自2022年底以来，A股市(shì)场一改(gǎi)颓势，展现出积(jī)极回暖的(de)画(huà)风(fēng)，半导体、AI、中(zhōng)特估等主(zhǔ)题层出不穷，基金经理也随之调仓换(huàn)股，成为市(shì)场关注焦(jiāo)点(diǎn)。而公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报的披露，将明(míng)星基金(jīn)经理们近期投资(zī)动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方(fāng)达(dá)、广发、富(fù)国、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年(nián)一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒、刘彦春等一季度投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了基金(jīn)经理(lǐ)对后市的基本看法。多(duō)数明星基金经(jīng)理(lǐ)在一季度仍保持90％以(yǐ)上的(de)高(gāo)仓位运作，仍坚持了自(zì)己(jǐ)的投资风格和思路(lù)。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘彦春表示对(duì)全年股票市场有信心，未来将继续保(bǎo)持较(jiào)高仓位运作(zuò)，更多(duō)在顺(shùn)周期行(xíng)业中寻找投资(zī)机会。刘格菘也对市(shì)场(chǎng)2023年二(èr)季度的表现(xiàn)持乐观(guān)的态度(dù)，随着公司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场权(quán)重倾(qīng)向也会逐渐(jiàn)从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望(wàng)转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，陈皓(hào)在一季报也用相当(dāng)大(dà)的篇幅谈了(le)他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法。他认(rèn)可AI（人工智能）很(hěn)可能(néng)是一(yī)次(cì)全新的技术(shù)革命，但直言客观(guān)上当下的研究认知还不具备对相(xiāng)关(guān)标的的定价能力，尤(yóu)其(qí)当这些个(gè)股快速上涨(zhǎng)后，选择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运作(zuò)

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤是最受基(jī)民(mín)关注的基(jī)金经理，他是国(guó)内(nèi)首位千亿级主(zhǔ)动权益基金(jīn)经理，手握巨资让他分量(liàng)十足(zú)。

　　从基金君整理表格来看，相较(jiào)去年底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在(zài)妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思今年一(yī)季(jì)度(dù)仓位基本都维持高仓位(wèi)运作，多只基金一(yī)季度末仓位(wèi)均处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四只基金(jīn)中规模最大的一只——易(yì)方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由去年末(mò)的股票市值占基金(jīn)净值比例的94.7％微调(diào)至一季(jì)度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优质精选、易方达亚洲(zhōu)精选在一季度末(mò)的(de)仓位在94％以上。不过，易方(fāng)达优质企业三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季(jì)度(dù)末所管(guǎn)理的4只基金基本(běn)维持和去年(nián)底的差不多的港(gǎng)股仓(cāng)位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来(lái)说，调整幅度较大(dà)的是易方达亚洲精选，一季度末(mò)该基金持有港股和美(měi)股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明显的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选中(zhōng)也写(xiě)道，在(zài)一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对(duì)结(jié)构进行了调(diào)整，增加了(le)科技等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)，另外(wài)，在区域分(fēn)布(bù)上配置的更(gèng)加(jiā)均衡。个股方面，仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优(yōu)质公(gōng)司。

　　一(yī)季(jì)度增配消费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓贵(guì)州茅台减持腾讯控股(gǔ)

