钠(nà)电池产(chǎn)能(néng)规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过(guò)于跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这(zhè)个热门又令人(rén)遐想的(de)题材搭配公司释放钠电池项目进展的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传艺科技(jì)股价迅速(sù)飙(biāo)涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖(yāo)股走(zǒu)势。然去(qù)年(nián)末(mò)以来，抛“利好消息”催涨股价(jià)的套路完(wán)全失(shī)灵，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔(rēng)出(chū)30亿元定增预(yù)案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技(jì)也(yě)只收获(huò)了短暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股(gǔ)价(jià)过(g公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代uò)山车式(shì)的(de)涨跌折射的(de)是市场对传艺(yì)科技(jì)高调跨界钠(nà)电赛道(dào)故事的怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨界到现(xiàn)在，时间(jiān)不(bù)过10多月，规划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如(rú)何撬动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨头环伺(cì)、落(luò)地(dì)产能(néng)骤增、锂价(jià)持续(xù)下行，在愈(yù)加拥挤的赛道上，夸(kuā)下海口的产(chǎn)能又该如何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票(piào)”、实(shí)际(jì)效益与(yǔ)预期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进”的新项目(mù)如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股(gǔ)价(jià)“过(guò)山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽，但(dàn)由于(yú)钠电负(fù)极嵌(qiàn)钠(nà)能(néng)力较弱(ruò)、钠电(diàn)池能量密度较低，导致其研发进度大大落(luò)后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突破以及(jí)锂价不断(duàn)飙(biāo)升，钠(nà)电才作为锂电“备胎(tāi)”之(zhī)一(yī)重回(huí)人们重视。尤其2021年7月，宁德时代推出(chū)第一代钠离子(zi)电池，掀(xiān)起钠电风潮，并(bìng)将风口(kǒu)带到了(le)A股市(shì)场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电炒作如日中(zhōng)天之际，传艺科技于(yú)去年6月(yuè)22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时(shí)的公告显示，公司拟(nǐ)投资(zī)3000万元通(tōng)过全资子公(gōng)司江苏智(zhì)纬(wěi)电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海(hǎi)盈(yíng)汇鑫(xīn)企业(yè)、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏传艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以(yǐ)下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及(jí)待召开电话(huà)会议，向合(hé)计64名分析师和(hé)个人(rén)投资者披(pī)露跨界(jiè)钠电(diàn)的各(gè)种(zhǒng)细(xì)节。根据规划(huà)，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年投(tóu)产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产(chǎn)能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传艺科技(jì)宣布跨界后(hòu)一(yī)口气收(shōu)出(chū)7个涨停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披(pī)露钠电项(xiàng)目(mù)进展，而(ér)公司股价(jià)也往(wǎng)往在公告(gào)披露(lù)后录得(dé)大幅(fú)上(shàng)涨。去年12月(yuè)5日盘中，公司股价一(yī)度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股左右的温吞股价，不到半(bàn)年的时(shí)间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头(tóu)向下，无(wú)论其如何发布(bù)“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风浪，反而随(suí)着时(shí)间的(de)推移，迅(xùn)速回落(luò)。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是，由(yóu)于在2022年6月23日(rì)盘(pán)后，公司(sī)迫切召(zhào)开电(diàn)话会并在(zài)《投资者关系(xì)活动记录表》中对外发布钠(nà)电池业务未来规(guī)划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月9日(rì)才(cái)正式通过《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复的公告》补充披(pī)露相关(guān)事(shì)项，传艺(yì)科(kē)技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺(yì)科技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资(zī)推波助(zhù)澜，但归根结底还是(shì)其资金有限与(yǔ)钠电产能规划(huà)“大跃进(jìn)”不匹配无法让市场信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而(ér)根(gēn)据公司此前(qián)对(duì)交易所回复函和2023年(nián)度定(dìng)增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池(chí)项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成本约4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的(de)装修及设备成本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电产(chǎn)能远不止这公告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公(gōng)司董事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场合(hé)演讲(jiǎng)时提(tí)到(dào)，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司(sī)决(jué)定(dìng)，发(fā)挥资(zī)金(jīn)优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新(xīn)上(shàng)钠离子电池全供应链(liàn)项目，逐步(bù)形成年产3万(wàn)吨正极材料(liào)、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电(diàn)池、15万吨电解液的生(shēng)产能力；2022年10底(dǐ)，中(zhōng)试线已经竣工投(tóu)产；目前(qián)，4.5GWh量产线(xiàn)已经(jīng)开始试产试销，6月底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟(wěi)民公(gōng)开演讲(jiǎng)时(shí)提到的钠电产(chǎn)能规划，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的(de)说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元资金外，还(hái)需要更多(duō)资金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技(jì)主营(yíng)式微，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利水平(píng)显然(rán)难以撬(qiào)动(dòng)动辄几十(shí)亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入类设(shè)备和(hé)印制电路板（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费电子零组件，具体包括笔记(jì)本/台(tái)式机电(diàn)脑键盘、触控模组和鼠(shǔ)标等(děng)输入类设备及(jí)通讯(xùn)用板、消费电子、计(jì)算机用板(bǎn)等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来公(gōng)司经营规(guī)模不断扩大，营收(shōu)从2017年(nián)的(de)6.69亿元起步，逐年(nián)递增，到2022年达到(dào)19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈(yíng)利(lì)并未同步，上(shàng)市(shì)当年公(gōng)司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微(wēi)，公(gōng)司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而(ér)早(zǎo)在2016年，公司盈(yíng)利就已经达(dá)到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营(yíng)活动产生(shēng)的现金流(liú)量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的(de)资金投资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披露(lù)过2GWh项目(mù)资金来源(yuán)：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目(mù)的自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行(xíng)授信未使用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足见其(qí)在投资钠(nà)电项目时自有资(zī)金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科技给(gěi)深交所的(de)回(huí)函

