金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期皆供(gōng)需！

　　日前(qián)，六(liù)年一个周(zhōu)期轮回的白糖期货正在迎(yíng)来疯狂时刻(kè)。五一假期之前的(de)最后一个(gè)交(jiāo)易日(rì)，在郑州商品交易所交易的白(bái)糖主力期货合(hé)约(yuē)收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾的是，如此关键的信息湮没(méi)在五一假期的兴(xīng)奋与快乐之中，并未引起(qǐ)市(shì)场关注。直至昨(zuó)日（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场(chǎng)资(zī)金(jīn)虎(hǔ)躯(qū)一震，恍然(rán)醒悟(wù)。

　　5月(yuè)23日，白(bái)糖主力(lì)合约盘(pán)中继续狂飙(biāo)，盘中一度打破7200元/吨关口(kǒu)，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力(lì)期货合约打破7000元/吨大(dà)关还(hái)是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约正在上演最后的末日疯(fēng)狂，一(yī)天(tiān)之内(nèi)，白糖主(zhǔ)力合约连(li反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系án)破(pò)7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键(jiàn)点位，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约盘中就创下7314元/吨的(de)周期高点，随即白糖(táng)期(qī)货开始一(yī)路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强止住颓势(shì)。

　　真(zhēn)的注意的是(shì)，从(cóng)白糖主力(lì)合约(yuē)价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末(mò)、2023年春(chūn)大约六(liù)年一次(cì)的白糖周期十分准时，从未缺(quē)席过。而形成这种周期(qī)的原因(yīn)与白糖期货的种植(zhí)周(zhōu)期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从(cóng)根本决定了白糖(táng)周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖(táng)周(zhōu)期(qī)已经(jīng)渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至5月22日(rì)，白糖现(xiàn)货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较(jiào)去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖价格已(yǐ)经创下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国内白糖供给方面，减产(chǎn)是(shì)大概(gài)率事件。

　　中国糖(táng)业协会发布的全(quán)国食糖产销数据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截至今年(nián)4月底，甜菜糖厂(chǎng)已(yǐ)全部(bù)停机，甘蔗(zhè)糖厂除云南省有3家(jiā)尚在生(shēng)产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为(wèi)，22/23年(nián)白糖生(shēng)产(chǎn)季逐步进入尾声，除云南地(dì)区(qū)外，广西(xī)等主产(chǎn)区陆续收榨。由于广西前(qián)期受不(bù)利天气影(yǐng)响，甘蔗单产降(jiàng)幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延续下(xià)滑(huá)趋势。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨季全国(guó)食(shí)糖(táng)产量(liàng)约933万吨(dūn)，同比(bǐ)下降2.反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系4%，其中广西白糖产量约530万(wàn)吨，同比(bǐ)减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口(kǒu)超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来说并不现实，由于国内糖(táng)料作物种植面积(jī)增长(zhǎng)有限，国内(nèi)糖(táng)料作物产量也(yě)增长缓慢(màn)且有(yǒu)限，我国食糖产量整体(tǐ)保持平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国内食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市(shì)场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费(fèi)日报报道，联合(hé)国粮食及农业组织（粮(liáng)农(nóng)组织）发布(bù)的报(bào)告(gào)显示(shì)，4月(yuè)国际食品(pǐn)价格指数(shù)出(chū)现1年(nián)以来的首次回(huí)升，食(shí)糖、肉(ròu)类及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组织(zhī)食糖价格指数4月环(huán)比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全球(qiú)主要生产国和地区包括巴(bā)西、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚等，其中前十位食糖产(chǎn)量约占(zhàn)全球总产量的76%；前(qián)四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和(hé)印度，整体(tǐ)贸易量占全(quán)球比重超过(guò)67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要产(chǎn)糖(táng)国之一，印(yìn)度(dù)正面(miàn)临甘(gān)蔗产量下(xià)降危机，加上政府实施的出口限制，世界各地的糖价可能会(huì)进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻风而(ér)动(dòng)，5月22日，两(liǎng)大白糖龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南宁(níng)糖(táng)业继(jì)续大涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目(mù)前(qián)，今年以来，中粮糖业累(lèi)计上(shàng)涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主力合约(yuē)是否会重(zhòng)蹈覆(fù)辙，还是继(jì)续挑战极限，市场将会(huì)给出答(dá)案。

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