de)投入打水飘(piāo)、投资效率低下以及(jí)建成项目实(shí)际(jì)效益与预(yù)计天(tiān)差地别。

　　根(gēn)据招股书，薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项(xiàng)目建设期仅12个月，达产年可实现销售(shòu)收入2.24亿元(yuán)。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目(mù)就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项(xiàng)目的效益分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方(fāng)案，年产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项目(mù)建设期也仅12个(gè)月(yuè)，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多(duō)时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目(mù)投资进度(dù)也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益(yì)分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的预期相(xiāng)去甚(shèn)远。

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