当前(qián)，市场投资者正在(zài)担忧(yōu)，眼(yǎn)下美(měi)国政府的(de)债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月9日，美(měi)国众议院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议后表示，这(zhè)次(cì)会见并未(wèi)就解决债务上(shàng)限问(wèn)题达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他几位党(dǎng)团(tuán)领袖(xiù)将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社消息(xī)，当地时间周二(èr)，美国总统拜登(dēng)在白宫与国(guó)会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党人麦(mài)卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务上限问题长达三个月的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月(yuè)底(dǐ)之(zhī)前发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默(mò)、参议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院(yuàn)民主党(dǎng)领袖(xiù)哈基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预期，拜登与麦(mài)卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判(pàn)达成(chéng)协议的可(kě)能性(xìng)不大，因此，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违(wéi)约迫(pò)在眉睫之际，他不会(huì)在债(zhài)务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这番言论(lùn)无疑(yí)给此(cǐ)次(cì)谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务总额(é)超(chāo)过债(zhài)务(wù)上限。美(měi)国(guó)财(cái)政部次(cì)日启(qǐ)动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常(cháng)规措施只能帮助财政部(bù)暂时性地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高(gāo)债务上限(xiàn)或(huò)暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继(jì)续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关(guān)议案(àn)在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到通过。议案(àn)提出，到明年(nián)3月31日前，暂(zàn)停债务上限(xiàn)的(de)限制，若两党能在这一时限之前(qián)同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时(shí)限作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削(xuē)减(jiǎn)开(kāi)支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫在议案通过后很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务(wù)上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提(tí)高债(zhài)务上限，可能爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机(jī)构罕见(jiàn)“认错(cuò)”

　　针对(duì)美国银行业危机，美(měi)国(guó)监管机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未能在硅谷银(yín)行倒闭之(zhī)前向该行领导层(céng)施压，要(yào)求(qiú)其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称(chēng)，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能(néng)及(jí)时排(pái)查(chá)隐患，没有及时注意到第一共和银行(xíng)、硅谷银行在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作(zuò)人员也没(méi)有意识到银行过快扩(kuò)张所带来(lái)1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少的风险。报告表示，银行“在纠正(zhèng)监管(guǎn)机构已发现(xiàn)的缺(quē)陷方面行(xíng)动迟缓，监管机构也(yě)没有采取(qǔ)足够措施去尽(jǐn)快解决(jué)问题”。

　　需(xū)要指(zhǐ)出(chū)的是(shì)，美国(guó)银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的(de)第(dì)一共(gòng)和银(yín)行也位于加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期(qī)同(tó1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少ng)样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋合众(zhòng)银行也位(wèi)于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来(lái)可能会投入(rù)更多人员进行(xíng)监(jiān)督(dū)。DFPI在报告中称(chēng)，加(jiā)州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿美元、且未纳入保险的存(cún)款规模很(hěn)高的银(yín)行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅谷银行(xíng)破(pò)产事件中，未纳入(rù)保险的存款规模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报告指出，在(zài)过去(qù)，监管(guǎn)机构并未认定大量(liàng)无保险(xiǎn)存款一(yī)定意味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥有大量存(cún)款的账户往(wǎng)往(wǎng)是由企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些客(kè)户往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行考虑如何管理社交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回(huí)补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油(yóu)储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界(jiè)上最(zuì)大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力于以(yǐ)一种为美(měi)国纳(nà)税(shuì)人带(dài)来最大价值并保(bǎo)护(hù)美国(guó)经济(jì)和(hé)安全(quán)利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授权(quán)并进行(xíng)必要的(de)维护(hù)——这些也是对该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采(cǎi)购外，其(qí)补充SPR的(de)方(fāng)式还包括(kuò)要(yào)求一(yī)些炼(liàn)油(yóu)厂退回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过(guò)政府拨款(kuǎn)法(fǎ)案取(qǔ)消了国(guó)会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石(shí)油销售，但过去(qù)几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万至(zhì)200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在(zài)每桶67—72美(měi)元(yuán)/桶时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年(nián)以(yǐ)来(lái)多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于美(měi)国政府(fǔ)设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在(zài)节后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油(yóu)脂期货价(jià)格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油(yóu)主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回(huí)吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂(zhī)品种间走势有(yǒu)明(míng)显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报(bào)记者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市(shì)场(chǎng)风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品(pǐn)种(zhǒng)从(cóng)豆油切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月份从(cóng)主(zhǔ)力转换到(dào)近月，反(fǎn)映了市(shì)场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一(yī)堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消费(fèi)预期乐观，确认了(le)油脂大消费(fèi)基(jī)调(diào)，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增(zēng)加、检(jiǎn)验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过慢，供(gōng)应(yīng)压力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及(jí)预期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨(zī)询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期大豆高到港带(dài)来的累库(kù)趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜(cài)油整体受到需求难以消化供(gōng)给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及(jí)国(guó)内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现(xiàn)3％以上的(de)涨幅(fú)，一点都不拖泥带水，一定程度反应了前期超(chāo)跌后的(de)市(shì)场心(xīn)态。

