昨夜(yè)，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集(jí)体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利(lì)率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的(de)，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发(fā)布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领(lǐng)袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上(shàng)调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融灾难(nán)，使借(jiè)贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登(dēng)已经80岁，到第二任期结(jié)束(shù)时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应(yīng)该(gāi)参(cān)选。不支(zhī)持他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的(de)人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准分(fēn)别(bié)调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权(quán)各合约的(de)保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相(xiāng)应股指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在工业(yè)硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有四点：一是短期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈(liè)，期现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘(pán)面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能(néng)不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林大(dà)华期货生猪分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于(yú)去年(nián)同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为(wèi)充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻(dòng)品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发展态势(shì)，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次(cì)回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到(dào)5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价(jià)将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已经提前反映了市场(chǎng)情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不(bù)过(guò)，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达(dá)到(dào)理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产能并未过(guò)度去(qù)化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出(chū)套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来(lái)从而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一(yī)波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙(sūn)啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底(dǐ)马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性(xìng)位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题(tí)仍(réng)未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月(yuè)有(yǒu)所(suǒ)修复，近月(yuè)进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降(jiàng)，随着气温(wēn)升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目(mù)前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步(bù)恢复(fù)的大(dà)势，国内库存(cún)短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于(yú)未来供应(yīng)充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐渐演(yǎn)变(biàn)为(wèi)供强需弱格局，叠(dié)加全(qu农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的án)球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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