个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务试(shì)点(diǎn)落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进(jìn)入(rù)为期一年的试(shì)点(diǎn)，在(zài)全国(guó)选取了(le)36个试(shì)点城市(shì)和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保(bǎo)障部(bù)数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权益产(chǎn)品的紧密联系和(hé)与投资者的深度(dù)了解(jiě)，在养老(lǎo)基金(jīn)销售方面(miàn)已有多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金业(yè)务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中国基金(jīn)报记者(zhě)深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年(nián)以来，个人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在(zài)获(huò)得更多证(zhèng)券(quàn)公司的重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个(gè)人(rén)养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监会(huì)更新名录中个人(rén)养老金基金数量(liàng)增(zēng)加至143只(zhǐ)，券商数(shù)量扩容至18家，平安证(zhèng)券(quàn)、安信(xìn)证券(quàn)及中信证券（山(shān)东）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的(de)代(dài)销方之(zhī)一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)试点的(de)铺开(kāi)和(hé)推(tuī)广(guǎng)中持续发(fā)力，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成(chéng)为大(dà)型券商(shāng)们财(cái)富(fù)管理转型的重(zhòng)要抓(zhuā)手。通过精心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾(gù)服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发(fā)挥(huī)财富(fù)管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要精(jīng)

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前，个(gè)人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行(xíng)理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基(jī)金。据(jù)人(rén)社部个人养老金产品名录显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，证券(quàn)公司(sī)代(dài)销(xiāo)个人养老金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌照(zhào)的证(zhèng)券公(gōng)司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线(xiàn)聚焦于公募基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金基金销售资格(gé)，完成全部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个人(rén)养老金基金(jīn)产品(pǐn)的上线，基(jī)本(běn)实现个(gè)人养老(lǎo)金公募基金产(chǎn)品全覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金业务负(fù)责人向(xiàng)中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人(rén)指(zhǐ)出，从客(kè)户(hù)服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富(fù)的机构(gòu)办理(lǐ)个(gè)人养老金业务。因此在服务体系的基础架构(gòu)上，风格多(duō)样、风险收益(yì)多(duō)元的产品货架能够带给客户更好的服(fú)务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客(kè)户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品(pǐn)的特(tè)征(zhēng)和(hé)策(cè)略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能力、投资(zī)意愿、投资目(mù)的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划(huà)”、协助客户(hù)筛选“合适(shì)的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机(jī)构的“核心(xīn)竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客(kè)户(hù)特点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行(xíng)的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对(duì)于(yú)个(gè)人(rén)投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)理由，一是(shì)来自(zì)开户渠道的多重福(fú)利(lì)动(dòng)员，二是个(gè)人养(yǎng)老金带(dài)来的(de)个(gè)税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽(suī)然(rán)开户(hù)数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要(yào)在(zài)账户(hù)内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少投(tóu)资(zī)者犯(fàn)难(nán)：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适(shì)合自己的产品，证券公司(sī)的投顾力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合的方式，注重交(jiāo)流(liú)和体验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温度(dù)的专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养老金业务时曾介绍，其(qí)结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综(zōng)合(hé)基金公司(sī)治理水平(píng)、投研(yán)能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特(tè)色养老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满足(zú)养老金客户个性化养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业网点数量在“金融(róng)圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以(yǐ)与大(dà)型商(shāng)业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年(nián)报发布会上，该行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已经(jīng)累计开立(lì)个(gè)人养老金(jīn)账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三位，市场占有(yǒu)率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中显示(shì)，23家获(huò)准开办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家(jiā)开(kāi)设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银(yín)行所(suǒ)拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老(lǎo)金(jīn)业务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数量难以比拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商在推广个人养老金业务(wù)时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰君(jūn)安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金业(yè)务(wù)从引导(dǎo)客户形成科学养老理(lǐ)财观(guān)念(niàn)的(de)长远(yuǎn)视(shì)角(jiǎo)出发，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品优(yōu)选(xuǎn)、再(zài)到(dào)组合配置的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客(kè)户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服(fú)务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人养老金投资(zī)综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分券商(shāng)开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)解决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老金目(mù)标客(kè)群(qún)的(de)深入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业(yè)作(zuò)为(wèi)个人养老金客(kè)户(hù)拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内(nèi)成员(yuán)公司开展走进企业推(tuī)广个(gè)人(rén)养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供(gōng)个人养老金(jīn)上门服务，免去客户(hù)前(qián)往(wǎng)营(yíng)业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费的(de)时间，提高服务效率，节约客(kè)户时(shí)间。展业初期(qī)组(zǔ)织了(le)超过100场的(de)个(gè)人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务(wù)活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人(rén)。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个(gè)人养老(lǎo)金制度实施已有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的(de)收益率和回撤(chè)情况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题(tí)，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能(néng)实现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已(yǐ)然成(chéng)为券商财(cái)富管理转型的核心方向之一。通过不(bù)断完善(shàn)客(kè)户服(fú)务体(tǐ)系(xì)，满足客户多层次金融需(xū)求(qiú)，促进财富(fù)管理业务高质量发(fā)展，券(quàn)商在业务内(nèi)涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据(jù)国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市（地区）、能享(xiǎng)受(shòu)税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理财(cái)有初(chū)步认知(zhī)的(de)客户(hù)进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务(wù)。