　　张(zhāng)坤在(zài)投资上(shàng)颇(pǒ)有定力，经常在季(jì)报(bào)中(zhōng)谈及，投资(zī)者需要(yào)时(shí)刻保(bǎo)持一种(zhǒng)克制而理性的心理(lǐ)状态，不需(xū)要大量(liàng)的(de)行动(dòng)，而是(shì)极(jí)大的耐心，坚持(chí)投资(zī)原则，等到机会(huì)时全(quán)力出击。他一直保持着偏(piān)低换(huàn)手(shǒu)率，一季报的重仓股也(yě)基本(běn)保持稳定，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上看，前十(shí)大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅台再次成为该基金的(de)第(dì)一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其第二(èr)、第(dì)三大重仓股，而在去年末，该基(jī)金前三大重仓(cāng)股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报(bào)中写(xiě)道，一季度(dù)股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市(shì)场的大反弹，张坤明(míng)显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易(yì)所，而增加了美团-W、中国海(hǎi)洋石油(yóu)。其中，相较去年底，中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油(yóu)新进前(qián)十大重仓股之列，而(ér)药明生(shēng)物退出前十大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达蓝筹精选和(hé)易(yì)方达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年持(chí)有的头号(hào)重仓股为贵州茅(máo)台，但是易方(fāng)达亚洲精选和易方(fāng)达优质精选的头(tóu)号重仓股仍为腾讯(xùn)控(kòng)股。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽然一(yī)季度末(mò)腾讯控股仍是(shì)易方达优质精选的第一大重仓股，但相较(jiào)去年底已经进行了减持，同样减持的还(hái)有(yǒu)港交所，这只个股已经推出了前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度规模(mó)小幅(fú)提升

　　总规模逼近900亿(yì)

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主(zhǔ)动权益基金管理规(guī)模超过(guò)千(qiān)亿的基金经理，但(dàn)近两(liǎng)年A股市场(chǎng)震荡(dàng)，所管理规模所缩水。一季度(dù)末他(tā)所(suǒ)管理规模基本(běn)和去年底(dǐ)持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末(mò)，易方达张坤(kūn)管(guǎn)理的(de)4只基金合计总规(guī)模达到(dào)889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来(妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思lái)看，一季度末，易方达蓝筹精选、易方达优质(zhì)精(jīng)选、易方达(dá)优势企业三年、易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模(mó)分(fēn)别(bié)为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一(yī)提的是，易(yì)方达蓝筹精选在今年(nián)一(yī)季(jì)度规(guī)模缩(suō)水8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基(jī)金行业“巨无霸”的主动(dòng)权(quán)益(yì)基金。

　　选择(zé)一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很(hěn)重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清晰写道自己的(de)投资思路，这一(yī)次也不例外，值得投资者看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写(xiě)到(dào)，基本(běn)面(miàn)价值投(tóu)资很吸引人的一点(diǎn)是，投资(zī)者可以用很长(zhǎng)一段(duàn)时间来充分观察公(gōng)司的发展，等(děng)到它们(men)用(yòng)事实证明(míng)自(zì)己的成功和巨大的成长潜力(lì)之(zhī)后(hòu)，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一(yī)在于可积(jī)累性。具体(tǐ)来说，积(jī)累体现在对基本(běn)面分析(xī)方法的理解和对具(jù)体行业和企(qǐ)业的(de)洞(dòng)察(chá)，所有(yǒu)这些都使(shǐ)投(tóu)资者未来更(gèng)可能做(zuò)出对(duì)具体投资标的内在价值的准(zhǔn)确(què)判断(duàn)。

