一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内(nèi)资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者(zhě)半夜被C醒是一种什么样的感受平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投资者占比(bǐ)的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环(huán)境比较好(hǎo)，也(yě)越来越受(shòu)到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来，半夜被C醒是一种什么样的感受这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概(gài)率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于(yú)时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升(shēng)势头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业(yè)或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额(é)也是在(zài)增(zēng)长的，这(zhè)一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可度也在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作(z半夜被C醒是一种什么样的感受uò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交热(rè)情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资(zī)者入(rù)市规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是(shì)操作(zuò)难(nán)度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者(zhě)们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有(yǒu)了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度(dù)较高(gāo)，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者的(de)认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对(duì)于β收(shōu)益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看(kàn)可提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到(dào)市(shì)场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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