昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月(yuè)的(de)美联储利率掉期合约目(mù)前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为(wèi)美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可能进一(yī)步加(jiā)息。除了大幅降低加息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没(méi)有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能(néng)性，并(bìng)解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一(yī)项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但(dàn)同(tóng)时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使(shǐ)美国家庭在(zài)抵押贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面(miàn)临信贷市(shì)场的恶(è)化(huà)，政府将可(kě)能无法向军人(rén)家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在(zài)推特(tè)上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们(men)，让我们(men)完成这项任务(wù)。”拜(bài)登(dēng)还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的(de)年龄(líng)可能受(shòu)到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参(cān)选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其(qí)他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的(de)第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现货(huò)偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长至今(jīn)年(nián)下(xià)半年(nián)。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅(fú)逐月(yuè)增加(jiā)，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号(hào)文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪(zhū)产能调控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻(dòng)品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上(shàng)居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实(shí)际(jì)需(xū)求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到正常年(nián)份水平。五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高(gāo)，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低(dī)位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控之下，能繁(fán)母(mǔ)猪产能(néng)并未过(guò)度(dù)去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期(qī)价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑(huá)，并触(chù)及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多(duō)集(jí)中在需(xū)求端(duān)的(de)扰动，一方(fāng)面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担(dān)忧(yōu)则(zé)进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回(huí)归(guī)基本(běn)面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素的梳理来看，目前(qián)处于(yú)短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海(hǎi)良时(shí)期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南(nán)亚地区棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月(yuè)微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目(mù)前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚(yà)摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨，不(bù)过，4月份马来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要(yào)进口(kǒu)国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续增高至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期(qī)货(huò)油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产初期(qī)，且(qiě)今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增(zēng)强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出(chū)。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进(jìn)口五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数(shù)据(jù)显示(shì)，3月(yuè)进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在(zài)35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天气值(zhí)得(dé)关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数(shù)量将明(míng)显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖(n五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方uǎn)。第二(èr)轮(lún)疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加速去化。长期(qī)市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本(běn)一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力的(de)情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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