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券(quàn)公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业(yè)单位员工(gōng)，特别(bié)是大中型城市具有一定(dìng)经营规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金(jīn)是(shì)一(yī)个增量市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜在客群可以全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司(sī)可以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资场景，跟踪了解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以通过加强顾问(wèn)服(fú)务(wù)，帮助(zhù)客户有效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引(yǐn)导客户持(chí)续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人表示(shì)，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定个性化养老策略。比如对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符合监管部门(mén)要求的(de)金融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富(fù)的“安养计划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计(jì)算(suàn)器(qì)、个性化的补充养老(lǎo)解决(jué)方案、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告以(yǐ)及养(yǎng)老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三(sān)支(zhī)柱的(de)重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加(jiā)大资源投入，通过教(jiào)育和陪(péi)伴，提(tí)高客户(hù)对(duì)个人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门服务(wù)的方式(shì)触达企业和客(kè)户，举(jǔ)办专(zhuān)题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会和投(tóu)资(zī)教育活(huó)动，帮(bāng)助客户了(le)解个人养老(lǎo)金的(de)重要性、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个(gè)人养(yǎng)老金产品的兴趣(qù)和(hé)参(cān)与度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务功(gōng)能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户(hù)的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工(gōng)智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客(kè)户的风(fēng)险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化(huà)推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并提(tí)供(gōng)实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客(kè)户(hù)分析系统的基础上，可(kě)以针对不同养老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的(de)个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄阶段(duàn)的(de)客户提供专业的(de)、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半(bàn)年，产(chǎn)品收益和回撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是(shì)投资(zī)者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一只个人养老目标基金(jīn)自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万(wàn)家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目(mù)标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争为(wèi)客户保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难做到在保证其(qí)特点达(dá)到(dào)的同(tóng)时又(yòu)规避掉(diào)该类产品的(de)风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低(dī)回撤对(duì)于离退休时点较近的投(tóu)资者(zhě)比较合适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波(bō)动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者(zhě)也是(shì)可以选择的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述两(liǎng)个目(mù)的(de)，前提是有一套完整(zhěng)、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通(tōng)过(guò)该体(tǐ)系的评价，能较为清晰(xī)地(dì)区分出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对(duì)同类或(huò)者同策略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如(rú)此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品(pǐn)推(tuī)荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金分为(wèi)目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以根据自身投资目(mù)标和(hé)风险承(chéng)受能力(lì)选择具体的(de)产品。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可选择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通过严格(gé)控制股(gǔ)票资产仓位降低产品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养(yǎng)老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国(guó)际(jì)经(jīng)验，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老金(jīn)替代率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一(yī)个重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要达到(dào)年龄等条件，投资(zī)资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到(dào)几十年，能够(gòu)承受一定的短期波动，对于追求长期投资收(shōu)益的(de)客户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例资金(jīn)在权(quán)益型资(zī)产(chǎn)上，实现养(yǎng)老投资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养老金相关业(yè)务负责人也认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需(xū)要(yào)关注老百姓(xìng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资(zī)金的(de)稳(wěn)健投资(zī)回报，资(zī)产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低(dī)相关(guān)性的金融资(zī)产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足(zú)投资者的养老投资(zī)目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)表(biǎo)示(shì)，银行(xíng)、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机(jī)构都可参与到为客户(hù)提供个人(rén)养老基(jī)金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关系(xì)，每类机构或(huò)者每家机构(gòu)可以根据(jù)自己的(de)资源(yuán)禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设(shè)，能在(zài)服(fú)务时(shí)效性上(shàng)与银行拉(lā)平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如(rú)养老理财）；三是明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不同的(de)客(kè)户(hù)提(tí)供基于(yú)客户需(xū)求和画(huà)像的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前(qián)的政策要求下，客户如(rú)果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端(duān)、个税端进(jìn)行一系列(liè)前序操作步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投资者选择(zé)的产品种类较为单一(yī)，难以(yǐ)进一步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富(fù)的个人养老(lǎo)金配置(zhì)方案。未来期待(dài)能够(gòu)从政策端进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的(de)办理流程，提升客户体验；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和(hé)研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客(kè)户多元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税(shuì)退税的开始，不少(shǎo)人发现自(zì)己(jǐ)的(de)退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个人养老(lǎo)金业务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少本(běn)来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披(pī)露的(de)数(shù)据，截至今年(nián)3月(yuè)底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短(duǎn)短的(de)一个(gè)月的(de)时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速(sù)攀(pān)升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于1000元。此外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至(zhì)2023年3月开(kāi)立(lì)个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走访(fǎng)的结果来看，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的收益(yì)率远低于预期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了(le)不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优(yōu)惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需(xū)要了解客户的经济(jì)状况、风(fēng)险偏好和养老(lǎo)规划，也需要业务人员及其(qí)所在(zài)机构(gòu)有(yǒu)比(bǐ)较专业且综(zōng)合的服务能力。

