5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大国(guó)有银行协定存款和通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调幅(fú)度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协(xié)定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)、德(dé)邦基金等公募基(jī)金公(gōng)司(sī)及投研(yán)人(rén)士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫(pò)性不高，但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币(bì)政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续(xù)稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续(xù)银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者：四大国有银(yín)行(xíng)为何下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是(shì)出于推进利(lì)率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进(jìn)下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措(cuò)施。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下(xià)调，均(jūn)是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行出于自身经(jīng)营(yíng)考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息(xī)差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱，下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成本(běn)不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益下降较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压(yā)缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长(zhǎng)比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场(chǎng)供需关系发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于(yú)活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于(yú)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行了几(jǐ)轮调整(zhěng)，本次(cì)将(jiāng)协定(dìng)存款与通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限(xiàn)下调也是(shì)要将存(cún)款产品线的(de)调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降负(fù)债成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存款(kuǎn)利率定价(jià)方(fāng)式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大(dà)行(xíng)和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存(cún)款利率补降的进度。就今年的经(jīng)济背景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复(fù)存在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行(xíng)存款(kuǎn)增加(jiā)，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压(yā)缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利(lì)率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必(bì)要一次性调(diào)整通(tōng)知存款和(hé)协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史(shǐ)新低，上市银行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差(chà)，缓解银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业(yè)中长(zhǎng)期贷(dài)款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存(cún)款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调(diào)。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地(dì)方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债(zhài)发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发债主体，其信用(yòng)债收(shōu)益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍(réng)是(shì)由实体(tǐ)经济资金供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面要合(hé)适(shì)顺应市(shì)场(chǎng)环境，一(yī)方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义(yì)的(de)作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生动力不强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通过降准(zhǔn)以及(jí)结构性货币政策等(děng)多项举措给予了实(shí)体经济所(suǒ)需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有效降低(dī)了实体综合融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套(tào)政策继续激(jī)活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资产(chǎn)端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维(wéi)持低位，后续是(shì)否进一步下调(diào)要看实体经济复苏(sū)的情况。银(yín)行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调要看银(yín)行自身(shēn)经营需要。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复趋势或仍在(zài)。近(jìn)期国(guó)债利率持续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外来看(kàn)，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银(yín)行仍有净(jìng)息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力(lì)加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行合理利(lì)差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力不大(dà)的(de)基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营压力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款、通(tōng)知存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款(kuǎn)利率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观(guān)预(yù)期被放大(dà)，大量(liàng)资金集(jí)中在银(yín)行(xíng)存款端(duān)，此次存(cún)款利率下(xià)调也(yě)有望带动(dòng)存款资金的释放(fàng)，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成本下(xià)降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看(kàn)，本(běn)次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行(xíng)的(de)协定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降(jiàng)低中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利(lì)率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的(de)活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面(miàn)有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成本，目前上市(shì)银行协(xié)定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新规定协(xié)定(dìng)利率上限后，预计行业(yè)资金成本可2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低(dī)银行对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及经(jīng)营(yíng)压力。此(cǐ)外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益(yì)率下行(xíng)的空间，或(huò)带动(dòng)债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使(shǐ)得商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降(jiàng)的预(yù)期(qī)。一方(fāng)面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款(kuǎn)市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份(fèn)额考(kǎo)核压(yā)力使得各行下调存(cún)款利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规(guī)定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续(xù)经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存(cún)款付息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷(dài)款(kuǎn)收益(yì)率(lǜ)大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力(lì)，这使得(dé)控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复(fù)苏较慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实(shí)际(jì)投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期(qī)信用债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较(jiào)强，流(liú)动(dòng)性也有(yǒu)可能进(jìn)入股市(shì)，利(lì)好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动存款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助于压低全社(s2020双十一狂欢夜节目单，2020双十一狂欢夜节目单hè)会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债(zhài)券(quàn)，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政例会均表明当前货(huò)币政策(cè)基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济(jì)提(tí)供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利率就(jiù)必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：当前利率(lǜ)环境(jìng)下，普通(tōng)投资(zī)者应(yīng)该如何守住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他固收(shōu)类基金在(zài)具一(yī)定流动(dòng)性的同时，相较活(huó)期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好适中投(tóu)资者的(de)合适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速(sù)，当(dāng)前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历(lì)史分位(wèi)数水平(píng)，虽然(rán)债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预(yù)期导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行货币政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下(xià)也可能(néng)会(huì)放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例(lì)如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期短(duǎn)流(liú)动性好、历(lì)史回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市场(chǎng)震荡休(xiū)整期(qī)，高股息(xī)策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境(jìng)下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且能保本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普通投资(zī)者而(ér)言(yán)，如(rú)果不(bù)具备(bèi)相关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专业的人来做，让优秀的(de)基金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的(de)人士(shì)可通过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提(tí)条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适(shì)合自己风险偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为保(bǎo)持(chí)资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评(píng)估自身风险承受(shòu)能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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