用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段(duàn)进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年(nián)一季度，用(yòng)友(yǒu)网络净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来(lái)连续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报(bào)告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的年报显示，2022年公司(sī)营收(shōu)92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在(zài)2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之后，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上(shàng)呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对高点进行了定增融资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露(lù)定增(zēng)结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元(yuán)，定(dìng)增(zēng)募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各(gè)季度业(yè)绩更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万(wàn)股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业(yè)的(de)信息化(huà)，现在(zài)的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数(shù)智化(huà)。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布(bù)了完(wán)全基于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务云(yún)、人力云等(děng)云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及领(lǐng)域服务(wù)快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入(rù)新的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得(dé)了较大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主(zhǔ)要(yào)收入来源并继续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直(zhí)接跌停。尽管(guǎn)华为目(mù)前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提(tí)供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了(le)其在(zài)高端市场的进(jìn)展不佳(jiā)。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润(rùn)也(yě)在同时(shí)逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此(cǐ)期间，用友网络股(gǔ)价大涨约(yuē)8倍(bèi)。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前(qián)，净利(lì)润(rùn)却(què)大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司(sī)市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提(tí)升空间。但从目(mù)前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶(jiē)段(duàn)，道(dào)阻且长。

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