5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近(jìn)一(yī)个(gè)交易日即(jí)5月25日(rì)主要(yào)指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新高(gāo)。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到(dào)期带来(lái)的债(zhài)务违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内(nèi)地互(hù)联网以及(jí)新经济领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向(xiàng)后(hòu)市场对于国内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢(huī)复。而(ér)进入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民(mín)币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国(guó)门之(zhī)后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒生(shēng)科技(jì)以及港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费(fèi)复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能(néng)应用或(huò)利(lì)好(hǎo)科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相(xiāng)对(duì)优(yōu)势(shì)的细分赛道，对比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示发字有几画，发字有几画五行什么(shì)，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强(qiáng)或(huò)者美国(guó)经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关(guān)注运营商等高股息资(zī)产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然(rán)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国(guó)内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大(dà)概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)的消(xiāo)费(fèi)、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关(guān)注(zhù)。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内(nèi)及海外(wài)多重因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资发字有几画，发字有几画五行什么人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。

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