周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入(rù)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模(mó)式(shì)，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投资价值被资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金(jīn)追逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布(bù)局(jú)的特点。

　　从资金(jīn)净买入(rù)排(pái)行看，截至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过1无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理1亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和(hé)嘉实(shí)基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数(shù)涨幅(fú)还(hái)超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金净买入无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理的榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入资金前列，而(ér)在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行(xíng)情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及(jí)资金的(de)上(shàng)述流向情况，一(yī)位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票(piào)权(quán)益(yì)基(jī)金经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热(rè)度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更(gèng)青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构分(fēn)析，由(yóu)于(yú)近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整(zhěng)，主因(yīn)是(shì)前(qián)期炒(chǎo)作有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力(lì)的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部(bù)出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股息水平(píng)等特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大(dà)金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处(chù)于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超(chāo)出净流出资金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以及(jí)部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出(chū)榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金也超(chāo)过(guò)2个(gè)亿(yì)。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单(dān)日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳(nà)指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调(diào)整(zhěng)中(zhōng)迎来(lái)“获利了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出(chū)的(de)证券保险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银(yín)金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券板块市场交投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改善，差(chà)异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比(bǐ)例下调，经济温(wēn)和复苏下行业景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板块(kuài)一季(jì)报净(jìng)利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力(lì)实现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生(shēng)加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回(huí)升有望将促进电力(lì)消费需(xū)求增长。受上年(nián)同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场(chǎng)化改革的(de)持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市(shì)场机(jī)制(zhì)有望持续(xù)推广，容量(liàng)补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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