4月以(yǐ)来，棉(mián)纺织市(shì)场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年(nián)度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外(wài)金融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最(zuì)终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期(qī)推动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉(mián)市(shì)供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受(shòu)消费(fèi)旺(wàng)季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据(jù)监(jiān)测(cè)，山东主销(xiāo)区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达到(dào)10天，较(jiào)上(shàng)月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大(dà)部(bù)分(fēn)纺企纱线产品库存(cún)低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期(qī)均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度产量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时(shí)，今年春周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价(jià)格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播种(zhǒng)期低(dī)温天气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织(zhī)企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在(zài)走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内(nèi)棉(mián)价形(xíng)成一定(dìng)的(de)压力。但中长期(qī)内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居(jū)民(mín)对(duì)纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，周冬雨高考成绩是多少分，周冬雨高考分数是多少在4月下(xià)旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使(shǐ)市(shì)场担忧国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出现下(xià)探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期(qī)收缩(suō)，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国(guó)外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现(xiàn)自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日(rì)，国内外棉(mián)花(huā)价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花(huā)产量面临(lín)减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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