近(jìn)日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事(shì)件，引发舆(yú)论地震(zhèn)。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛(fàn)知晓的“强军口号(hào)”来进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻(yù)，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文(wén)化也(yě)成为了(le)备(bèi)受资本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年(nián)中获(huò)得(dé)众多资本8轮(lún)融资(zī)，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股后，估值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围包括文化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文(wén)艺创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近(jìn)几年的发展可谓“风生(shēng)水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》等(děng)节(jié)目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的(de)行业，笑果文化(huà)也(yě)成为中国最(zuì)成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商机并押(yā)宝这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者整理(lǐ)公开信息发现，笑(xiào)果文(wén)化于2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游(yóu)族网(wǎng)络(luò)天使轮投(tóu)资。同年9月，得到(dào)游族(zú)网络、普(pǔ)思资本数(shù)千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天(tiān)图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快华(huá)人(rén)文(wén)化(huà)集团、泽时投资的战略(lüè)投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略投资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山(shān)资本和(hé)游族网络对笑果文化最为青睐，8轮(lún)融资(zī)中一(yī)共投了4次，游族网(wǎng)络更是笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化的(de)天使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同时，线下(xià)是笑果文化走向扩张的(de)关键一子，今年4月，位于北京东城区隆福寺的(de)笑果(guǒ)文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果(guǒ)工厂继(jì)上海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的(de)第四个(gè)演(yǎn)艺空(kōng)间。此外，近年来(lái)对外(wài)投资也在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文化对外(wài)投资(zī)的(de)企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注(zhù)销。如今存续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有(yǒu)限公司、上海青豆(dòu)结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前(qián)控(kòng)股的笑果演艺股权也(yě)发生了(le)变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股(gǔ)，同时企业(yè)类型变更(gèng)为有限责(zé)任公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启上市的前(qián)奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对(duì)笑果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也(yě)是刚从网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表(biǎo)现形式(shì)丰富多样，而在该领(lǐng)域(yù)笑(xiào)果文(wén)化做(zuò)的很早，成(chéng)绩也(yě)很突(tū)出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人(rén)圈子里很火(huǒ)爆，出(chū)于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯(fàn)的艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思(sī)的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出(chū)于节目效果可能需(xū)要张狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)中的开(kāi)玩笑(xiào)也要(yào)注意把握分寸，尤其涉及(jí)到(dào)国家政治(zhì)和解放军形象尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定(dìng)是不能干的(de)”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面，可能没有进行非(fēi)常严(yán)格(gé)的(de)把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联颇深(shēn)，资料(liào)显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投资(zī)合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频(pín)联合(hé)笑果文(wén)化打造了《吐槽大会(huì)》，该节目(mù)让担任吐槽团成员、策划人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视(shì)频首(shǒu)播。

　　笑果文(wén)化(huà)相(xiāng)关人士去(qù)年(nián)称(chēng)，受(shòu)众(zhòng)面最广(guǎng)的是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视频(pín)节目(mù)，可以占到公司百分(fēn)之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年(nián)以上(shàng)的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多(duō)也快得(dé)多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星(xīng)秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热门综(zōng)艺频频占(zhàn)据收视榜与网络热(rè)议话(huà)题(tí)榜首，由(yóu)此带(dài)来一(yī)波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度(dù)席卷而(ér)来，资本也闻风而至(zhì)。财联社创投通数据显示，自(zì)2015年以来(lái)，有超过9家脱(tuō)口秀企业(yè)获得(dé)融资。其中，不(bù)乏明星投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗下的思(sī)维(wéi)造物，乐游资本投了(le)鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资(zī)本对脱口(kǒu)秀行业(yè)也明显呈现(xiàn)出“一家独大(dà)”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其(qí)他脱口秀厂牌融(róng)资(zī)轮(lún)次(cì)都仅(jǐn)有一(yī)两轮，且(qiě)集中(zhōng)在2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资本对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不(bù)足(zú)，2021年(nián)之后，市场(chǎng)上暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市场似乎(hū)并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国(guó)脱口秀行业(yè)发展趋势分析(xī)与(yǔ)未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全(quán)年商业演出(chū)场次1.85万场，比2019年增(zēng)长50％以上，预计(jì)2021年至2029年(nián)，行业年(nián)均(jūn)复合增(zēng)速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本为何(hé)却逐渐远离了这(zhè)一(yī)赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承远对(duì)《科创板(bǎn)日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅猛，深受(shòu)观(guān)众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因(yīn)在于，资(zī)本的投资(zī)逻辑(jí)天(tiān)然(rán)是确定(dìng)性和(hé)可复制性，而脱口秀行业(yè)却具有巨(jù)大的(de)不(bù)确定性(xìng)和不可(kě)复制性(xìng)。演(yǎn)员(yuán)的(de)不确定性(xìng)、创作的不确定(dìng)性、观众审美(měi)的(de)不确定性，以及踩红线(xiàn)等重(zhòng)要(yào)舆(yú)情事件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨大的风(fēng)险。<尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快/p>

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续发展，就(jiù)需要拥(yōng)抱监管，在(zài)合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个(gè)行业的上(shàng)线，这(zhè)才(cái)是这个(gè)行业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大文娱(yú)行业中的(de)一员，和这(zhè)个行业中(zhōng)的(de)其余(yú)行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业(yè)本(běn)身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身(shēn)是靠故事起(qǐ)家的，但(dàn)这个(gè)行(xíng)业(yè)的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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