昨(zuó)夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储(chǔ)会(huì)再(zài)加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率高出20个(gè)基(jī)点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在5月份加息几乎(hū)是肯(kěn)定(dìng)的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的可能性(xìng)外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日(rì)23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美(měi)国国会(huì)不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的支出增加。耶伦称，提3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美(měi)国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新(xīn)社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了(le)民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是我竞(jìng)选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们(men)，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上(shàng)了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前(qián)拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位(wèi)资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布(bù)的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间风(fēng)控(kòng)工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内各(gè)家(jiā)期货交(jiāo)易所公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证(zhèng)金(jīn)调整系(xì)数根据(jù)相(xiāng)应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注(zhù)入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货(huò)盘(pán)面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存来(lái)看，今年(nián)下半年市(shì)场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农(nóng)业部(bù)监测数(shù)据(jù)显示，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对(duì)应到(dào)今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目前(qián)生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模(mó)化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)同(tóng)期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续(xù)出库，目前冻(dòng)品的高库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪(zhū)消(xiāo)费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收(shōu)入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是(shì)，实际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需(xū)求好转主(zhǔ)要(yào)在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端需求无实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一(yī)”备货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明(míng)显提升(shēng)，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐(zhú)步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生猪整体供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期(qī)来(lái)看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘(pán)面(miàn)资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了(le)市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不(bù)改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度二(èr)次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或(huò)好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续大(dà)幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易(yì)日下(xià)滑(huá)，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面(miàn)带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于(yú)第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到(dào)来(lái)从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期(qī)货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第(dì)二(èr)波疫情(qíng)的波(bō)及范围(wéi)预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油(yóu)将回(huí)归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的(de)梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续(xù)了(le)产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的(de)交易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结(jié)构也(yě)显示出市(shì)场对(duì)东南亚地区棕(zōng)榈油食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松(sōng)的预(yù)期(qī)在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得(dé)到强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能(néng)非常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口大增，库存(cún)超预期(qī)下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步(bù)入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始(shǐ)小幅度累库，且(qiě)随(suí)着(zhe)复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前(qián)景不(bù)佳持(chí)续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情(qíng)或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库(kù)存问题(tí)仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别(bié)在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口(kǒu)库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕(zōng)榈(lǘ)油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减(jiǎn)少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应(yīng)充裕(yù)的预(yù)期(qī)基(jī)本一(yī)致。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应(yīng)压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变为供(gōng)强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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