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　　美联储布(bù)拉(lā)德：利(lì)率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯联储行(xíng)长布拉德(dé)表示，决策者可(kě)能不得不(bù)进一步(bù)提高利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他(tā)补充称，自(zì)己将(jiāng)观望(wàng)一定(dìng)时间，看看经济数据表现再决(jué)定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取的(de)激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目(mù)前还不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于(yú)通(tōng)往2％的道路上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经(jīng)济严重下滑的(de)情况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰(shuāi)退，但这不(bù)是(shì)基线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力市场可能(néng)略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代(dài)表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺利，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下(xià)的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内地基础(chǔ)设施(shī)机构之(zhī)间在(zài)交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通的(de)机(jī)制安排，参(cān)与(yǔ)内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境内(nèi)投资者需(xū)与外汇(huì)交易中心签署报价商(shāng)协议，并为上海清(qīng)算所(suǒ)利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户(hù)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境外投资(zī)者为符合(hé)人民银行要求并完成(chéng)内地银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案(àn)的境外机构投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通(tōng)“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后(hòu)续可根(gēn)据(jù)市场情况(kuàng)适时(shí)调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰(tài)转债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌(pái)，并发(fā)布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后(hòu)，上(shàng)交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰(tài)转(zhuǎn)债停牌及相关交易(yì)处理情况的(de)公告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公(gōng)司）在上(shàng)交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交(jiāo)易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术(shù)原(yuán)因，该可转债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交(jiāo)所发(fā)现后(hòu)，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所债券交易(yì)规则(zé)》第一(yī)百三(sān)十(shí)条(tiáo)等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相(xiāng)关(guān)匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不(bù)进行清(qīng)算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于(yú)该(gāi)事件(jiàn)的发生(shēng)，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空阶段性出(chū)尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加油脂(zhī)市场(chǎng)基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美(měi)银行业危机(jī)的继续发(fā)酵，国际原(yuán)油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十次加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终(zhōng)点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行周四(sì)决(jué)定放慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现反(fǎn)弹，油脂价格在假(jiǎ)期(qī)开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油(yóu)脂油料(liào)分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在(zài)此轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏紧，同时(shí)国内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到(dào)港(gǎng)压(yā)力(lì)涨幅(fú)相对有限。

　　在光大(dà)期货研(yán)究(jiū)所油脂油(yóu)料(liào)分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油脂市场的强力(lì)反弹是(shì)由基本面的改善推(tuī)动(dòng)的(de)。她(tā)表示(shì)，一方面(miàn)源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量(liàng)上(shàng)涨和毛(máo)利率提(tí)升(shēng)共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平。这(zhè)意(yì)味着油脂餐饮端消(xiāo)费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需(xū)求的重要力(lì)量。另一(yī)方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈(lǘ)油方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环(huán)比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其中产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)价格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体(tǐ)数据(jù)偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导致市场情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空落(luò)地效应以及(jí)机构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估超预期(qī)下降的(de)乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自于(yú)马来西(xī)亚国内(nèi)消费需(xū)求的(de)增加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油(yóu)及菜油自(zì)身基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面(miàn)带来一(yī)些支持。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至(zhì)4月底(dǐ)的(de)棕榈油库存料(liào)降(jiàng)至11个月以来最低(dī)水平，因产量持(chí)平且(qiě)马(mǎ)来(lái)西亚(yà)国内使用量(liàng)增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈(lǘ)油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时(shí)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗下库存量为73.6万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨(dūn)，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕榈油(yóu)库存都(dōu)在下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不同。马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存下降的主要原因来(lái)自于产量的(de)季(jì)节(jié)性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内出(chū)口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年(nián)初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮(yǐn)消(xiāo)费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货(huò)价差高位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代(dài)性能大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚(yà)及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月出口(kǒu)政策(cè)出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对(duì)于棕榈油产(chǎn)地来说，每年的1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂以及需求国(guó)库存偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低(dī)是(shì)去库的主要原因。后(hòu)期(qī)随着产(chǎn)量季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的(de)去库更多是供需(xū)双(shuāng)重推(tuī)动的结果(guǒ)。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油(yóu)到港压(yā)力下降(jiàng)，月均(jūn)到港量30万吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观(guān)消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至少需(xū)要(yào)产地库存压力明显恢复(fù)才有(yǒu)可能(néng)。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场情况来看，短期内缺乏(fá)明显利多因素驱(qū)动，因(yīn)此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨(zhǎng)缺乏可持续性。不(bù)过(guò)，从更长(zhǎng)的年度时(shí)间周(zhōu)期(qī)来看，在厄(è)尔尼诺气候的预(yù)去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗期(qī)下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需要(yào)密切关注厄(è)尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今(jīn)年(nián)仍是(shì)“宏观大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也(yě)放慢了(le)激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在(zài)外围(wéi)利空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反(fǎn)弹。不(bù)过，随着美联储会议的结(jié)束，市(shì)场焦(jiāo)点仍将集中在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空(去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗kōng)交(jiāo)织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压(yā)力持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港(gǎng)的(de)预(yù)期对(duì)豆系品种带来压力，另(lìng)外(wài)国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势(shì)。不(bù)过，油脂的(de)估值在偏低(dī)的(de)油粕(pò)比和(hé)当前(qián)年(nián)度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景(jǐng)下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出独立走势(shì)，单(dān)边行(xíng)情仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏(hóng)观因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已(yǐ)经在市(shì)场预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空影响有(yǒu)限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不低，比(bǐ)如棕榈油工业消费(fèi)占到产(chǎn)量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消费各占一(yī)半，但各(gè)国生物柴油政(zhèng)策比例一段(duàn)时期内(nèi)是固定的，不(bù)会因为原油及(jí)宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加(jiā)上油(yóu)脂(zhī)食用作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自(zì)身(shēn)基本面(miàn)对(duì)价格波动仍(réng)然将起到主导作用(yòng)。

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