在(zài)投资日(rì)经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注(zhù)二级市场交易(yì)价格溢价风(fēng)险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率(lǜ)都回落到(dào)4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都(dōu)不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日(rì)经指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产(chǎn)品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不(bù)够大，短期内受到(dào)资金的(de)净买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高(gāo)二级(jí)市场价格，让(ràng)价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如(rú)果短期出现高溢价，也就意(yì)味着(zhe)当(dāng)前的价格(gé)超(chāo)出(chū)了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势(sh武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子ì)和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格(gé)的(de)下跌，因此(cǐ)，建议投资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢(yì)价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年年初以来(lái)日本(běn)股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数(shù)超(chāo)越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重因素驱动：一(yī)是随着(zhe)美联(lián)储加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流日本市(shì)场(chǎng)；二(èr)是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日(rì)元(yuán)持续(xù)贬值，东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易(yì)所提出(chū)将改革公(gōng)司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布(bù)回购；四(sì)是(shì)近(jìn)期部分(fēn)利好(hǎo)消息(xī)带动市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示大(dà)举投资日本股(gǔ)市等，推动市场(chǎng)对日本(běn)股市的(de)整体情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过快上涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的(de)汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能力圈内投资(zī)，避免(miǎn)盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入资金已达(dá)165亿(yì)

　　除(chú)了(le)关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示武则天为什么不怀孕，武则天为什么没有孩子，截(jié)至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均(jūn)价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来(lái)看(kàn)，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另(lìng)外(wài)，易方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金(jīn)的净流入(rù)。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的(de)是(shì)易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而(ér)今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回(huí)调(diào)，当前估值已来到30倍的历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明(míng)显，持续(xù)关注板块(kuài)趋(qū)势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固(gù)和(hé)扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及人工智能(néng)将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产品净流出(chū)资(zī)金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期(qī)限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿体(tǐ)量的资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题行业的资金出现流出(chū)，但部分(fēn)机构(gòu)仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的(de)趋(qū)势，但市(shì)场展现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当前市(shì)场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅(fú)居前(qián)，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金(jīn)合(hé)力最强的人(rén)工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经(jīng)济复(fù)苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领(lǐng)域；而长期来看，可以(yǐ)积极关注(zhù)数字(zì)化对生产力的(de)提升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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