昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国(guó)银行股持(chí)续(xù)暴几十块钱的阿富汗玉是真的吗(bào)跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三(sān)大(dà)指数(shù)集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一(yī)共(gòng)和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再(zài)次(cì)大跌，导致(zhì)美国国(guó)债价(jià)格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注美(měi)联(lián)储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的(de)可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美(měi)联(lián)储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场对利率见顶后美(měi)联(lián)储降息(xī)的(de)押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预(yù)计(jì)到(dào)年底联邦基(jī)金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来(lái)首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美国(guó)总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要(yào)求和(hé)条件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了(le)一(yī)项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时(shí)还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国(guó)国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在(zài)美国(guó)引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限是国(guó)会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的(de)原因。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示(shì)，70％的(de)美(měi)国人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期(qī)货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时，黄金(jīn)期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机(jī)交易保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平(píng)恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股指期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权(quán)各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的(de)主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小(几十块钱的阿富汗玉是真的吗xiǎo)养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加(jiā)，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能(néng)繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松(sōng)是事(shì)实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下(xià)半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生几十块钱的阿富汗玉是真的吗仔猪(zhū)数(shù)量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模(mó)化、集(jí)团化方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏(lán)量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳(wěn)猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻(dòng)品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续(xù)向好发(fā)展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增强(qiáng)等(děng)利好(hǎo)因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际(jì)需(xū)求却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到(dào)正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求无实质性好(hǎo)转。目前(qián)“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处(chù)于供(gōng)大(dà)于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整(zhěng)体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪(tuì)去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期二(èr)季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好于一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来(lái)了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担(dān)忧(yōu)则进(jìn)一步(bù)加速(sù)了(le)盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经(jīng)验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本(běn)面。从相关(guān)因(yīn)素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续了产(chǎn)地(dì)未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交(jiāo)易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的(de)预期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季(jì)节性减量(liàng)。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库存则继(jì)续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师(shī)郭(guō)文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着(zhe)复(fù)产(chǎn)利(lì)多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情或维(wéi)持承压回(huí)调(diào)走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出(chū)。但(dàn)是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估(gū)分别在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深度(dù)亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能(néng)有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观(guān)经济(jì)环境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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