　　如果只(zhǐ)是针对某一次投(tóu)资，积累的重要性可能并不显著。但如果将投资(zī)贯穿一(yī)生，并将长期复合回(huí)报作为终(zhōng)级目标，可积累性就是(shì)这(zhè)一目标的最重要保障(zhàng)，选择一条可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们会参考(kǎo)全(quán)球产业升(shēng)级的经验，持续做深入(rù)的研究积累，争取(qǔ)构建一个全面而尽量准确的坐标(biāo)系，希望能正确(què)评估企业的竞争(zhēng)力并跨行业(yè)选出好的(de)公司。识别出好公司是如(rú)此重要，因为好公司不是好股(gǔ)票的唯一(yī)情(qíng)形就是估值过高，在其他(tā)情形下，好公司都会给投(tóu)资者带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定(dìng)期报(bào)告并(bìng)对财(cái)务数据进行系统整理和(hé)分(fēn)析，是理解企业(yè)基本(běn)面的核心手段之一。在(zài)定期报(bào)告中(zhōng)，企业的所有经营活动(dòng)都(dōu)会反映在财务数据中，定量的(de)数(shù)据可以用(yòng)来检(jiǎn)验并修正(zhèng)调研中对企业形(xíng)成的定性感(gǎn)知。如果能对一家(jiā)公(gōng)司过(guò)去和当(dāng)前的财务状况了(le)如指掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能正确评判这家公司(sī)的(de)未来价值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅(yuè)读(dú)一切。如果你对一家公司感兴趣，那就(jiù)看看它的(de)年报，你(nǐ)就(jiù)会(huì)超过华尔街(jiē)98％的(de)人(rén)。如果你阅(yuè)读了年报中的附注，你就会超过华尔(ěr)街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的震荡，经历过市场(chǎng)先(xiān)生态度的冷暖，但它们(men)成功(gōng)的模(mó)式往往没有变化，通(tōng)过深入的研究并(bìng)抓住(zhù)这些关键的因素(sù)，是能够一路坚持(chí)下来的重要因素，也通(tōng)常意味着长期可观的收益。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾(céng)经作为一人(rén)包揽前三的基金经理刘格菘(sōng)，其一举一(yī)动颇(pǒ)受关(guān)注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘管理(lǐ)的广发双擎(qíng)升(shēng)级为例，一(yī)季度末该基金保(bǎo)持(chí)较高仓位运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有(yǒu)下(xià)滑，但基本是高仓位(wèi)应(yīng)对(duì)市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季度(dù)持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没有进(jìn)行大幅度(dù)调整。数据(jù)显示(shì)，广发双擎升级一(yī)季度末前五大重仓股分别为晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股份(fèn)，这些(xiē)重仓股均出现在该基金去(qù)年四季(jì)度(dù)末的前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在(zài)季报中写道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的行业为新科(kē)技技(jì)术演绎预(yù)测中的相(xiāng)关行业，例如计(jì)算机、传媒(méi)、通信。以光(guāng)伏(fú)、新能源、汽(qì)车等为代表(biǎo)的高端(duān)制造(zào)业资产经历了下跌(diē)。在海外(wài)金融(róng)风险担忧、经济(jì)衰退的初始预期、国际关系不确定(dìng)的(de)情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的应用展望，资(zī)金(jīn)分流可能是(shì)高端制造业相对表现不理想的(de)原因之一。

　　广(guǎng)发(fā)双擎升级(jí)基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局。从重(zhòng)仓持股来看，该基金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)。

　　和(hé)2022年(nián)四季度相比，刘(liú)格菘一季度的重仓(cāng)股变化不大，仅晶科(kē)能(néng)源新进前十大重仓股(gǔ)之列，而比亚迪(dí)退(tuì)出了前十大重仓行(xíng)列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐观的(de)态度(dù)，随着公司季度(dù)业绩逐渐披露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基本(běn)面(miàn)验(yàn)证，预计更注重(zhòng)基本面(miàn)和估值的匹配度。对本(běn)基金重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值(zhí)积累的公司(sī)。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。

　　就A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)一季度的阶段特点来说(shuō)，当前市场(chǎng)的参与资金方呈现复杂多样的(de)趋势，收益预期的时间维度(dù)预期也呈(chéng)现分化(huà)，因(yīn)此短期内(nèi)市场(chǎng)在主题逻辑的(de)演绎幅度、转换速度都会(huì)可(kě)预见地加(jiā)大。这对(duì)于(yú)投资人而言(yán)，在新信(xìn)息的处理上(shàng)提高了难度，短期内基(jī)本(běn)面估值匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的(de)选择也就是(shì)三、五次(cì)

