财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合(hé)并(bìng)近两个(gè)月后，与这次(cì)事(shì)件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲(zhōu)地区的(de)信(xìn)贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会(huì)一(yī)致投票通过了上(shàng)述决议。值得一提的(de)是，瑞信本(běn)来(lái)也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一(yī)员，但(dàn)没有出(chū)现(xiàn)在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑次(cì)级(jí)债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此(cǐ)外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级(jí)债的(de)持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年(nián)的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的(de)文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此(cǐ)举也引发了大量此类债券(quàn)持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些(xiē)投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生品(pǐn)，信(xìn)贷(dài)违(wéi)约掉期的(de)作(zuò)用是在(zài)信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方(fān至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号g)可以向卖方索赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等于(yú)参考(kǎo)资产的面值减去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区(qū)是(shì)否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据(jù)，截至今(jīn)年3月，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优(yōu)先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞信的(de)最新评(píng)估。在本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉(sù)讼和(hé)罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味(wèi)着收购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员会就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号出“不宜收购”的(de)决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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