一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业ET家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好F跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提(tí)高(gāo)市场交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数(shù)投(tóu)资部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地(dì)分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾(qīng)向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而(ér)机构(gòu)投资(zī)者对(duì)于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业(yè)或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥(huī)作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基金(jīn)也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的(de)跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运(yùn)作透明(míng)度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入(rù)，近几年(nián)可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好场个(gè)人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平(píng)滑风(fēng)险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也更容易受到(dào)市场消息的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人的(de)持续运(yùn)营和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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