近日，国内上(shàng)市交易的4只公募商品期(qī)货基金(jīn)陆(lù)续(xù)公布了一季(jì)报。在(zài)一季度商(shāng)品(pǐn)市场整体下跌的背景下，4只公募商品期货(huò)基金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得注意的是(shì)，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货(huò)LOF份(fèn)额在(zài)报告期内(nèi)增加4.30亿(yì)份，增幅近三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益(yì)和利润(rùn)方面，一季度，建信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润(rùn)-796.75万元；大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利润有何区别？4只(zhǐ)公募(mù)商品期货(huò)基金(jīn)在一季报中均提及(jí)，本期已实现收(shōu)益指基金本期利息(xī)收入、投资收益(yì)、其他收入（不含(hán)公允价(jià)值变动收益(yì)）扣除相(xiāng)关费用(yòng)和信用减值损失后的余额，本期利(lì)润为本(běn)期(qī)已实现收(shōu)益加上本(běn)期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末(mò)基(jī)金(jīn)资产净值方面，截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净(jìng)值超(chāo)过10亿(yì)元(yuán)，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色(sè)金属期货ETF资(zī)产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末(mò)基金(jīn)份额净值(zhí)方面，华(huá)夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属期货(huò)ETF也超过1.5元(yuán)，分别为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货(huò)LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期(qī)货ETF、国投(tóu)瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值(zhí)增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可以(yǐ)反映出(chū)投(tóu)资(zī)者的偏(piān)好。从份额变动来(lái)看(kàn)，除华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其他3只商(shāng)品期货(huò)基(jī)金均(jūn)受(shòu)到净(jìng)申(shēn)购。截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银期(qī)货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至(zhì)2.94亿份(fèn)，增幅(fú)8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份额(é)较期初增(zēng)加700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期货ETF份额较期(qī)初减(jiǎn)少1320万(wàn)份(fèn)至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体(tǐ)走出(chū)下跌(diē)行情，华夏基金认为(wèi)，主要原因有以下几点：首先(xiān)，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消(xiāo)息(xī)在资本(běn)市场持续发酵，导致了原油以(yǐ)及美(měi)豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其(qí)次，国(guó)内现货供应相对充裕，由(yóu)于加工利润尚可，加之(zhī)巴(bā)西大(dà)豆丰(fēng)产上(shàng)市(shì)，近几个(gè)月国内大豆到(dào)港(gǎng)量趋于增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不(bù)断(duàn)累(lèi)库，部分油厂甚(shèn)至出(chū)现胀(zhàng)库现象，导致豆粕(pò)现货跌幅(fú)过大(dà)；最后(hòu)，需求(qiú)端低迷不振，由于(yú)春节前养殖产品集中出(chū)栏，春节后(hòu)一段时(shí)间一般是豆粕需求淡季，而今年(nián)由于生(shēng)猪价格持(chí)续下行，养(yǎng)殖业复产积极(jí)性不高(gāo)，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更(gèng)是雪上加霜，油厂豆粕成交和(hé)提货量(liàng)处于(yú)偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资(zī)策略和运(yùn)作分析，国投瑞银基金表(biǎo)示，一(yī)季度白银在初期(qī)两个月处于振荡调整，在三月份又(yòu)很快反弹至(zhì)年(nián)初(chū)位置。黄金较(jiào)白银表现更(gèng)为(wèi)强(qiáng)势，金银(yín)比价有所抬升。前期走势主要受(shòu)制于白银工业(yè)属性及美(měi)联储(chǔ)加息(xī)预期(qī)升温影响，白银表现出更高的波中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省(bō)动(dòng)性。后期则主要(yào)是欧美银行业出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场(chǎng)对(duì)于美联储(chǔ)的加息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认(rèn)为，美联储(chǔ)货币政策调整节奏(zòu)与经济(jì)衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行(xíng)情，同时也(yě)需关注(zhù)突发地(dì)缘(yuán)政治、金融体系的流动(dòng)性风险(xiǎn)、新兴经(jīng)济(jì)体债(zhài)务(wù)风险等黑天鹅事(shì)件的影响。今年以来(lái)，美联储已(yǐ)连续加息两次各25BP，加息(xī)步伐(fá)明显放缓，点阵图(tú)显(xiǎn)示美联储今年或还有一次加息。随着(zhe)美(měi)国加(jiā)息渐入(rù)尾声，而通胀仍处于高位，宏观(g中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省uān)环境对贵金属(shǔ)相(xiāng)对有利，贵金属配置价值(zhí)进一(yī)步提升。考虑(lǜ)中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省到白银(yín)的高弹性及金银(yín)比价的(de)相(xiāng)对高位，建议(yì)择(zé)机积极配置。

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