在华尔街经济学家和央行(xíng)官(guān)员争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)之际(jì)，大型基金经(jīng)理们并没有坐等(děng)答(dá)案揭晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解(jiě)到，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出(chū)，转而投(tóu)资公用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时(shí)期(qī)被视(shì)为具有弹性的股(gǔ)票(piào)。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时(shí)做多(duō)和做空的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金经理来(lái)说，他们对周期性(xìng)公司(这些公司(sī)的命运(yùn)取(qǔ)决(jué)于商业周(zhōu)期的起伏(fú))的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动投资领域的(de)悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的(de)市值。

　　总而(ér)言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的(de)美国银行(xíng)策略师(shī)表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防(fáng)御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这(zhè)一立场表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士(shì)持续看空股市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对(duì)基(jī)金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持(chí)在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任何(hé)时候都更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开(kāi)始逃(táo)离时(shí)，只做多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配(pèi)置(zhì)资产(chǎn)的计(jì)算机驱动(dòng)策略形成(chéng)了鲜明(míng)对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动(dòng)性(xìng)目标基(jī)金等系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧立(lì)场。德意(yì)志银行称(chēng)，量化基金继续抢(qiǎng)购股票(piào)，而(ér)自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市(shì)反弹的很大一部分归因于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入(rù)股票(piào)。看空者(zhě)还警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点(diǎn)的(de)尝(cháng)试都以失(shī)败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求。另一(yī)方面，新一(yī)轮的抛售可能(néng)会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃好于(yú)预(yù)期的经济数(shù)据和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩超出预期(qī)，但目前来(lái大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃)看，这还(hái)不足(zú)以(yǐ)让美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subraman大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃ian发现10个最具(jù)周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰退前的6个(gè)月内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们(men)的领(lǐng)先(xiān)地位通常(cháng)会在(zài)下行周期结束(shù)前逆转(zhuǎn)。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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