个人养老金业务试(shì)点落地半(bàn)年(nián)，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行推进。据人力资源和(hé)社会保障部数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公(gōng)司(sī)凭借其(qí)与(yǔ)权益产(chǎn)品的紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者的深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时值个(gè)人(rén)养老金业务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报(bào)记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销(xiāo)中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优(yōu)势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人养老金业(yè)务正在获得更多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券商数量(liàng)扩容至18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为(wèi)公募(mù)基金(jīn)最主(zhǔ)要的代销方之一，证(zhèng)券公司(sī)在(zài)个人(rén)养老金(jīn)业务试(shì)点(diǎn)的铺开和推广中持续发力，个人养老金业务也成为(wèi)大型券商们财富(fù)管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投(tóu)顾服务结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基(jī)金(jīn)销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款(kuǎn)、养老保险、公募基金(jīn)。据人社部(bù)个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品名录显示，当前上线个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基金类产品(pǐn)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公(gōng)司代(dài)销个人(rén)养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券(quàn)商将(jiāng)视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批个(gè)人(rén)养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计126只个人养老(lǎo)金基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国(guó)基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引(yǐn)进华夏基金等发(fā)行(xíng)养老(lǎo)基金(jīn)管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金(jīn)的(de)全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客户(hù)服(fú)务办(bàn)理的角度看(kàn)，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在产(chǎn)品货架(jià)丰富的机构(gòu)办理个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样(yàng)、风险收益多(duō)元的产品货架能(néng)够带给客户更好的(de)服(fú)务办理体验，产品布(bù)局(jú)的(de)“全(quán)面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的(de)角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分客户对于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身(shēn)投资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的(de)的认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成(chéng)为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入个人(rén)养老(lǎo)金可投资(zī)的产品类型的基础上(shàng)，各(gè)家(jiā)机(jī)构需要(yào)深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合(hé)存(cún)量(liàng)客(kè)户的个性(xìng)化画像和客户(hù)特(tè)点，为客(kè)户提供(gōng)切实(shí)可行(xíng)的产(chǎn)品评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个(gè)人(rén)投资(zī)者来(lái)说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通个(gè)人养老金账户的理由(yóu)，一是来(lái)自(zì)开户渠道(dào)的多重福利动(dòng)员，二是个人养老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不(bù)可否认的是(shì)，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才能取(qǔ)出，这每年12000元自(zì)然是(shì)需要在账户内(nèi)充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难(nán)：买什(shén)么、买多少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已令(lìng)投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适(shì)合自(zì)己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人(rén)称，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下(xià)相结合的方式，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户(hù)提供有(yǒu)温度的(de)专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业(yè)务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)特点，细(xì)化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标准”，综合(hé)基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价(jià)、风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得(dé)信赖(lài)的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综合优选(xuǎn)”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息(xī)”等特色养老金(jīn)基金产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单，满足(zú)养老金客(kè)户个性化养(yǎng)老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承(chéng)认的是，虽然证券公司(sī)营业网点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难以与大(dà)型(xíng)商业银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该(gāi)行已(yǐ)经累(lèi)计开立个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商(shāng)银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意(yì)公布(bù)投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会保险公共服(fú)务平台上仅可查询(xún)商业银行个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)开办情况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准(zhǔn)开办个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基(jī)金(jīn)交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优(yōu)势相比，证券公司个人养老金业务的(de)规(guī)模相对有限，仍处(chù)于积(jī)极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量难(nán)以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商发力个人(rén)养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广个(gè)人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点(diǎn)。

　　例(lì)如，国泰(tài)君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财(cái)观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到组合配置的全周(zhōu)期专业(yè)资(zī)配服务和一站式(shì)的产品选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人养老金(jīn)投资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资综合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个(gè)人养(yǎng)老金业务的解决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海(hǎi)宁向记(jì)者介(jiè)绍(shào)，东方证券基(jī)于对个人(rén)养(yǎng)老金目标客群(qún)的深入(rù)研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养老金客(kè)户(hù)拓(tuò)展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全(quán)国广度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东(dōng)方证(zhèng)券协(xié)同系统内成员公(gōng)司开展走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业(yè)推广个人养(yǎng)老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门服务，免去(qù)客户前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务路上花费的时(shí)间(jiān)，提(tí)高服务效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织(zhī)了超过100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企业(yè)服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相关产品的(de)收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求等(děng)问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者更希望(wàng)能实(shí)现低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让客户(hù)体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻求创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务已(yǐ)然成为券商(shāng)财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名券商业内(nèi)人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会(huì)根(gēn)据(jù)国家政策选择(zé)社保关(guān)系在先(xiān)行城(chéng)市(shì)（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的客户进行(xíng)第一阶段的(de)重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩(kuò)大和客(kè)户(hù)画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重(zhòng)点关注(zhù)企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别是(shì)大(dà)中型城市具(jù)有一(yī)定经营规(guī)模的企业员工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知；这类人(rén)群对(duì)未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人(rén)养老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的(de)风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金(jīn)，帮(bāng)助客户建(jiàn)立个人养老金投资(zī)计(jì)划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户(hù)持续参(cān)与(yǔ)养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同(tóng)年(nián)龄结构(gòu)和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万(wàn)个(gè)人养老金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供(gōng)符合监管部门要求的(de)金融机构和金(jīn)融产品清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报告以及(jí)养老直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长远眼光，打(dǎ)造(zào)增量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的(de)重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一(yī)，在获(huò)客及(jí)投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育(yù)和陪伴，提(tí)高客户对个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务(wù)的(de)方式触(chù)达企业(yè)和客户(hù)，举办专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个(gè)人(rén)养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化方面(miàn)，建(jiàn)立内容(róng)丰富的一(yī)站式个人养(yǎng)老金(jīn)专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提(tí)供(gōng)丰富的(de)养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数(shù)据分(fēn)析和(hé)算法模型(xíng)，根据(jù)客户(hù)的风(fēng)险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合(hé)跟踪(zōng)和风险管理(lǐ)工具，帮助客户(hù)更好(hǎo)地实(shí)现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人(rén)则表示(shì)，可以通(tōng)过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据(jù)智能客户(hù)分析系统(tǒng)的(de)基础(chǔ)上(shàng)，可以针对不(bù)同养老诉求(qiú)的客户达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者(zhě)有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命周期和年(nián)龄阶段的(de)客户提(tí)供专业的、一(yī)对(duì)一的养老配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金(jīn)制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能(néng)不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者(zhě)的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰稳健养老一(yī)年持(chí)有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景(jǐng)顺(shùn)长城、南方、华夏等(děng)旗下超10敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思只养老目标(biāo)基金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能(néng)实现(xiàn)低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为(wèi)客户保值增值(zhí)，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通过投资(zī)达到(dào)‘养老(lǎo)目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍(shào)，目前(qián)个人养老金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收益(yì)特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安(ān)全(quán)、有的类别更(gèng)侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证其特点达到的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来看，低波低回(huí)撤(chè)对于离(lí)退休(xiū)时点较(jiào)近的投(tóu)资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高波动高回撤特征产(chǎn)品对(duì)于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投(tóu)资者(zhě)也是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周(zhōu)期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系，通过该体(tǐ)系的评(píng)价，能较为清(qīng)晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者(zhě)同策略(lüè)产品进行综合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真(zhēn)正将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适(shì)的(de)客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和风(fēng)险承受能力(lì)选择(zé)具(jù)体的产品。比如(rú)低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳(wěn)健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降(jiàng)低产品波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前(qián)我国城(chéng)镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代率尚有不(bù)足(zú)，根据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代(dài)率大于70％，即可(kě)维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功(gōng)能也(yě)是(shì)一个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取用需(xū)要达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长(zhǎng)期性，可以(yǐ)达(dá)到几(jǐ)十年，能够承受(shòu)一定(dìng)的短期(qī)波动，对(duì)于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资金在权益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值(zhí)增值目标。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相关业务负(fù)责人(rén)也认为，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品具有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百(bǎi)姓长期保值增值(zhí)的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角度，想要(yào)实现长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现(xiàn)风险(xiǎn)分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动(dòng)，从(cóng)而更好地满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业(yè)务积(jī)极发(fā)展的同时，与(yǔ)渠道(dào)网点和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破(pò)自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都(dōu)可(kě)参与到为(wèi)客户提供个人养老基(jī)金服务(wù)，几类机构优势互补(bǔ)，严格(gé)意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发挥自身(shēn)优(yōu)势，服务好有养老投资需求的(de)投(tóu)资者。

　　“在(zài)政策上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类上更(gèng)加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增加可为客户(hù)提供的养老(lǎo)产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户需求和(hé)画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划(huà)方(fāng)案。”上述负责(zé)人(rén)提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个(gè)税端进行一系(xì)列(liè)前(qián)序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对(duì)代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难(nán)以进一步为(wèi)投资者提供更丰(fēng)富(fù)的个人养老金配置方案。未来(lái)期(qī)待能(néng)够从政策端(duān)进一步简(jiǎn)化投(tóu)资者的办(bàn)理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上(shàng)的政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称(chēng)。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养(yǎng)老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人(rén)所得税退税的(de)开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年(nián)多了不少，仔(zǎi)细(xì)询问之下(xià)才发(fā)现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老金业(yè)务，并入(rù)了(le)金。这(zhè)一消息(xī)大(dà)大刺激了(le)不少本来(lái)不想(xiǎng)开(kāi)户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人养老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相(xiāng)比，短短的(de)一个月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于(yú)1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云透(tòu)露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个人养老金账(zhàng)户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的收益(yì)率(lǜ)远低于(yú)预期，是(shì)大多(duō)人不愿意(yì)入(rù)金的主要原因。