一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不仅在(zài)新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了(le)机(jī)构投资(zī)者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场(chǎng)正在(zài)经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投(tóu)资者(zhě)平(píng)均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力(lì)军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者(zhě)比(bǐ)例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票(piào)ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过(guò)了机构资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国泰基(jī)金(jīn)也分析(xī)，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到(dào)个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概(gài)率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于(yú)时间(jiān)成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人(rén)持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下(xià)沉(chén)调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较为(wèi)低风(fēng)险的(de)宽(室外残疾人坡道坡度规范要求，室外残疾人坡道一般不超过kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重要(yào)的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行(xíng)时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资热点轮动较快，新(xīn)的投资领域带(dài)来了(le)大量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较低(dī)，运作(zuò)透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越(yuè)来越深入(rù)，近几年(nián)可以看(kàn)到更多投资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基(jī)投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占(zhàn)比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也(yě)呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此个(gè)人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率更高，也(yě)更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理(lǐ)人的持续运营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求(qiú)。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占(zhàn)比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)也称(chēng)。

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