5月10日，有消息(xī)称部分银行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存款和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下调中协(xié)定存款更多(duō)是对公(gōng)业(yè)务，而(ér)通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款自律上限拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研(yán)究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总经理助(zhù)理兼现金(jīn)管理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更(gèng)多是出于(yú)推进利率市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降低(dī)银行负债成本；同时(shí)本次(cì)降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计(jì)下(xià)半(bàn)年货币政策不会出(chū)现急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策(cè)基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为何下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利(lì)率自律(lǜ)机制建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存(cún)款利率，中小银行陆续(xù)跟(g周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人ēn)进(jìn)下调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化(huà)改革(gé)推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定(dìng)价压力(lì)较大(dà)且存款(kuǎn)持续高增的(de)情况下(xià)，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向(xiàng)企(qǐ)业固定资产投资传导较(jiào)弱(ruò)，下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户(hù)留(liú)存的(de)活(huó)期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年(nián)来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融资成本(běn)不(bù)断下降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端(duān)收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走(zǒu)低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民(mín)风险偏好大幅(fú)下降导致存(cún)款(kuǎn)增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生(shēng)了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款(kuǎn)介于活期(qī)与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮(lún)调整，本次将协(xié)定(dìng)存款与通知存款自(zì)律上限下(xià)调也是要将存款产品线的调(diào)整进行(xíng)统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实(shí)央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的存款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存(cún)款利率定(dìng)价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月利(lì)率(lǜ)自律机制建立(lì)以来，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降，主(zhǔ)要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利(lì)率下调(diào)，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来(lái)的激励为主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降的进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济(jì)修(xiū)复存在(zài)波折。目(mù)前(qián)居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存(cún)款增加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压(yā)力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活期和定期存(cún)款，实(shí)际上忽(hū)略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存款之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率上限(xiàn)，保证存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行一季度净(jìng)息差水平(píng)均(jūn)创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过(guò)存款利率下调可以有效(xiào)降低银(yín)行负(fù)债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本(běn)成为当(dāng)务之急(jí)。中小银(yín)行(xíng)或有动力(lì)持(chí)续(xù)主动下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的发债主体，其(qí)信用债收益(yì)率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实体(tǐ)经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性(xìng)货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了(le)实(shí)体经(jīng)济(jì)所需(xū)的(de)一定的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合(hé)融资成本，后续需要(yào)财政政策(cè)产业政策(cè)等(děng)配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调(diào)整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持资金合理充(chōng)裕的环境，故(gù)从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实(shí)体经济复(fù)苏的(de)情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准利率下调的概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的(de)调整空间(jiān)仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一(yī)步(bù)下(xià)调要(yào)看银(yín)行自身经营需(xū)要。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自(zì)律机制(zhì)成员银行参(cān)考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业(yè)银行净息差(chà)进而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位(wèi)或继续(xù)下行，最(zuì)终有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的(de)金融数(shù)据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱(ruò)修复趋势(shì)或(huò)仍(réng)在(zài)。近(jìn)期国债利率持(chí)续(xù)下(xià)行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月(yuè)社融(róng)信(xìn)贷低于(yú)预期(qī)，国内(nèi)降息预期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明(míng)显，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)降，来保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另一方面(miàn)，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大是普遍现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在(zài)银行存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利(lì)压(yā)力趋(qū)缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将合理修复，有利(lì)于增强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本(běn)次下调对(duì)市(shì)场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少(shǎo)中(zhōng)小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对股(gǔ)份行及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益向对(duì)私客(kè)户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银(yín)行(xíng)，存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整降低了银行负债成本，目前(qián)上市(shì)银行协定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以(yǐ)缓(huǎn)释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻(qīng)银行(xíng)负债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本(běn)的下降(jiàng)使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资(zī)产端收(shōu)益率下行的空间，或带动(dòng)债券(quàn)收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非(fēi)降息的(de)确(què)定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空(kōng)间(jiān)？对(duì)股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的监(jiān)管下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营压(yā)力倒逼(bī)存(cún)款利率(lǜ)有进一步调降的预(yù)期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使(shǐ)得(dé)各行(xíng)下调存款(kuǎn)利(lì)周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成(chéng)本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的(de)央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利(lì)率仍(réng)然(rán)有下降的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付(fù)息率有所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度(dù)，居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力去(qù)持续推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资。短(duǎn)期看(kàn)，存款利率(lǜ)下调(diào)带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流(liú)动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年(nián)银行息差(chà)压(yā)力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动(dòng)性敏感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步(bù)宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例(lì)会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在(zài)此基(jī)础(chǔ)上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需，为实(shí)体经济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一(yī)调降是针对银(yín)行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限，而(ér)非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于(yú)政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报(bào)：当前利(lì)率(lǜ)环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的(de)钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的(de)投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理财(cái)产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守类型的(de)产品，规避(bì)市场(chǎng)波动，例如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金(jīn)中要选择(zé)久期短流动(dòng)性好(hǎo)、历(lì)史(shǐ)回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往往跑赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注(zhù)行业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面(miàn)临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益(yì)率高达20％且能(néng)保本的(de)所谓理(lǐ)财产品。对普通投(tóu)资者而(ér)言，如果(guǒ)不(bù)具备相(xiāng)关专(zhuān)业知识(shí)，可以(yǐ)选择(zé)把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投(tóu)资能力(lì)和(hé)风控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适(shì)合自己风(fēng)险偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适(shì)当考虑公(gōng)募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金(jīn)管(guǎn)理类产品等(děng)风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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