今年(nián)A股市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发(fā)行情况(kuàng)较为理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期(qī)对于基(jī)金的(de)发行导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保有量(liàng)考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做(zuò)大，提升(shēng)市(shì)场影(yǐng)响力、号召力(lì)，切实促进央企(qǐ)上(shàng)市公(gōng)司实现高(gāo)质量发(fā)展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设置(zhì)20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管预期收益率计算公式 预期收益率是什么(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份(fèn)至100万份之间的(de)，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业(yè)务交流会暨国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导(dǎo)央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基(jī)金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点发(fā)行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行工作，但(dàn)并不会过(guò)度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比(bǐ)较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们(men)近期(qī)已将(jiāng)考核(hé)侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位基金公司人士也(yě)预计，类似去年(nián)中证(zhèng)1000ETF的(de)发行(xíng)大(dà)战不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多家基金公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为三(sān)批陆续推向市(shì)场，而不是(shì)九(jiǔ)只同(tóng)时(shí)获批发售，就是(shì)为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资(zī)本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主题基(jī)金，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招商等各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银(yín)华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着这些主题(tí)产品的发行(xíng)，意味着(zhe)，个人和机(jī)构(gòu)投(tóu)资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会(huì)主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对(duì)于(yú)资本(běn)市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色估值体系”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，有助于(yú)提升市(shì)场对(duì)国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的各类因(yīn)素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关(guān)领域在新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)罗(luó)国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实(shí)现国家(jiā)战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导(dǎo)；二(èr)是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有(yǒu)重要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在(zài)不断完善中国(guó)特(tè)色现代资本市(shì)场下(xià)，预(yù)计国资央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国(guó)企的估值重(zhòng)塑(sù)提供(gōng)了市场认可的(de)基础。从盈利(lì)能力方(fāng)面来看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价值创(chuàng)造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业(yè)总(zǒng)收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化投资部(bù)基金经(jīng)理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上(shàng)市央(yāng)、国企的(de)盈利(lì)能力相比A股市场整体而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值，或更(gèng)符合(hé)机构投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的(de)需(xū)求。在(zài)中国特(tè)色估值(zhí)体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前这3只ETF所(suǒ)跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投资有限公(gōng)司(sī)定制，主要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题(tí)上市公(gōng)司证券(quàn)的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成(chéng)份股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳定保持(chí)在(zài)8％以上，体现(xiàn)出(chū)较好(hǎo)的(de)盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上现金(jīn)认购、网(wǎng)下现金认(rèn)购和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费等。

　　目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其(qí)他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗(luó)国庆为广发基金指数(shù)投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金(jīn)经理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历(lì)史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去(qù)三(sān)年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整(zhěng)体平均盈利(lì)高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值体系(xì)背景下(xià)估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求(qiú)分享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处于(yú)较低分位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证央(yāng)企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经济地位并(bìng)不(bù)匹配(pèi)，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持(chí)下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示今(jīn)年的(de)投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国企价(jià)值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把握国企价值(zhí)重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证预期收益率计算公式 预期收益率是什么券：数字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情(qíng)有望持续并形成(chéng)主线行情。

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