短期SA属于估值合(hé)适做多但是驱动有限的阶段。前期我们做(zuò)空纯碱(jiǎn)的原(yuán)因在于(yú)4月偏(piān)宽(kuān)松的预期下，存在累库和(hé)订(dìng)单下滑导(dǎo)致的现(xiàn)货价格下降，近几(jǐ)周现货(huò)也基(jī)本兑(duì)现，期货重(zhòng)心下移。从09可能的向上(shàng)驱动(dòng)来看，检(jiǎn)修、可流通现货(huò)、投产延迟这三(sān)点可(kě)能会构成(chéng)反弹(dàn)的驱动。而(ér)目前(qián)来看，投产(chǎn)的变(biàn)数预计不大；中(zhōng)游库存(cún)偏低，但(dàn)是现货反馈(kuì)并不存在缺(quē)货迹象，基差表现同样偏弱；因(yīn)此09反弹的驱动依(yī)旧是等待(dài)检修的兑现造成现货的趋紧反馈，短期确难见得。策略上(shàng)，SA现货存在企(qǐ)稳的迹象，但是驱(qū)动依旧是等(děng)待(dài)检修兑现(xiàn)，可(kě)选择9-1正(zhèng)套的方式入场(chǎng)，等(děng)待驱动。

　　从3-4月(yuè)的需求(qiú)来看，玻(bō)璃的(de)表现环比和同比上都是相当出类拔萃，日均水平持(chí)平(píng)去年8月份和2021年旺季的水平，而这一点和下游(yóu)反馈和实际(jì)地产的(de)表现并不匹配。同时，我们观察到下游(yóu)原(yuán)片库存基(jī)本(běn)补至(zhì)2022年年初水平；进(jìn)入五月(yuè)，我们还是得(dé)考虑梅雨(yǔ)季的(de)因素，往年(nián)下游存(cún)在压缩原片库存的可能(néng)性。但是从近(jìn)期的现货反馈来看，各家玻璃厂继续(xù)上调(diào)现货价格，产销维持在较高水平，因此近月确(què)实(shí)难以出现回撤，总体(tǐ)还是正套(tào)思(sī)路。

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