大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰(tài)勒小区都没(méi)出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们梳理一(yī)下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的最(zuì)新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研(yán)究当(dāng)前经(jīng)济(jì)形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习(xí)近(jìn)平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和(hé)经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压(yā)力得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实(shí)现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议(yì)指出(chū)，当(dāng)前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升(shēng)级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高(gāo)质(zhì)量发展仍需要克服(fú)不少困难(nán)挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调(diào)做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还(hái)提出，在超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家(xīn)测(cè)算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图(tú)用无(wú)人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无(wú)人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队(duì)及(jí)时(shí)采取(qǔ)行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无(wú)人(rén)机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉(diào)落的(de)无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方(fāng)保留(liú)在合(hé)适(shì)的时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到(dào)平(píng)稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的(de)五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政策(cè)和(hé)外(wài)部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配置思路上(shàng)建议坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预(yù)期回归理性，经济(jì)内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次(cì)，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市场(chǎng)上行(xíng)基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及(jí)其他(tā)板(bǎn)块(kuài)中(zhōng)一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结合当威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高(gāo)仍处于历(lì)史中威尔士首都是哪个城市 威尔士是哪个国家低(dī)位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全(quán)A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国(guó)银(yín)行风险事(shì)件频发，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点(diǎn)关注：一(yī)带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天(tiān)，市场(chǎng)有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业(yè)或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪(wěi)存(cún)真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科技和大(dà)宗商品都将被海外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影响。我们(men)的(de)资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中(zhōng)特(tè)估(gū)”为(wèi)主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力(lì)，推荐(jiàn)中低(dī)端(duān)消费、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而(ér)节后(hòu)1个月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全球大类资(zī)产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏(sū)延(yán)续(xù)，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限(xiàn)博弈使(shǐ)得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏好有所回落，同时也促使美联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大(dà)，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能(néng)发(fā)展”，全球产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全(quán)A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的(de)第(dì)一次长时(shí)间(jiān)回撤(chè)，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段(duàn)完成(chéng)后(hòu)还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经(jīng)济回升(shēng)可能(néng)不会(huì)持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为可能(néng)主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完(wán)成大(dà)部分，但(dàn)由于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明(míng)确(què)：经济(jì)温和复苏(sū)、美联储年内结束加息(xī)、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期(qī)迷雾(wù)？5月建议(yì)重点关(guān)注上证50高股息央(yāng)国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机(jī)，其(qí)中以科创50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将(jiāng)极大地利于新兴市(shì)场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，科创再(zài)起

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