昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的(de)美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前(qián)有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加(jiā)息(xī)的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增(zēng)加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内(nèi)跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属(shǔ)全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任何(hé)要求和(hé)条件(jiàn)的情况下(xià)打消违(wéi)约的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在(zài)美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会(huì)的一项“基本(běn)责任(rèn)”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布(bù)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加台湾是省还是市 台湾是省会吗2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都要经(jīng)历为了(le)民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目(mù)前(qián)拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他(tā)的年(nián)龄可(kě)能受到(dào)“持续而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货(huò)交易所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一(yī)个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现单边(biān)市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易(yì)保证金标台湾是省还是市 台湾是省会吗准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品种期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库(kù)存来看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会(huì)出现生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大(dà)概率延长至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向(xiàng)发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于(yú)去(qù)年同期，产能(néng)较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁(fán)母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高(gāo)库存水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却(què)一直不(bù)温不火。目前看(kàn)，今年生猪的(de)需(xū)求大(dà)概率将回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好(hǎo)转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端(duān)需求无实质(zhì)性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底到(dào)5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回(huí)落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小长假(jiǎ)前，终端备货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面(miàn)。当前(qián)距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位(wèi)盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季(jì)度(dù)二(èr)次育(yù)肥(féi)缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的(de)阶段，并于10台湾是省还是市 台湾是省会吗月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论出(chū)栏(lán)量(liàng)大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中大幅(fú)下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为(wèi)盘面(miàn)带来了(le)压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于(yú)第二波新冠(guān)疫情可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出(chū)市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进(jìn)口国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库(kù)存(cún)则继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着(zhe)复(fù)产利多增强和出(chū)口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕(zōng)榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油(yóu)峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的(de)国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求大概率出(chū)现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高及(jí)棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致(zhì)。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增产周(zhōu)期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出(chū)口需求较差(chà)，未(wèi)来产地(dì)存在(zài)累库预(yù)期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历(lì)史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情(qíng)况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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