　　作为市场上较为知名的均衡性(xìng)投资选(xuǎn)手，陈皓一季度如何调整投资组(zǔ)合，如何展望未来市(shì)场(chǎng)投资机会，也(yě)非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达新经济基金中回顾(gù)一季度市场行情时表示(shì)，一季度中国经(jīng)济整体温和复苏，由于刚(gāng)刚(gāng)经历(lì)疫情，居民消费和企业投资的信心恢复(fù)会有一个过程，因此短期持续(xù)加杠杆的动(dòng)力不强(qiáng)，复苏力(lì)度相比市(shì)场乐观(guān)预期仍有一定差(chà)距。海(hǎi)外(wài)则维(wéi)持(chí)滞(zhì)涨格(gé)局，尽(jǐn)管3月以硅谷(gǔ)银行为代(dài)表的欧(ōu)美 金(jīn)融风(fēng)波暂时平息(xī)，但(dàn)也(yě)让投资者担心这是否(fǒu)只(zhǐ)是当下复杂环境(jìng)下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初(chū)欧佩克+的减产行(xíng)为进一步增强了(le)未来通(tōng)胀(zhàng)的(de)韧性，也让美联储在货币政策(cè)调整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面(miàn)遇(yù)到无处安放的(de)流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和(hé)部分国企(qǐ)相关板块获(huò)得了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中的调仓行为(wèi)，则(zé)进一步加(jiā)剧(jù)了(le)市场结构的分化(huà)。受(shòu)益两大主题(tí)的(de)TMT和建(jiàn)筑、石(shí)油石(shí)化(huà)等板块表现突(tū)出，而新能源、金融地产(chǎn)等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操作(zuò)时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到(dào)基(jī)本面(miàn)驱(qū)动的投资主线，本基金一季度操作(zuò)不多，主要包括行业上用医药替代了(le)部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆(nì)向(xiàng)增持了(le)一些由于短(duǎn)期基本面(miàn)一般(bān)或者机构调仓导致(zhì)股价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期市值空(kōng)间较(jiào)大(dà)的中小盘个股。

　　从前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变(biàn)化上看，此前连(lián)续3个季度位列(liè)前五大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)一的(de)五粮液，在今年一季度(dù)退(tuì)出该基金前十大(dà)重仓(cāng)股，宝信软件取代五粮(liáng)液(yè)，新进(jìn)前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍保(bǎo)留(liú)在前十大重仓(cāng)股的(de)贵州茅台(tái)也(yě)遭到(dào)陈(chén)皓减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环比(bǐ)减持幅(fú)度接近30％，贵州(zhōu)茅台也(yě)从上一季度的第二大重仓股退居第四大(dà)重仓股。

　　其(qí)他前十大(dà)重仓股中，主要供应北(běi)斗关键(jiàn)器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头(tóu)中的巨化股份(fèn)、特(tè)钢龙头中的抚顺特钢，三(sān)只个股(gǔ)一季度(dù)新进前十(shí)大(dà)重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光(guāng)国微、宁德时代也(yě)退出(chū)前十大(dà)重仓股。

　　陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的(de)AI（人(rén)工智能(néng)）主题我们也进行了积极的研究，方向上非常(cháng)认同其很(hěn)可(kě)能是一次全新的技(jì)术革命，将极大提(tí)升全社会的生产效率，但客(kè)观上我们当下的(de)研究认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股(gǔ)快速(sù)上涨后，也不太符合我们“以(yǐ)相对合理的价格买入预(yù)期收益率更高的资产(chǎn)”这一投(tóu)资理念，因此(cǐ)会(huì)选择暂时“以静制动”，继(jì)续(xù)对(duì)产业和公(gōng)司进行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜率和(hé)赔(péi)率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还分享了自己最(zuì)新的投资感悟(wù)，他(tā)表示(shì)，相比资本(běn)市场即期(qī)涨跌带来(lái)的多巴(bā)胺，我(wǒ)们(men)更倾向于通过深入(rù)研究获得超额(é)认知(zhī)、并最终映射到投资上来(lái)获(huò)得内啡肽。投资和人生一(yī)样，每天都(dōu)可以做选择，但终其一生最重(zhòng)要的其实(shí)也就是(shì)那三、五(wǔ)次，我(wǒ)们(men)平时(shí)的不(bù)断学习、反思、进化，努力追(zhuī)寻的正是(shì)在每(měi)一次关键(jiàn)选择时将胜率再(zài)提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓(hào)认为，“一(yī)些积极因素正在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在(zài)中(zhōng)东、南美等新兴市场获得了(le)更(gèng)多实质性认(rèn)同的(de)声音和举动(dòng)；国(guó)内(nèi)主要城市(shì)的一(yī)二手(shǒu)房销售持(chí)续恢复，部分行业已经进(jìn)入库存周期的尾段，我们可能真的只需要(yào)一点点信心，就能扭(niǔ)转困局，将(jiāng)经济带入正循环。一(yī)如当(dāng)下的证(zhèng)券市场，我们也衷心(xīn)的希(xī)望其能够早日摆脱存量(liàng)博弈的(de)困难模(mó)式，迎来投资人久违的甜蜜期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于在优(yōu)质(zhì)股(gǔ)票里寻找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基(jī)金副总(zǒng)经理朱少醒一季度持(chí)仓基(jī)本保(bǎo)持稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上(shàng)看(kàn)，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧(jiù)位居富国天惠基金(jīn)前三大重仓股，金域(yù)医学新进前三大重仓股(gǔ)，这也(yě)是(shì)自(zì)2021年以来，金域医学首次进入(rù)富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股。

