金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民(mín)银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人(rén)就(jiù)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行(xíng)要(yào)求的(de)境(jìng)外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人(rén)民银行关(guān)于境外央行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜(yí)的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资(zī)者投资银(yín)行间(jiān)债券市场有关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境外(wài)投资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通(tōng)”境内外(wài)投资(zī)者可以签署的协议范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前(qián)可以与交易对(duì)手方签署经中国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也可供境内(nèi)外(wài)投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资(zī)者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名单可在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交易已(yǐ)确认。境外投资(zī)者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境(jìng)内电(diàn)子交易平台的(de)连接，向境内电子(zi)交易平台(tái)发送交易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构为银行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资(zī)者需要(yào)申请获得场外结算(suàn)公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交易(yì)达成(chéng)后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交(jiāo)的交易充当买方的(de)卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两(liǎng)个新合(hé)约(yuē)，以清偿买卖双(shuāng)方(fāng)之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在(zài)经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外(wài)结算公司、场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成(chén2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历g)交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)之(zhī)间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境支付(fù)系统办理。同时，场外结算公(gōng)司可(kě)在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本(běn)息和费用(yòng)以及符(fú)合中(zhōng)国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风(fēng)控(kòng)方案的一部分(fēn)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司将针对(duì)双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以上海(hǎi)清算所名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外(wài)结算(suàn)公司与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)每日基(jī)于(yú)双方清算(suàn)所之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报(bào)送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内(nèi)资源池(chí)存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付(fù)信息(xī)管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易(yì)如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按(àn)照规定履行国际收支统计申(shēn)报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报(bào)，补(bǔ)偿(cháng)金(jīn)等(děng)不经由上海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额度管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平(píng)稳(wěn)运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差后的(de)名义本(běn)金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互(hù)换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的(de)人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入(rù)银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业务(wù)管理规定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，应(yīng)当确保与其相关的(de)境外(wài)投资者在本机(jī)构的资(zī)金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”的真实(shí)合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境外投资者可在香(xiāng)港结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投资(zī)者(zhě)办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得(dé)的人(rén)民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相(xiāng)关金融市场基础(chǔ)设施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易报(bào)告库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)“北(běi)向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无(wú)需另(lìng)行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相(xiāng)关监(jiān)管部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制订配套的业务(wù)规(guī)则(zé)等文件2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划(huà)？

　　答：未(wèi)来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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