随着一(yī)季(jì)报披露完(wán)毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持(chí)有只(zhǐ)数最多的权(quán)益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做(zuò)了减仓(cāng)，增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关(guān)注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新一季的(de)基金(jīn)配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在一(yī)季度(dù)末获(huò)26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是(shì)目前(qián)公募(mù)FOF买入数(shù)量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个(gè)季(jì)度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将(jiāng)华(huá)商新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末(mò)增(zēng)加(jiā)了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介(jiè)绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称(chēng)，截止(zhǐ)今年(nián)一季度末，成(chéng)立(lì)以来(lái)收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的(de)公(gōng)司敢于重(zhòng)仓(cāng)买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)在一(yī)季(jì)度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有易方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿(yì)份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研(yán)究经验，他坚持(chí)在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添富(fù)科(kē)技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方(fāng)达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增(zēng)持前(qián)三(sān)分(fēn)别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏(xià)智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三(sān)则是(shì)交银(yín)定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对(duì)较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益(yì)于(yú)数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权(quán)益仓位，并贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句向成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度(dù)基金主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益(yì)，通过(guò)“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组(zǔ)合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经理对全(quán)年市场的主线判断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整体(tǐ)上比(bǐ)较(jiào)均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价(jià)值风(fēng)格基金和(hé)股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但继(jì)续对(duì)部分主动(dòng)权益基(jī)金进行(xíng)了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业(yè)基金(jīn)，增持(chí)部(bù)分短期(qī)表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附(fù)近的(de)权益仓位，但(dàn)内部(bù)结(jié)构有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理(lǐ)为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通(tōng)过动态(tài)再平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于(yú)稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值(zhí)质(zhì)量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成(chéng)长策(cè)略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过(guò)去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周(zhōu)期低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅(fú)过快的(de)行业做(zuò)了(le)减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支持(chí)方(fāng)向(xiàng)作为调整配置(zhì)主要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴(bào)露(lù)、加(jiā)大(dà)对于业绩预(yù)期增速较高板块的配置(zhì)，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组(zǔ)合(hé)权益资产维持超配状态(tài)，结(jié)构上均衡(héng)配置于(yú)：受益于(yú)顺周期低估值的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注(zhù)确定性和(hé)未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投(tóu)资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季(jì)报(bào)中提到了对(duì)当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济(jì)数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复(fù)苏预(yù)期(qī)进入验证阶(jiē)段(duàn)。中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复。从(cóng)确(què)定性和未来发(fā)展方(fāng)向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数字(zì)经(jīng)济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性(xìng)带来的潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴(wú)春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相(xiāng)对债券资(zī)产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策加(jiā)码的领域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术(shù)对经济(jì)各个(gè)领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济(jì)处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能(néng)有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的(de贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句)细分方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺周期方向也会存在贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关(guān)注以下三(sān)个(gè)方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医(yī)药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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