　　公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断业务为(wèi)核(hé)心的高科(kē)技服(fú)务企业(yè)，通(tōng)过不断积累的“大(dà)平台(tái)、大网络、大服(fú)务、大(dà)样本和大数据”等资(zī)源(yuán)优势(shì)，为(wèi)全(quán)国(guó)各级医疗机构提(tí)供领先的医(yī)学诊断信息整合(hé)服务。

　　除了金(jīn)域医学之外(wài)，基础化工板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓(xiǎo)科技也在(zài)一(yī)季度新进富(fù)国天惠前十大重仓(cāng)股，受(shòu)益(yì)于生(shēng)命科学业务增长迅速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年(nián)以来，蓝(lán)晓科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明(míng)康(kāng)德(dé)、瑞丰新材两只个(gè)股则在一季度退出富国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾，一季(jì)度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充满(mǎn)各种(zhǒng)艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了(le)复苏的(de)阶(jiē)段。各项宏观经济指标在3月份有了明(mí妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思ng)显(xiǎn)改善。货币政策保(bǎo)持(chí)宽松(sōng)，前(qián)几年实(shí)施的(de)一些收(shōu)缩性(xìng)行业监(jiān)管政策放(fàng)松(sōng)管制的迹象确认。投(tóu)资(zī)者的风险偏好(hǎo)有微(wēi)弱的回升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据(jù)上呈现(xiàn)的复(fù)苏力度还不是很强(qiáng)，但我们应该看到是积极的因素正在发挥(huī)作用持续(xù)的(de)进程(chéng)中(zhōng)。更要重(zhòng)视(shì)的是市(shì)场的(de)整体估值依然处(chù)于(yú)长周期中很(hěn)有吸引力的位置，当(dāng)下权益(yì)市场处在较好的风险收益区间。

　　他(tā)表(biǎo)示，放在更长的时间维度，我们相信现(xiàn)在所面临的重重(zhòng)困(kùn)难终将找到解(jiě)决的出路。投(tóu)资者(zhě)当(dāng)前选(xuǎn)择承受市场(chǎng)波动对应的预期回报(bào)水(shuǐ)平的是相当合适的(de)。未来我们依然会致力于在优质股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的“石(shí)头”。

　　他(tā)在多次(cì)季报披露时(shí)反复强调，我(wǒ)们并不具(jù)备精(jīng)确(què)预测市场短期趋势的(de)可靠(kào)能力(lì)，而把精力集(jí)中在耐心收集(jí)具有远大(dà)前景的优(yōu)秀公司，等待公司自(zì)身创造价值(zhí)的实现和市(shì)场情绪在未(wèi)来某个时点的周期性回归。个股选择层(céng)面，本基金偏(piān)好投(tóu)资于(yú)具有良(liáng)好“企业基因”，公司(sī)治理结构完(wán)善、管理层优(yōu)秀的企(qǐ)业。我们(men)认为此类企业(yè)，有更大的(de)概率能在(zài)未来(lái)为投资者创造价值。分享企(qǐ)业自身增长带来的资本(běn)市(shì)场收益是(shì)成(chéng)长型基金获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内知(zhī)名的主(zhǔ)投大消费板块的基金经(jīng)理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿(yì)“重金(jīn)”的刘彦春一(yī)季度(dù)如何(hé)调仓换股，他又是如何看(kàn)待未来市场，也值得投资(zī)者关注。

