在投(tóu)资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢(yì)价(jià)率已经(jīng)大幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买(mǎi)入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部(bù)分机(jī)构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板块(kuài)的(de)长期配(pèi)置价值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的(de)溢价(jià)率(lǜ)分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示(shì)投资者关注(zhù)二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如(rú)果盲(máng)目投资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今年以来(lái)涨幅都(dōu)超过了16％。截至(zhì)5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右(yòu)，流通(tōng)盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资(zī)金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应(yīng)。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠(dié)加产(chǎn)品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基(jī)金产(chǎn)品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产(chǎn)是(shì)跟踪日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价(jià)格超出了指数(shù)的(de)涨幅，未来会(huì)回(huí)归(guī)到指数正常(cháng)走势和(hé)涨跌幅的(de)状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会(huì)产(chǎn)生二级市场价(jià)格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日本股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大(dà)关，达(dá)到(dào)1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多重(zhòng)因(yīn)素驱动(dòng)：一是(shì)随(suí)着美联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期(qī)上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多表现良好；三是(shì)今年东(dōng)京(jīng)交易所提出(chū)将(jiāng)改革(gé)公司治(zhì)理(lǐ)监(jiān)督机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估值企业(yè)可能(néng)采取股票(piào)回(huí)购等(děng)方式(shì)提振股(gǔ)价(jià)，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部分利好消息(xī)带(dài)动市(shì)场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举(jǔ)投资(zī)日(rì)本股市(shì)等(děng)，推动市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及(jí)相关的(de)汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者(zhě)在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资金已(yǐ)达165亿

　　除了(le)关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周(zhōu)震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日(rì)净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的(de)净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资(zī)金相对(duì)居(jū)前。

　　府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀g alt="基民懵(měng)了！涨跌这么吓人，“这(zhè)个日经正经不？”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230523171508642.png">

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以(yǐ)来(lái)净流入资金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业(yè)首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气度(dù)回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍的历史低(dī)位(wèi)区间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显，持续关注板块趋(qū)势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治(zhì)局会议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要(yào)重视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重视防(fáng)范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经(jīng)济发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红(hóng)利(lì)，该机构建议(yì)关注(zhù)创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净(jìng)卖(mài)出，当(dāng)日基金(jīn)份额流(liú)失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资(zī)金(jīn)的(de)卖(mài)出，天(tiān)弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金24亿(yì)元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出(chū)位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的(de)投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题(tí)材(cái)的追(zhuī)捧(pěng)热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近(jìn)期(qī)跌幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中(zhōng)欧基金建议继续(xù)关注资金(jīn)合(hé)力(lì)最强的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点关注(zhù)计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等行业。

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