随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在一季报中表示，看好半导体、电动车、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度(dù)大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星(xīng)在(zài)管的(de)10只基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一(yī)年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)加仓，其中，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的是(shì)银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓(cāng)了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到(dào)一(yī)季度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者>

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变动较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯(xùn)精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股大多数是(shì)AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶(jīng)澳科(kē)技、德(dé)业股份(fèn)、晶(jīng)科能源、海光(guāng)信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科(kē)，分别(bié)较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年(nián)国内的(de)宏观(guān)判断依(yī)然(rán)是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级(jí)，居民(mín)消(xiāo)费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们(men)的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国际形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回(huí)升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加(jiā)速入(rù)局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供(gōng)应(yīng)商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的(de)看 法(fǎ)边际(jì)转向积(jī)极，全球半导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重(zhòng)启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需(xū)求恢(huī)复(fù)的力度(dù)，数(shù)据中(zhōng)心有望率先(xiān)回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交(jiāo)易占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的(de)中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风(fēng)险因(yīn)素已经(jīng)充分释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的(de)6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一(yī)季度增持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不(bù)同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后(hòu)的(de)调(diào)整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基(jī)金旗(qí)下多位基金经理也发(fā)布了(le)一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基(jī)金权益投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏观经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货(huò)币环境(jìng)有(yǒu)利于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福(fú)医(yī)药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命(mìng)题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项(xiàng)会(huì)对目(mù)前的生产和生(shēng)活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季(jì)度暂时(shí)还没有明(míng)显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我们(men)会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期(qī)因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了波(bō)动。投(tóu)资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出现了(le)较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)还是相对(duì)比较(jiào)确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远(yuǎn)没(méi)有躺平的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布(bù)了一季报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再次(cì)佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道理，即(jí)市场是难以预测(cè)的。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科(kē)技发展进程中(zhōng)最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它的“智能”水平达到了什么程度(dù)以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是(shì)很容(róng)易(yì)让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基(jī)本(běn)原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优(yōu)选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团(一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者tuán)，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为(wèi)长期观(guān)点(diǎn)没(méi)有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结(jié)合(hé)当前(qián)市(shì)场提(tí)供的较低估(gū)值水(shuǐ)平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点(diǎn)不断(duàn)切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天。

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