“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年(nián)的低(dī)基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济(jì)体整体(tǐ)偏弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口(kǒu)的(de)份额(é)约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么在增(zēng)量上(shàng)就(jiù)可能对冲(chōng)美欧日(rì)出(chū)口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出(chū)口(kǒu)增速转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据(jù)再次验证(zhèng)，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察(chá)中(zhōng)国出口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带(dài)一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数据与实际出口增速持续(xù)偏离，另一方面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产品(pǐn)结(jié)构(gòu)差异，2023年以来两者产(chǎn)生较大背(bèi)离(lí)。出口(kǒu)结(jié)构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路(lù)经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初以(yǐ)来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机(jī)电出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步(bù)加(jiā)快部分源(yuán)于去(qù)年低基数原因，不过(guò)对(duì)同比的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车(chē)市(shì)较高景气度与产(chǎn)业链韧性仍可在(zài)一(yī)段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受(shòu)全(quán)球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大(dà)的变数：“一(yī)带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外(wài)“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了(le)越来越重要的作用，那么(me)如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全(quán)球经济和(hé)贸(mào)易(yì)放缓的背景下，我(wǒ)国出(chū)口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是(shì)抢占(z敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思hàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的进(jìn)口份额(é)，2018年至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思le)3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年(nián)中国出口1个(gè)百分点。我们(men)选(xuǎn)取“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对(duì)“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情(qíng)景来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观三种情形下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对(duì)美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增(zēng)速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时(shí)间段中，选出具有参考(kǎo)意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设为美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据预(yù)测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速(sù)预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向(xiàng)各国(guó)出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带(dài)一路”国家进口数据的测算是(shì)低(dī)估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不确定性，可(kě)能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口(kǒu)的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需(xū)拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期(qī)，对(duì)于中国出(chū)口的拖累不足。

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