北京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个(gè)多小时的(de)互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人会(huì)放弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电(diàn)在产业链(liàn)中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前(qián)没(méi)有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台(tái)积电相比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本(běn)次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很(hěn)有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来(lái)，这部(bù)分股份(fèn)已进行了(le)“股(gǔ)权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的(de)所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理(lǐ)，Pilot的(de)选(xuǎn)址要(yào)比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能(néng)够拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品的(de)分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也(yě)不(bù)是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不在于是(shì)否(fǒu)开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的(de)行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能(néng)减少(shǎo)影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪(xuě)的事(shì)情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非(fēi)常出色了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与(yǔ)英(yīng)国(guó)有(yǒu)关(guān)部门积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但(dàn)即使这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动视(shì)暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位(wèi)中(zhōng)的占比(bǐ)超过了(le)能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占比不(bù)高，但每年的(de)权(quán)重都在增加。我不(bù)懂手(shǒu)机(jī)，但(dàn)我能看(kàn)明白消费者的习惯。如果让(ràng)消费者选是(shì)放弃买(mǎi)手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表(biǎo)示，这笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是非(fēi)常有(yǒu)机会的(de)。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的(de)商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆(liàng)车。我(wǒ)认为(wèi)，如(rú)果他们(men)要么放弃第二辆车，要么(me)放弃(qì)他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了解(jiě)伯克希尔在一(yī)个季度内快(kuài)速买入卖出台(tái)积电的原因。在问(wèn)答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他(tā)看来台(tái)积电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善且最重要(yào)的公司之一(yī)，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人(rén)想要提高美(měi)国(guó)的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公司参(cān)与(yǔ)了(le)亚利(lì)桑那州的(de)部分芯片工作，但至少(shǎo)在我(wǒ)看来，目前我们没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估(gū)了自(zì)己(jǐ)？巴(bā)菲(fēi)特的回答是，“是(shì)的，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估了(le)一(yī)个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明，我想他(tā)的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想(xiǎng)要(yào)的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工(gōng)作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在(zài)的生活方式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他(tā)在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查(chá)理都觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行业太(tài)艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个(gè)世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商(shāng)，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还(hái)会(huì)面临(lín)来自世(shì)界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽(qì)车不是一个吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资者关于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动(dòng)化操作程(chéng)度(dù)非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特(tè)也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可以做一(yī)些令人(rén)惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨也(yě)曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全(quán)世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等(děng)领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在(zài)不断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在(zài)这其中会存(cún)在(zài)很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前(qián)买下(xià)伯克希尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家公司，就是(shì)希望(wàng)能够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方面的(de)问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够(gòu)。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家美(měi)国的(de)公(gōng)共事(shì)业公司(sī)，我(wǒ)们希望能够(gòu)在全国的每一个州(zhōu)制定不同的(de)计划，然后(hòu)将这(zhè)些计(jì)划进行整合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进(jìn)行(xíng)了同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是(shì)不(bù)容易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金(jīn)融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规(guī)定(dìng)，但这不是(shì)美国(guó)的行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向美(měi)国(guó)公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的情(qíng)况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不(bù)过(guò)，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧(yōu)，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次(cì)修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予(yǔ)了制(zhì)定保证金要(yào)求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱的人(rén)会给银行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投放的天量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决财(cái)政(zhèng)问题(tí)，他们正在(zài)履行(xíng)其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们在第(dì)二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校的(de)孩子和其他(tā)人，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债(zhài)券(quàn)和储蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机(jī)：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它(tā)需要有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目(mù)前的情况下，可能(néng)会发生很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人(rén)。如(rú)果他们承担了不该承担的(de)风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循健全的(de)银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些风险性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年(nián)的(de)《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行(xíng)，而不是许多(duō)保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象(xiàng)

