今(jīn)年以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一(yī)波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表示，预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩张，未来(lái)港股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的(de)制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略(lüè)有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据(jù)显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同）中含“港”字(zì)的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基金。截至一季度末，这些基(jī)金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数(shù)为代表的(de)港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走(zǒu)势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基(jī)金经理在一季度加(jiā)大(dà)了对港股(gǔ)的(de)投资力度(dù)，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开源(yuán)沪(hù)港深(shēn)新机(jī)遇A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年(nián)底的(de)1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创新视(shì)野(yě)一年持(chí)有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至今年(nián)一季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理(lǐ)的博时港股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市(shì)值(zhí)统计，截至一季报，被陆港通基金(jīn)重仓的(de)前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物(wù)、香港(gǎng)交易所(suǒ)、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒体、生物制品、多(duō)元金融(róng)、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序(xù)，加(jiā)仓幅度最大(dà)的前十(shí)只(zhǐ)港股为中国海洋(yáng)石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远海能、商(shāng)汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开(kāi)发(fā)等(děng)领域。值得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动中上(shàng)行，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市(shì)，南(nán)方港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一年(nián)持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表示(shì)，展望未(wèi)来，仍然看好港股市(shì)场(chǎng)投(tóu)资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官(guān)方(fāng)制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续增加，非制造(zào)业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发的(de)银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于(yú)强(qiáng)硬的(de)紧缩预(yù)期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入尾(wěi)部区(qū)域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事(shì)件对市(shì)场冲击可(kě)控，国内(nèi)政策(cè)积极信(xìn)号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景(jǐng)气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的(de)代表行业为互联网和先(xiān)进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及业(yè)务梳(shū)理后，股价均处在(zài)价(jià)值投资(zī)区域(yù)，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的(de)整(zhěng)合能(néng)力，通过(guò)推出(chū)人工智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升自(zì)身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能赋能(néng)各个(gè)行业的(de)元年，我们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司盈利(lì)的(de)环(huán)比增长(zhǎng)，从而支撑下(xià)港(gǎng)股(gǔ)公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定(dìng)的增(zēng)长，但是由于基数(shù)效应(yīng)，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有所(suǒ)回落。对于估(gū)值相对(duì)较(jiào)高(gāo)的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行(xíng)业反垄断(duàn)的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受(胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗shòu)情绪(xù)影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物(wù)医药行业仍将处在行业(yè)快速增长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放和四季(jì)度集(jí)采的(de)预期，生物行业前期涨幅较(jiào)多(duō)的龙(lóng)头公司可能会出现一(yī)定的调整，但是通过自(zì)下而上(shàng)的方式生物医药行业(yè)仍将有(yǒu)机会选出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们(men)预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张(zhāng)，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利(lì)的拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场(chǎng)向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加(jiā)息周期临近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进(jìn)一步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢价(jià)均在(zài)高(gāo)位的背景(jǐng)下(xià)，有望(wàng)开(kāi)启盈利(lì)与估(gū)值修复的戴维斯双(shuāng)击行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性(xìng)的(de)机会：由于(yú)中国经济修复有望成(chéng)为全球(qiú)投资(zī)的(de)主线，因此经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受(shòu)益于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较(jiào)大上(shàng)修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期(qī)的前(qián)沿(yán)技术/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的收入(rù)扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经济(jì)周期(qī)中上行风险显著大于(yú)下行风险的行业。市(shì)场预期在低位、景气(qì)度(dù)有(yǒu)拐(guǎi)点(diǎn)或持续(xù)性超(chāo)预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预(yù)期的行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基本面(miàn)夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升(shēng)，以及分红意愿提升(shēng)的高股息资产的投资机(jī)会，如通信、石(shí)油石化等。

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