　　记(jì)者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中(zhōng)连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧的预(yù)期。

　　上周五主要(yào)机构公布的(de)数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预(yù)期，马棕4月库存(cún)环比(bǐ)可能(néng)大(dà)幅下(xià)降，进一步支(zhī)撑了(le)马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反(fǎn)弹。1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少>

　　据新湖期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路透预估4月马(mǎ)棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预(yù)估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周五(wǔ)到周一，大华继(jì)显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水平(píng)，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于(yú)当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植(zhí)园的印尼(ní)工人要返(fǎn)乡庆(qìng)祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后(hòu)是(shì)国际(jì)劳动节假期，预计(jì)因此印尼工(gōng)人(rén)返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业(yè)内人(rén)士看来(lái)，三个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与各(gè)自(zì)的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国(guó)内商品短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因素。”陈(chén)燕杰(jié)表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会提高联邦(bāng)债务(wù)上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解了(le)因美国银行业(yè)危机、债务上(shàng)限到期、短期较差(chà)经济数据带来的(de)美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌(diē)回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银(yín)行(xíng)业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍(réng)将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利(lì)、棕榈油(yóu)产地(dì)处于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮可定义为反(fǎn)弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背景下，我们(men)预(yù)期油脂(zhī)很难具备持续的上行(xíng)基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库(kù)周(zhōu)期(qī)，在业内人士(shì)看(kàn)来，进入增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑(yì)制(zhì)油脂反弹空间(jiān)。

　　对此(cǐ)，陈(chén)燕(yàn)杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目前(qián)是季节(jié)性增产季，中期产地(dì)库(kù)存(cún)趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很(hěn)低(dī)，马棕供需转为充裕(yù)预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前(qián)景下(xià)，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的(de)连续去库(kù)。然而(ér)，开斋节后棕榈(lǘ)油一(yī)般有着超于正(zhèng)常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下(xià)旬(xún)，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将为马来西亚(yà)带来显著(zhù)的累库压力，不(bù)利于产地(dì)报价及棕榈油期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的(de)节奏但不会消化供应压力，根据(jù)船期初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆月均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存从年(nián)初(chū)以来早就已经进入累库(kù)状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带来压(yā)榨整体(tǐ)回升，豆油的(de)累(lèi)库趋(qū)势(shì)也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后(hòu)期从库存季(jì)节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整(zhěng)体累(lèi)库(kù)倾向(xiàng)也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库存下(xià)滑的油脂是(shì)近月进口(kǒu)不太(tài)足(zú)的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改(gǎi)善及新(xīn)增买船。

　　在陈(chén)燕杰(jié)看来，增库(kù)确(què)实会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油(yóu)料多数(shù)进口为主，成本(běn)端原(yuán)料的供需及(jí)价格的(de)变(biàn)化(huà)对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场需(xū)关注巴(bā)西大豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积(jī)预期，国际(jì)棕榈油产地累(lèi)库情况及国际(jì)菜油(yóu)葵油价(jià)格(gé)变化。

　　此外，值(zhí)得关(guān)注的是，宏观(guān)风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大宗商(shāng)品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时(shí)可能重新聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石(shí)丽红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持(chí)续性和高度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反(fǎn)弹乏力都是(shì)空单入(rù)场机会，合约上建议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需报告发布(bù)后可择(zé)机考虑棕榈油(yóu)空(kōng)单及(jí)菜棕价差做扩。

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