　　针对(duì)去美元化(huà)与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元是(shì)储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其(qí)他货币能够取(qǔ)代它(tā)。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发(fā)生的(de)时(shí)候，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期(qī)行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没(méi)有一家是(shì)自(zì)己愿(yuàn)意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一(yī)家技术公司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司(sī)。他(tā)同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术(shù)方(fāng)面需(xū)要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首先是减少了前一年的(de)保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖(gài)可(kě)也(yě)取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出(chū)的商业地(dì)产损失情况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔(ěr)是否会(huì)在(zài)商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到(dào)不(bù)良贷款等一系列负(fù)面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的(de)空洞化(huà)却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响(xiǎng)很多人(rén)。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢(huī)复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时(shí)？巴菲(fēi)特表示，他密切关(guān)注这一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战(z见字如晤,展信舒颜，展信安的用法hàn)，不过还面临劳工问题和(hé)其(qí)他(tā)一些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优先考虑(lǜ)的是恢复铁路的长期运营，而不是短(duǎn)期(qī)专注(zhù)于(yú)在20年(nián)内达到某一(yī)运营(yíng)指标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持(chí)续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回(huí)答有(yǒu)没(méi)有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时(shí)，巴菲(fēi)特表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人(rén)，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资(zī)或商(shāng)业(yè)决定时成(chéng)为一个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更多(duō)的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希(xī)尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权(quán)益(yì)和超过300亿(yì)美(měi)元的(de)运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我们收购的(de)机会是(shì)非常有限的(de)

　　关(guān)于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲特回答道，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的(de)企业。我们可以做(zuò)到(dào)以(yǐ)500亿或750亿(yì)美(měi)元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一样达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非常有限的(de)，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们(men)的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥(yōng)有(yǒu)一个(gè)美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了(le)一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业(yè)务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图洞悉(xī)的是(shì)消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应(yīng)接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的(de)接(jiē)班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要(yào)价值是可以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一(yī)些好的(de)建议，但(dàn)格(gé)雷格是做出最终决(jué)定的那个人(rén)。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的(de)业(yè)务。如(rú)果这(zhè)些(xiē)人不足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会让他们(men)接替我(wǒ)们(men)做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示(shì)，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)有很多很优(yōu)秀的经理(lǐ)人(rén)，相(xiāng)对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是从不(bù)会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会去尝试改变一个体系(xì)，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人(rén)”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参(cān)观五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分原(yuán)因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企业(yè)，让人感(gǎn)到(dào)非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充(chōng)道(dào)，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那(nà)些(xiē)企业）有长期(qī)合作的机会。它(tā)们(men)是(shì)一些令人难以置(zhì)信的(de)投资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会(huì)。我很喜欢这些公司的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的(d见字如晤,展信舒颜，展信安的用法e)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望(wàng)百年(nián)后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍能被股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资(zī)本和大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fēn)公司都(dōu)要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是(shì)一个(gè)国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会(huì)继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对(duì)股东和(hé)公司自身的(de)运营产生益处，如(rú)果资本(běn)足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么(me)为什么(me)不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要(yào)把(bǎ)某几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所(suǒ)有人。如果(guǒ)你想要你的(de)孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价(jià)值观(guān)，并和他们(men)谈论这个价值观(guān)，从他(tā)们出生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过很多富裕家庭，它(tā)们(men)在财产规划分配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高(gāo)，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩子的理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他(tā)看来见字如晤,展信舒颜，展信安的用法(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些人(rén)完全(quán)不向他(tā)们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有(yǒu)些(xiē)人(rén)则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难(nán)更改，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人(rén)和(hé)活动；要(yào)活(huó)到(dào)老学(xué)到老，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这一(yī)切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果做不到，成功就需(xū)要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不要(yào)把(bǎ)自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的(de)业务中没有困(kùn)难，我(wǒ)们都非常(cháng)热(rè)爱自(zì)己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和一(yī)群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路(lù)程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我(wǒ)时常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱(ài)的(de)工作都是错(cuò)误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这本书的排名(míng)，它一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名的位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本书在(zài)其(qí)领域里具有这样持续的(de)地位？”

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