周一的股(gǔ)市震荡翻红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，资金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期(qī)间，资(zī)金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的(de)时(shí)刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的估(gū)值(zhí)仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌(diē)，当(dāng)日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股市(shì)调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大跌期间的(de三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容)“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的(de)游戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募(mù)股票权(quán)益基金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机会(huì)。不(bù)过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高的情况(kuàng)下，资金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家公募机构(gòu)分(fēn)析(xī)，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期在(zài)市场(chǎng)炒作热度有所回(huí)落(luò)。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化对生(shēng)产(chǎn)力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容中特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大(dà)金融、大基(jī)建等权(quán)重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不(bù)及预期(qī)，权(quán)重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领(lǐng)低估(gū)值央企的价值重估，有基本面支撑三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容(chēng)的(de)低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金(jīn)权益(yì)投资一(yī)部(bù)基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业国(guó)央企的(de)严重低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使得其估值修复成(chéng)为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然经(jīng)过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当前估值仍旧处(chù)于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出(chū)净流出资(zī)金。但也有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出(chū)4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板块称(chēng)，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投(tóu)活(huó)跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行(xíng)业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一季报净(jìng)利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭借储蓄险的(de)产品(pǐn)力实现(xiàn)了一定(dìng)的(de)增(zēng)长，负(fù)债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电(diàn)力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上(shàng)年同期低(dī)基数(shù)等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力(lì)消费增速(sù)将(jiāng)有望回升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿电价(jià)等机制或有望出(chū)台。

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