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能(néng)，传艺科技就(jiù)是准备靠银(yín)行贷款解决(jué)。后一期(qī)产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷(dài)款。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告(gào)称，传艺科技及(jí)子公司(sī)拟向工商银行、农业(yè)银行等组(zǔ)成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿(yì)元(yuán)的项(xiàng)目贷(dài)款，用于(yú)公司钠电(diàn)池(chí)项目。根据最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵头银行已审批通过，参团银行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期谋(móu)定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特定(dìng)对(duì)象发(fā)行股票(piào)预案》，拟募资(zī)不超过30亿元，其(qí)中的24亿元拟投(tóu)入钠电(diàn)池制造二(èr)期项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流。

　　根(gēn)据(jù)测算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为(wèi)27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于(yú)该项(xiàng)目。

　　简单加总便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依赖融资(zī)。至于(yú)上述(shù)邹伟民公开演讲时提到的(de)另外(wài)8GWh的(de)项目资金(jīn)来源(yuán)，钛(tài)媒体APP向公(gōng)司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不(bù)低于10亿(yì)元，整个(gè)钠电池全(quán)供应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末全部竣(jùn)工投(tóu)产，达产达(dá)效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若传艺科(kē)技的钠电(diàn)项目真如邹伟(wěi)民在近日的演讲中所言照进现实，几年后公(gōng)司营收将(jiāng)在当前(qián)基础上(shàng)翻(fān)十几倍(bèi)。但近来(lái)腰(yāo)斩的(de)股(gǔ)价显示(shì)，市场(chǎng)对这(zhè)个故事(shì)并不再买(公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代mǎi)账，除了资金实力有限(xiàn)公司外(wài)，核心(xīn)还(hái)在(zài)其大干快上后产能(néng)如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业(yè)化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产(chǎn)能(néng)，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽(jǐn)管(guǎn)就披露的(de)参数和(hé)性能来看，传艺(yì)钠电的(de)钠电池(chí)与巨头们不相上下(xià)，但宁德时代落(luò)地奇瑞(ruì)车(chē)型、华语(yǔ)新(xīn)能源配(pèi)套雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动(dòng)车(chē)和低(dī)速电动(dòng)车领域实(shí)现装车应(yīng)用。而传艺科技(jì)除了在岁末年初(chū)公告与中祥航业(yè)、江苏新能源、德(dé)博新能源签(qiān)订项目合作或(huò)战略合(hé)作协(xié)议(yì)外(wài)，并(bìng)未官宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户情况时(shí)，公司都以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖储(chǔ)能、低速电动(dòng)车及电动工具等多个(gè)领域”“公司钠离子电(diàn)池(chí)送样后客(kè)户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与(yǔ)多名(míng)客户签订(dìng)了销售订单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动(dòng)车品牌开展送样和合作意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具(jù)体的客(kè)户名(míng)称和订单金额，一直(zhí)语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电(diàn)池分析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池(chí)项目(mù)落地产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预(yù)计2023年落(luò)地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增(zēng)加(jiā)至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年(nián)钠电池落地产能大(dà)幅增加(jiā)已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠(nà)电池落(luò)地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电池不到5％，后面成本(běn)降下来才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只会小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其(qí)在调研记录中预测，预计2023年(nián)公司实(shí)际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了(le)2023年钠电池市场的绝(jué)大(dà)部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系活(huó)动(dòng)记录表

