周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市布(bù)局的特(tè)点。

　　从资金净(jìng)买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列(liè自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期)。

　　而(ér)从5月15日(rì)收(shōu)盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位居净流入资金前列(liè)，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公(gōng)募(mù)股票权(quán)益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋(qū)势(shì)，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更(gèng)多结(jié)构性机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏(piān)高的情况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如(rú)科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期)面，沪上一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代(dài)表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，资金还会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示(shì)，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分(fēn)歧(qí)，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块内部出(chū)现分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过(guò)，民生(shēng)加银基金认为，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的(de)价值重估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国(guó)央企的严(yán)重低配(pèi)和低估(gū)。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估(gū)和(hé)低配背景下，部分(fēn)企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金仍(réng)旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可能(néng)；从中(zhōng)期看(kàn)，整体大金(jīn)融当(dāng)前(qián)估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流(liú)出(chū)资金。但(dàn)也(yě)有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单(dān)日之最。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流出资(zī自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在单日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净(jìng)流出的(de)证券保(bǎo)险板块(kuài)称(chēng)，一季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投(tóu)活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度(dù)有望持(chí)续修复。保(bǎo)险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低基(jī)数(shù)等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度(dù)电力消(xiāo)费增速将有望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改(gǎi)革的持续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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