而(ér)选择开户的原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既(jì)需要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要(yào)业(yè)务人(rén)员及其所在机构有比较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为，个人(rén)养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或(huò)家庭养老(lǎo)的(de)全面(miàn)需(xū)求，还需要结合其(qí)他商业产(chǎn)品等综合考虑；大(dà)多数产品流(liú)动性(xìng)差(chà)，难以预防到退休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资(zī)冷”的现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户(hù)人数(shù)占基本养老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比例(lì)低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针(zhēn)对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老保险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关(guān)于促进专属商业养老(lǎo)保险发(fā)展有(yǒu)关事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)拟由试点(diǎn)业(yè)务(wù)转为(wèi)常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业务(wù)的险企数量将(jiāng)增(zēng)加不(bù)少。此外，专属商业养老保险是(shì)对接个人养老(lǎo)金(jīn)制度的主要(yào)保(bǎo)险产品，这意味着(zhe)个人养老金保险产品(pǐn)名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养(yǎng)老保险的收益率(lǜ)。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给(gěi)的(de)同时，多家金融机构呼吁(xū)从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人看来，“老(lǎo)龄风(fēng)险”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的收入补充来(lái)源、对冲长寿风(fēng)险、为高龄人(rén)群(qún)储备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休(xiū)人(rén)群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养老(lǎo)保障/养老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户(hù)需求(qiú)出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计(jì)理念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减少或(huò)转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利于民(mín)、普(pǔ)惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用(yòng)资(zī)本市场具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)取(qǔ)决(jué)于发行人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作(zuò)为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养(yǎng)老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞争力(lì)的(de)产品(pǐn)”，上(shàng)述负(fù)责人表(biǎo)示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人(rén)建(jiàn)议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加(jiā)底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资(zī)产，丰(fēng)富(fù)投(tóu)资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以直(zhí)接在开户的时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这样(yàng)在开户的(de)时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参(cān)与(yǔ)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总经理王玉改近(jìn)日(rì)表示(shì)，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款”等多(duō)种金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力(lì)个人(rén)补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足(zú)个(gè)人或(huò)家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)以外的(de)个人补充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银(yín)河证券的(de)“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根据(jù)在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需(xū)求(qiú)的流(liú)动性、安全性、稳健(jiàn)性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化(huà)、个性化的(de)养老配置方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的(de)养老规划(huà)与满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配(pèi)置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养(yǎng)老型(xíng)年金(jīn)、增额终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满(mǎn)足(zú)客户(hù)多样化、多层级的养(yǎng)老资(zī)产配置(zhì)需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线了自研的(de)年金综(zōng)合(hé)评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示(shì)客户(hù)委托(tuō)年金(jīn)组(zǔ)合(hé)的评价结果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接(jiē)服务背(bèi)后的企业员工和(hé)机构事业单位职工。

　　截至目(mù)前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市提供职业年(nián)金(jīn)的组合(hé)评(píng)价(jià)与管理咨询服(fú)务，也计划结合(hé)机构条线业务(wù)规划为央企与国企提供(gōng)企业(yè)年金组合评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究(jiū)咨询服务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综(zōng)合金融服(fú)务体系均(jūn)是(shì)公司积极响应(yīng)国家养老发(fā)展战略而推(tuī)出的新服(fú)务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们(men)高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步建立(lì)了个人养(yǎng)老金及个(gè)人养老(lǎo)金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照(zhào)，为百姓(xìng)提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态度的个人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑(huá)’，并且(qiě)有(yǒu)不少开敬请届时光临是什么意思，万望届时光临是什么意思户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的(de)普(pǔ)及度和(hé)客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账户并没有存钱，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何选择(zé)产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质资料向客户(hù)进行详细(xì)介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度(dù)正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众(zhòng)接受度和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平(píng)台(tái)数(shù)据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间的(de)发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部财富(fù)管理相关岗(gǎng)位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务热情高(gāo)涨，有直(zhí)接到营业部咨询(xún)的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务的热情(qíng)和(hé)关注(zhù)度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过企(qǐ)业(yè)和单位组织来了(le)解(jiě)、参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边(biān)两位不同年(nián)龄段、均已购买个人养老金产品的朋友后发现，两人所关(guān)注的问题“焦点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构(gòu)工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就分一部(bù)分在个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长期(qī)也不会影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量(liàng)，并(bìng)且放进个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)是在基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多(duō)一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言，他们在日常(cháng)介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不(bù)同年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养老金业(yè)务(wù)的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截(jié)至2023年3月(yuè)底(dǐ)，虽然有3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但(dàn)完成资金存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开(kāi)展中感受(shòu)到，一(yī)些客户开了户(hù)但没存储的(de)主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时(shí)间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客户则是(shì)认为在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收(shōu)益(yì)优(yōu)势不(bù)明显，目前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标(biāo)基金四(sì)类(lèi)产品，即使不通过(guò)个人(rén)养老金账(zhàng)户也可(kě)以(yǐ)直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了推广个(gè)人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端(duān)个(gè)人养老(lǎo)金只支(zhī)持代(dài)销公募基金，无法(fǎ)代(dài)销存款、银行理财、商业(yè)养老保险，有(yǒu)些(xiē)客(kè)户风险承(chéng)受(shòu)能力较低(dī)，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者(zhě)直言，对(duì)于离退(tuì)休还较遥(yáo)远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需求当然(rán)也需要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活和经济状(zhuàng)况(kuàng)才是(shì)更重要(yào)的。

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