　　最(zuì)新披露(lù)的2023年(nián)一季报显示，刘彦春整体(tǐ)持仓(cāng)的仓位和(hé)行业板块(kuài)变化不大。他在景(jǐng)顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季度组合仓(cāng)位和行业配置没有大的变化(huà)，仍然坚持自下而上(shàng)精(jīng)选个股而非择时的投资风格，保持合(hé)同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季(jì)报来看，前三大重仓(cāng)股仍为白(bái)酒龙头(tóu)股，贵州茅台(tái)、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液。此外，古(gǔ)井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继(jì)续在(zài)其前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之中。

　　从增持力度上(shàng)看，刘彦春对中(zhōng)国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓，美的(de)集团新进前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而晨光股份退出前十大重仓股。

　　谈及后(hòu)市表(biǎo)示，刘彦春表示(shì)，一季度，我国经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)。海外通胀预期(qī)变化对(duì)国(guó)内资(zī)本市场(chǎng)造(zào)成较大扰(rǎo)动。美国失业(yè)率水平再创(chuàng)新低(dī)，意味(wèi)着高利率环境大概率(lǜ)持(chí)续更(gèng)长时间。气(qì)球事件导致中美关系再度(dù)紧(jǐn)张。国内强刺激预(yù)期落空，叠加(jiā)海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济(jì)复苏(sū)、美(měi)国紧缩后通(tōng)胀下行仍(réng)将是今年(nián)主要宏观背景(jǐng)。经济运行正常(cháng)化需要一(yī)个过程，特别(bié)是居民和中小企业，需(xū)要时间修(xiū)复(fù)资产负债表、修复(fù)信心。随(suí)着(zhe)经济逐步正(zhèng)常化，居民消费信心回升(shēng)、超额(é)储蓄下(xià)降是必然事件，消费今(jīn)年(nián)大概率超预期(qī)回升(shēng)。就近期公布的社融和(hé)地产数据分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望进(jìn)入上行周(zhōu)期(qī)。

　　海(hǎi)外银行暴雷反映(yìng)出加息过快带来的金融风险，本身会加大(dà)紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度(dù)和(hé)幅度向(xiàng)下(xià)修正。紧(jǐn)缩带来(lái)的金(jīn)融风险更(gèng)多是(shì)流动性问题，底层(céng)资产问题不大，海外央行及时救(jiù)助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现阶段我们(men)认为出现金融危机的风险(xiǎn)不大(dà)。欧美等发达国家通胀和金融(róng)风险并(bìng)存，处(chù)理难(nán)度(dù)较大，这也意味着全球(qiú)无风(fēng)险收益(yì)率(lǜ)在(zài)相对顶部位置，国家之家沟通对(duì)话、加(jiā)强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全(quán)球经济正在重(zhòng)回正轨的(de)路(lù)上。除了继续(xù)关注整(zhěng)个经济(jì)体发展(zhǎn)状况之外，我们可以(yǐ)将目光更多放在(zài)微观(guān)企业(yè)层面(miàn)。可以看到(dào)很多公司在过去(qù)几年始终做(zuò)正确的事，经营效(xiào)率提升(shēng)，逆(nì)境中变得更加优秀、更(gèng)加强(qiáng)大(dà)。不必总是(shì)关(guān)注(zhù)宏观数据，多(duō)看(kàn)看微观(guān)企业变化可以(yǐ)让内心(xīn)更(gèng)加(jiā)平静。我们(men)对全年股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)有信心，未来将继(jì)续保持(chí)合同约定较高仓(cāng)位运作，更(gèng)多在(zài)顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。期待为持有(yǒu)人创造良(liáng)好收益。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思