　　也(yě)有部(bù)分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，还需要结合其他商(shāng)业产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退(tuì)休前(qián)的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善(shàn)“开户(hù)热(rè)投资(zī)冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随之发(fā)生(shēng)改(gǎi)变。

　　中国保险资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人数占(zhàn)基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险参(cān)保人数比(bǐ)例低(dī)、已(yǐ)缴(jiǎo)费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融(róng)监督管理总局已向业内(nèi)就(jiù)关于(yú)促进专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务(wù)转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业(yè)务的(de)险企数量将增(zēng)加不少。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公(gōng)司披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳(wěn)健账户(hù)结(jié)算利(lì)率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增加产(c广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常hǎn)品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品(pǐn)设计端解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定(dìng)安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄(líng)人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群规划(huà)遗(yí)产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)初心，必(bì)须(xū)切实从客户需求(qiú)出发；养(yǎng)老金融产品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设计(jì)成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计(jì)出(chū)充分利用资(zī)本市场具有良好增值(zhí)能力(lì)资产的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资(zī)产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司(sī)作为财(cái)富管(guǎn)理(lǐ)服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客(kè)户需求设计(jì)出在养老(lǎo)功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能参与到具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其(qí)个人(rén)养老业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债(zhà广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常i)配(pèi)置(zhì)，或在未来(lái)可(kě)以考虑增加底广州夏天温度一般多少度，广州夏天温度一般多少度正常(dǐ)层可投标的(de)类(lèi)型，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资(zī)者的可选标的(de)，更好地(dì)分散投资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国(guó)区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这(zhè)样在开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股(gǔ)份(fèn)有(yǒu)限公司总经(jīng)理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的(de)需求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养老的全面需求(qiú)，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金账户以外的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如银(yín)河(hé)证券(quàn)的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目前，银(yín)河(hé)证券已根据在职群体养老(lǎo)规划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特点(diǎn)，已退休(xiū)人群(qún)养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障社(shè)会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供(gōng)持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满足不同养(yǎng)老需求的(de)资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则(zé)基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同(tóng)品(pǐn)类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和(hé)保(bǎo)障性(xìng)资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的(de)养(yǎng)老资产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河(hé)证券还上线了自研的(de)年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过客(kè)户提供的(de)“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股(gǔ)比例(lì)等数据(jù)，结合公(gōng)募基金、股市(shì)债市(shì)数据(jù)，展示客户委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年(nián)金机制间接(jiē)服(fú)务背后的企业员(yuán)工和机构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业年(nián)金的组合评价与(yǔ)管理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机构条线业务规划为央企与国企提供企业(yè)年(nián)金组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设(shè)部署(shǔ)的年(nián)金综合评价(jià)系统及研(yán)究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合金融(róng)服(fú)务(wù)体系均是公(gōng)司积极(jí)响(xiǎng)应国家(jiā)养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金及个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更(gèng)加(jiā)有温度(dù)、有态度(dù)的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度(dù)和客户认识(shí)程度在不(bù)断(duàn)提升(shēng)。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向记(jì)者表示。

　　“但也有(yǒu)很多人(rén)只是开了(le)账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资，主要因为不(bù)知道如何选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老金制度正式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人养老金制度落(luò)地(dì)已经过去半年，民(mín)众接(jiē)受度和业务进(jìn)展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在(zài)具体(tǐ)实(shí)操过程(chéng)中又遇到了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区几家银行网点和券商(shāng)营业(yè)部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人(rén)更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年(nián)人(rén)更在(zài)意退休后(hòu)多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务(wù)平台数(shù)据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度经(jīng)过半年时(shí)间的发(fā)展，在(zài)产品种类、数(shù)量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营(yíng)业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告诉(sù)记者(zhě)：“很多客户(hù)都对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)热情(qíng)和关(guān)注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户外，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人等(děng)通过企业和单(dān)位组织来了(le)解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了(le)身(shēn)边两位不(bù)同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个(gè)人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来(lái)强(qiáng)制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分(fēn)在个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份积(jī)累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考(kǎo)虑到退休后的生活质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常(cháng)介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　然(rán)而，在个(gè)人养老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时，还有不少(shǎo)已(yǐ)经了解个人(rén)养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可知，截(jié)至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)，但完成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开展(zhǎn)中(zhōng)感(gǎn)受到(dào)，一些客户开了(le)户(hù)但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在(zài)个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并非专(zhuān)门设计且收(shōu)益优势不(bù)明(míng)显，目前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到(dào)了推(tuī)广个人(rén)养老金业(yè)务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金，无法代(dài)销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险，有些客户风险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产(chǎn)品(pǐn)，纯(chún)公募(mù)基(jī)金难以达到资产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的群体来说，养老需(xū)求当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状况才是(shì)更重要的(de)。

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