财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随(suí)着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大(dà)幅加(jiā)仓中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科(kē)技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期(qī)成(chéng)长价值(zhí)的基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还(hái)是不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓(cāng)换股，可(kě)见(jiàn)越来越(yuè)多(duō)的(de)基(jī)金经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许(xǔ)富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证(zhèng)券统计(jì)数(shù)据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一(yī)直深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混合(hé)一季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山(shān)办(bàn)公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起点(diǎn)混合一(yī)季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也(yě)能看出葛(gé)兰的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上(shàng)游(yóu)的芯(xīn)片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大模型(xíng)以(yǐ)及(jí)相关人工智能的产业趋(qū)势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界(jiè)，市场聚焦于(yú)上游算力、传输(shū)和下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板(bǎn)块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的(de)“中(zhōng)特(tè)估(gū)”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券(quàn)研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金(jīn)大(dà)类行(xíng)业配置比(bǐ)例一(yī)个很重要的临(lín)界值，往往预(yù)示(shì)着某个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守(shǒu)候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另一(yī)面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份(fè87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些n)，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能(néng)源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了仍对新(xīn)能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过(guò)调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁(níng)德(dé)时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块(kuài)的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素(sù)已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐(zhú)风(fēng)口，他(tā)选择会(huì)在全市场做行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对(duì)不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑(duì)现节奏和(hé)时(shí)间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系(xì)还在合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如(rú)AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上是找(zhǎo)机会的格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮(lún)行情催化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的(de)加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非也看好相关板块(kuài)，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的(de)时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块(kuài)。

　　不(bù)过另一部分(fēn)市场人士(shì)也指出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略(lüè)首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股(gǔ)在过去几年其(qí)实没有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多(duō)表现。今年要(yào)推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导(dǎo)体周期要(yào)见底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的(de)机会是可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与幅度有限。对于下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建议逢(fén87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些g)低布(bù)局有(yǒu)望率先(xiān)实(shí)现业(yè)绩兑现的(de)环(huán)节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的(de)业(yè)绩(jì)增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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