分(fēn)析(xī)人士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全(quán)市场货币市(shì)场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了(le)要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》（下称《暂行规定》）正式(shì)实(shí)施，从风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比(bǐ)例、交(jiāo)易(yì)行为、规模(mó)控制、申赎管理等多方(fāng)面对重要货币市场基金的基(jī)金管理(lǐ)人(rén)提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追求(qiú)高(gāo)收益(yì)的(de)投资者造成(chéng)一定影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结(jié)构布(bù)局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被(bèi)纳入(rù)

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，重(zhòng)要货币市场基金是(shì)指因基金资产规模(mó)较大或者(zhě)投资者人(rén)数较多、与其他金(jīn)融机(jī)构(gòu)或者金融(róng)产品(pǐn)关联性(xìng)较强，如发生重大风险，可能对资本市(shì)场和金融体系(xì)产生重大不利影响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定(dìng)》，货币市场基金(jīn)满足下列任一条件的，基金管(guǎn)理人应(yīng)当在10个工作日内主动向中国证监会报告(gào)：基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)连(lián)续20个交易日(rì)超(chāo)过(guò)2000亿(yì)元；基金份额持有人数量(liàng)连续(xù)20个交易日超(chāo)过5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要(yào)货币市场(chǎng)基金特征的其他(tā)条件(jiàn)。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示(shì)，截至2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，市场上共有天弘余额(é)宝货币(bì)、易方达易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币A三只(zhǐ)基(jī)金规模超过2000亿(yì)元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金份额(é)持有人(rén)户(hù)数来(lái)看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货(huò)币持有人达(dá)7.44亿户，居(jū)于(yú)首位。

　　有业内人士对记(jì)者表示(shì)，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿元或者投资者(zhě)数量(liàng)大于5000万个的货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)，监管(guǎn)要求更(gèng)加严格，基金(jīn)管理人需要增强抗(kàng)风险(xiǎn)能(néng)力，并明确风(fēng)险防(fáng)控与处(chù)置机制(zhì)。这(zhè)将促使基金公司更(gèng)加注重风险管理和(hé)产(chǎn)品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的(de)透(tòu)明度和(hé)稳定性，从(cóng)而保护(hù)投(tóu)资者的(de)利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规(guī)定》与(yǔ)资(zī)管新规一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理能力，实现风(fēng)险分散化，防止风险(xiǎn)过度集(jí)中、对金融安(ān)全产生(shēng)不利影响。在提升高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟风(fēng)控水平(píng)的前提下，引导高(gāo)收益产品打破刚兑(duì)，高安(ān)全(quán)产(chǎn)品收益率回(huí)落至与其风险相匹配(pèi)的合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归(guī)本源的主动类(lèi)资管(guǎn)产品(pǐn)迎来发(fā)展良机，财(cái)富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附(fù)加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明(míng)确了重要货币(bì)市场基金的附(fù)加(jiā)监管要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应当(dāng)遵循长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)健的经营和(hé)投资理念(niàn)，确保自身投(tóu)资(zī)研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服(fú)务、风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)与危(wēi)机应对(duì)等方面的能力水平(píng)与重(zhòng)要货(huò)币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基(jī)金规(guī)模。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管理(lǐ)人的高(gāo)级管理人员、基金经理等(děng)相关人员的(de)考核评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得直(zhí)接(jiē)或者间(jiān)接与(yǔ)重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要(yào)货(huò)币市场基金的投(tóu)资(zī)运作指(zhǐ)标方面(miàn)，也需要满(mǎn)足(zú)多项要求(qiú)。例如，持有(yǒu)一家公(gōng)司发行的(de)证券市值不得超过基金资(zī)产净(jìng)值的5％；投(tóu)资于具有基金托(tuō)管人资格的同一商(shāng)业(yè)银行发行的金融工(gōng)具(jù)占基(jī)金(jīn)资产净值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基金资(zī)产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货(huò)币(bì)市场基金(jīn)交易行为管(guǎn)理(lǐ)方(fāng)面(miàn)，《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资(zī)者申(shēn)购申请后(hòu)导致(zhì)其持有份额超过基金总份额(é)5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基(jī)金管(guǎn)理人、基(jī)金(jīn)托管人(rén)每月从(cóng)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的管理费(fèi)、托管费中计提(tí)的风险准(zhǔn)备金(jīn)比例不得低(dī)于20％。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》是金(jīn)融防风险的重要举措。部(bù)分货币市场基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵(qiān)一(yī)发而动全身”的重要影响，当出现(xiàn)风险事件时，可能会对金(jīn)融市场的流动(dòng)性(xìng)安全(quán)产生冲(chōng)击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是从考(kǎo)核机制(zhì)，还是从投资比例(lì)、久期(qī)、可变现资产(chǎn)的限制(zhì)，都(dōu)是为(wèi)了更高流(liú)动性考虑，重要货币市(shì)场基(jī)金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进(jìn)一步提升，将有(yǒu)效防(fáng)止(zhǐ)出现2016年部分货(huò)币市场基金类似的流动(dòng)性风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在重要(yào)货币市场基金的风险防(fáng)控和监督管理(lǐ)机制(zhì)方(fāng)面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做(zuò)出了(le)明(míng)确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基(jī)金管理人(rén)应(yīng)当综(zōng)合评估(gū)重(zhòng)要货币市场基(jī)金各类风险的成因、表现及(jí)影响，会同(tóng)相关市场(chǎng)主体共(gòng)同(tóng)制(zhì)定(dìng)合理有(yǒu)效的风险(xiǎn)应(yīng)对预案。风(fēng)险应对预案应当(dāng)报中国证监会备(bèi)案，中(zhōng)国证监(jiān)会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理(lǐ)性、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场基金发(fā)生重大风险的(de)，由中国证(zhèng)监会牵头相关部门成(chéng)立风险处置(zhì)小组，督促基(jī)金管理(lǐ)人(rén)及(jí)相(xiāng)关市场主(zhǔ)体依据风(fēng)险应对(duì)预案等对重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定(dìng)》的实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高(gāo)货(huò)币基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低(dī)投资风(fēng)险。但是(shì)，可能(néng)会对(duì)部分投资者(zhě)造成一定影响，例如可能会对一些追求(qiú)高收益的投资者造成一(yī)定(dìng)冲击。此外，新规(guī)可能会导(dǎo)致一些货(huò)币基金规模较小的产(chǎn)品退出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保护低风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)投(tóu)资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货(huò)币市场基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好(hǎo)较低的特点。部分规模较(jiào)大的货(huò)币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳(wěn)定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币市(shì)场基金的资产安全(quán)要求，有(yǒu)利于保(bǎo)护投资者利益。”国信证券(quàn)表示(shì)。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施(shī)行(xíng)后，货币市场基金的规范化(huà)、标准(zhǔn)化、投资(zī)分散(sàn)化、安全化程(chéng)度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来是否(fǒu)在公布的重点货币(bì)基金名录(lù)内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在背书因(y高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟īn)素之一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场(chǎng)基金数量上(shàng)将有高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调(diào)整也提出(chū)了要求(qiú)。

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