一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超过了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变(biàn)。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的(de)变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也(yě)认识到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮子股票，胜率大概率更高，相对(duì)于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时(shí)间(jiān)成本(běn)的(de)把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”成为(wèi)过(guò)去式(shì)。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又(yòu)多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年(nián)市场成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市(shì)场(chǎng)的大幅(fú)发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历(lì)了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难(nán)度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的(de)投资领(lǐng)域带(dài)来了(le)大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析(x司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文ī)，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者(zhě)对(duì)于β收益的(de)认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投资(zī)者分散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相(xi司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文āng)比个(gè)股可以更好地平滑(huá)风(fēng)险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易(yì)的参(cān)与感，于(yú)是(shì)更多(duō)选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能(néng)交易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并(bìng)带来更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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