　　需要注(zhù)意的是，沉寂(jì)多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为(wèi)“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行(xíng)，4月20日(rì)电碳价格均(jūn)价已经(jīng)跌至18万元(yuán)/吨。一时间，锂价持续下跌(diē)会否影响钠(nà)电池商业化进程的讨论甚(shèn)嚣尘上(shàng)。

　　中(zhōng)科(kē)院院士欧阳明高近日就表(biǎo)示：“钠电(diàn)池能够(gòu)起到(dào)对锂电(diàn)池(chí)的平衡作用，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为它是(shì)锂离子电池(chí)的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目(mù)前三元钠电(diàn)量产(chǎn)的生(shēng)产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电(diàn)池在0.5元/Wh左右。其进一步(bù)向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电(diàn)池性能比较接(jiē)近磷酸铁锂电池，高能量密度的也接(jiē)近(jìn)三(sān)元523电池。目前(qián)电碳价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅下降40％以(yǐ)上，所以(yǐ)目前(qián)已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由于锂原(yuán)料(liào)价格(gé)大(dà)幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本已经优(yōu)于钠(nà)电池(chí)。今年碳酸锂价格(gé)在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普遍(biàn)认为(wèi)钠电池(chí)还有降本的空间。兴(xīng)储世纪总(zǒng)裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链完善后，规(guī)模量(liàng)产后钠(nà)离子电池正(zhèng)、负(fù)极材料价格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂(lǐ)存(cún)在(zài)降(jiàng)价(jià)可(kě)能(néng)，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本(běn)优势就依(yī)然存在(zài)，并且(qiě)随着技术不断发(fā)展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍(réng)有进(jìn)一步下(xià)探的可(kě)能。”

　　汪奇(qí)也称，明年(nián)钠(nà)电(diàn)产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电池的成本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价(jià)格在15万以(yǐ)上(shàng)时(shí)，成熟后的钠(nà)离子电池有一(yī)定(dìng)优(yōu)势；碳酸(suān)锂(lǐ)价格在10万左右及以下(xià)时，钠离子电池在(zài)动(dòng)力领(lǐng)域(yù)优(yōu)势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒(méi)体APP注(zhù)意到，包(bāo)括传(chuán)艺科技在(zài)内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都言锂(lǐ)价下(xià)跌无(wú)碍钠电(diàn)池(chí)商业化(huà)进程。但随(suí)着锂(lǐ)价持续(xù)下(xià)降，钠电池利(lì)润(rùn)率下降(jiàng)或也是必(bì)然(rán)的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电(diàn)池定价主要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波(bō)动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力(lì) 过往(wǎng)项目频频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠(nà)电(diàn)领域雄心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履(lǚ)历发现，传艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临(lín)时(shí)“跳票”甚(shèn)至终止募投计划(huà)可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产(chǎn)项目(mù)，9418.08万元投(tóu)向薄膜(mó)线(xiàn)路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目(mù)未用(yòng)的资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生(shēng)产项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目的实施(shī)地点从一厂(chǎng)搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项目的(de)实施地(dì)点变(biàn)更为重庆市合川(chuān)区(qū)工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子公司(sī)重庆(qìng)营(yíng)志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再生变。公司(sī)终止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目(mù)（已投入募资7445.13万元(yuán)），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万平方米中高端(duān)印制电路板建设(shè)项(xiàng)目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路(lù)33号改(gǎi)建至江(jiāng)苏省高(gāo)邮市(shì)经(jīng)开区凌(líng)波(bō)路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该(gāi)项目剩余募资（已投入(rù)募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地点、资金乃至项目，直接(jiē)的后果(guǒ)就是(shì)原有的(de)投入打水飘(piāo)、投资效率低下以及建成项目实际(jì)效(xiào)益与(yǔ)预(yù)计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)建设期仅12个月，达(dá)产年可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月(yuè)30日(rì)，该(gāi)项(xiàng)目就已经建成。但2019年-2022年，该(gāi)项目(mù)的(de)效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案，年(nián)产(chǎn)18万平方米(mǐ)中高端印制电路(lù)板(bǎn)建设项(xiàng)目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达(dá)产(chǎn)年(nián)实(shí)现(xiàn)营收7.48亿元(yuán)，项目净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资(zī)进度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目(mù)效益分别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与当(dāng)初的预期相去甚(shèn)远。

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